金(jīn)融(róng)界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保护(hù)境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人(rén)民(mín)银行制定了(le)《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地(dì)监管(guǎn)当局(jú)将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的原(yuán)则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负(fù)责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外(wài)投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人(rén)民银行关于境(jìng)外央(yāng)行、国际(jì)金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用人民币投资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的(de)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资者可(kě)以签署的(de)协(xié)议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可(kě)以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民银行认可的(de)衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算(suàn)衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外(wài)汇交(jiāo)易中心备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行间市(shì)场交易商(shāng)协会(huì)正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资(zī)者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符(fú)合(hé)集中清算要(yào)求的人民(mín)币利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求(qiú)加入其他受认可(kě)的电子交易(yì)平台(tái)，受(shòu)认可的境内电子交易(yì)平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开(kāi)展人民币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由(yóu)境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外(wài)投资(zī)者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外(wài)汇(huì)交易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在境内电子交易(yì)平台(tái)达(dá)成，交易(yì)一经达成即(jí)视为交易已确(què)认(rèn)。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外电子交易平台(tái)与境内电子交易平(píng)台的连(lián)放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受接，向(xiàng)境内电子交易平(píng)台发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)境(jìng)内清算机构和香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算机构包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)境内清(qīng)算机构为银(yín)行间(jiān)市场清算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的(de)境(jìng)外清(qīng)算机构(gòu)为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结(jié)算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)集(jí)中清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要(yào)申请获得场外结算公司清算会员资格或(huò)作为(wèi)清算(suàn)客户委托场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员代(dài)理(lǐ)清(qīng)算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订客户(hù)清算(suàn)协议。交易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交易进行(xíng)风控检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易(yì)及时纳(nà)入集(jí)中清算。境外机构通(tōng)过场外结(jié)算(suàn)公司或(huò)其综合清算(suàn)会员完成保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下(xià)，境内(nèi)外清(qīng)算机构(gòu)如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖方建立(lì)两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公(gōng)司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代，进入(rù)集(jí)中清算，生成为三个独立的(de)新合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境(jìng)外(wài)与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约定的处置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司之间(jiān)的跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境内(nèi)银行(xíng)开(kāi)立人民币基(jī)本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下所融入资金的(de)本息和费用以及符(fú)合(hé)中国人民银行规(guī)定的其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)将(jiāng)针(zhēn)对(duì)双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独(dú)立于每(měi)一(yī)中央对手方(fāng)从各自(zì)清算(suàn)参(cān)与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存(放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受cún)放(fàng)在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币(bì)账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基(jī)于双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人民币(bì)或外(wài)币资金的跨(kuà)境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机构应当(dāng)及时(shí)履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源(yuán)池(chí)存(cún)管(guǎn)银行(xíng)应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算银行应当(dāng)进行跨境人民(mín)币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源池业务(wù)由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上海清算所清(qīng)算的交易或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初(chū)期(qī)全(quán)市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在(zài)轧(yà)差后的名义本(běn)金净额(é)每(měi)日不超(chāo)过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风(fēng)险敞(chǎng)口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守的人(rén)民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币(bì)购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人民银行关(guān)于明确跨境人民币业务相(xiāng)关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人(rén)民币购售业(yè)务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务(wù)宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购(gòu)售业务境外参加行(xíng)和(hé)境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸(cù放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受n)时，沿(yán)用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务(wù)模式(shì)、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购售业务(wù)管理规(guī)定，香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的境外(wài)投资者在(zài)本机构的资(zī)金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到(dào)期或不再(zài)继续参与的(de)，原(yuán)则上应当(dāng)通(tōng)过香港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内(nèi)地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)。初(chū)期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算行办理业务(wù)。香港结(jié)算行为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应当(dāng)做好真实性(xìng)审(shěn)核相关(guān)工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民(mín)币资金(jīn)，可(kě)继(jì)续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融(róng)市场基础设施应当向中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库(kù)报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)相关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是中国人(rén)民银行(xíng)认可的“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”数(shù)据的(de)交易(yì)报告库，在中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国(guó)人民银(yín)行和相关监管(guǎn)部门可以根据(jù)需要向基础设施调取与境外(wài)投资者投资(zī)活(huó)动相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台(tái)、境内(nèi)外清算机构将(jiāng)制订配套的(de)业(yè)务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什(shén)么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外(wài)，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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