财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞士(shì)政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的(de)一个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲地区(qū)的(de)信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告(gào)称，由(yóu)11家买方机(jī)构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员会(huì)一致投票(piào)通过了上述(shù)决(jué)议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的(de)市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依(yī)据的(de)参考债(zhài)券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级(jí)债(zhài)的持有人是(shì)相较于(yú)AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也(yě)引发了大量此(cǐ)类(lèi)债券持有人的(de)诉讼。一(yī)些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融市场较为常(cháng)见的金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品，信贷(dài)违约掉期的作(zuò)用是在信(xìn)贷事件（违约、重组(zǔ)、破(pò)产等(děng)）后，CDS兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗ht: 24px;'>兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负(fù)责决定在这(zhè)个地(dì)区是否(fǒu)发生了信贷(dài)衍生品合(hé)约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最(zuì)新评(píng)估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿(yì)美元(yuán)为潜在(zài)的(de)诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的(de)实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从(cóng)去年10月(yuè)开(kāi)始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在(zài)合并(bìng)交易(yì)完成后加入兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗瑞(ruì)银(yín)集(jí)团的董事会(huì)，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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