一度(dù)被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存(cún)量产品也超过了(le)机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在(zài)经历(lì)股(gǔ)民转基(jī)民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机(jī)构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个(gè)人投资(zī)者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰(tài)基金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人投资者的(de)青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些(xiē)个人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比(shì)的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者(zhě)对于时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍(réng)然(rán)超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投资者占比较高的(de)行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额(é)也是(shì)在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了(le)机(jī)构投(tóu)资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的过程中，我们(men)发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上(shàng)行时(shí)，行(xíng)业和主题(tí)异(yì)彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅(fú)发(fā)展，个人投资(zī)者入市(shì)规模激增，而(ér)在经历了多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于(yú)大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投(tóu)资者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易(yì)频(pín)率更(gèng)高，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金(jīn)相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活(huó)跃的交易(yì特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比)，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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