钠电池(chí)产能(néng)规(guī)划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨界还是(shì)奢望，飙涨后又腰(yāo)斩(zhǎn)的股(gǔ)价似(shì)乎已经给(gěi)出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在(zài)键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最(zuì)大(dà)议题莫过于跨界钠(nà)电(diàn)池。

　　这个热门又令人(rén)遐想的题(tí)材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科(kē)技股价(jià)迅(xùn)速(sù)飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭出“七连(lián)板”和(hé)“五连板”妖股走势。然去年(nián)末(mò)以来，抛(pāo)“利好消息”催涨股价的(de)套(tào)路完全(quán)失灵，股价又在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便是(shì)3月(yuè)末扔出30亿(yì)元(yuán)定(dìng)增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目(mù)，传(chuán)艺科技也(yě)只(zhǐ)收获了短暂的上(shàng)涨(zhǎng)，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌(diē)折射的是(shì)市场对传艺(yì)科技高调跨界钠(nà)电赛(sài)道故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到(dào)现在(zài)，时间不过10多月，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的(de)传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨(jù)头环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续下(xià)行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下(xià)海口(kǒu)的产能又该如何消化？过往投资计划频频(pín)“跳(tiào)票”、实际效益与(yǔ)预(yù)期(qī)天(tiān)差地别等“黑历(lì)史(shǐ)”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离(lí)子电(diàn)池便与(yǔ)锂离子电池同时(shí)期萌芽，但由(yóu)于(yú)钠电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠(nà)电(diàn)池能(néng)量(liàng)密度较(jiào)低，导致其研(yán)发进(jìn)度大大落后于(yú)了锂电(diàn)池。直到2020年后，随(suí)着钠电关键(jiàn)技术完成突破(pò)以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作(zuò)为(wèi)锂电(diàn)“备胎”之(zhī)一(yī)重(zhòng)回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代(dài)推出第一(yī)代钠离子(zi)电池，掀起(qǐ)钠电风(fēng)潮，并将(jiāng)风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日中天之际，传艺科技于去年(nián)6月22日晚间高调(diào)宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元(yuán)通过全资子公(gōng)司江苏智纬(wěi)电子科技(jì)有限公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称“智(zhì)纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨崇(chóng)义合作设立控股孙(sūn)公司江苏传艺钠电科技有限(xiàn)公司（公司持股(gǔ)75％，以下(xià)简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即涨停，当日盘后(hòu)公司迫不(bù)及(jí)待召(zhào)开电(diàn)话会(huì)议，向(xiàng)合(hé)计64名分析师和个人投资者(zhě)披(pī)露跨界钠电(diàn)的(de)各(gè)种细(xì)节。根据规划，传艺科技(jì)钠电池(chí)项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月23日(rì)的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布(bù)跨(kuà)界后(hòu)一口气收(shōu)出7个涨停板(bǎn)，市(shì)值快(kuài)速实现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传艺(yì)科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车在前，传(chuán)艺(yì)科技(jì)开始有意无(wú)意(yì)地“主动”披露钠电(diàn)项目进(jìn)展，而公司(sī)股价也往(wǎng)往在公告披(pī)露后录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股价(jià)一度摸高至(zhì)54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠(nà)电池前(qián)10元(yuán)/股左右的温(wēn)吞股价，不到(dào)半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉(diào)头向下，无论其(qí)如何发布“利好”消息，股价也(yě)再难掀大(dà)风(fēng)浪，反而随着时(shí)间(jiān)的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个(gè)多月时间已经(jīng)较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提(tí)的是，由于在2022年6月(yuè)23日(rì)盘(pán)后，公司(sī)迫切召开电(diàn)话会并在《投资者(zhě)关系活动记录表》中对外发布钠电池业务未(wèi)来规划、技术水平等涉(shè)及(jí)公司经营的重大信(xìn)息，但直至2022年7月(yuè)9日(rì)才正式通过《关于(yú)对(duì)深圳证券交易所(suǒ)关注函回复的公告》补充披(pī)露相(xiāng)关事项，传艺(yì)科技及公司(sī)董事长兼(jiān)总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能(néng)“大(dà)跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回(huí)看传(chuán)艺科技股价“过山车”式上(shàng)下(xià)，背后纵有游资推波助澜(lán)，但(dàn)归根结底还(hái)是其资金有(yǒu)限与钠电产(chǎn)能规划(huà)“大跃(yuè)进”不匹配无法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产能(néng)将达到10GWh。而根据公司(sī)此(cǐ)前对交易所回复函和(hé)2023年度定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的(de)投资(zī)成本约54亿元(yuán)。其中，土(tǔ)地购置(zhì)及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能需(xū)投入的装修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠电产能远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息，公司(sī)董事(shì)长邹伟民4月(yuè)16日在公开(kāi)场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金(jīn)优势(shì)，投资(zī)50亿元，新(xīn)征(zhēng)410亩土地，用30个(gè)月的时间，新(xīn)上钠离子电池(chí)全供(gōng)应(yīng)链项目，逐(zhú)步形成(chéng)年(nián)产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣(jùn)工(gōng)投(tóu)产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销(xiāo)，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时(shí)提到的钠电产能规划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按(àn)邹伟民的说法，传艺科技在上述(shù)的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主(zhǔ)营(yíng)式(shì)微，年赚1亿(yì)元的(de)盈利水(shuǐ)平显(xiǎn)然难以撬(qiào)动动辄几十(shí)亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件，具体(tǐ)包括笔记本(běn)/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输(shū)入类设备及通讯用板(bǎn)、消费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规(guī)模(mó)不(bù)断扩(kuò)大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递(dì)增(zēng)，到2022年(nián)达(dá)到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但(dàn)盈(yíng)利(lì)并未同步(bù)，上市当年公司归母净利润(rùn)就下滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有7776.63万(wàn)元。之后随着行(xíng)业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年(nián)也(yě)仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司(sī)盈利就(jiù)已经达(dá)到了9000万元，净利(lì)润增(zēng)长乏力可见一(yī)斑(bān)。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动(dòng)产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货(huò)币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账(zhàng)款5.90亿元(yuán)，应(yīng)付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那(nà)两(liǎng)年半内(nèi)要拿出(chū)54亿(yì)元乃至94亿元以(yǐ)上(shàng)的资金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金(jīn)来(lái)源：截(jié)至2022年5月31日，公司可(kě)用于钠离子电(diàn)池项目的自(zì)有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用(yòng)额度(dù)10.27亿(yì)元，足(zú)见(jiàn)其在投资钠电项(xiàng)目时自有资金的“捉襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来(lái)源：传(chuán)艺(yì)科技给深(shēn)交所的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划(huà)的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠银行贷款解(jiě)决。后(hòu)一期产(chǎn)能增(zēng)加到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增加10亿元(yuán)左右，同样(yàng)仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公司(sī)公告称，传艺科技(jì)及子公司拟(nǐ)向工商银行、农业银行等组成的联合银团申请不(bù)超过20亿(yì)元的项目贷款，用于公司钠电池项目。根(gēn)据最新(xīn)的调研记录，“截至目(mù)前，牵头银(yín)行(xíng)已审批通过，参团(tuán)银行处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款(kuǎn)，二(èr)期(qī)谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年(nián)度向特定(dìng)对象发(fā)行股票预案》，拟(nǐ)募资不超过(guò)30亿(yì)元，其(qí)中的24亿元(yuán)拟投(tóu)入钠电(diàn)池(chí)制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资(zī)额为27.47亿元，除了定增的(de)24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分(fēn)缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募投(tóu)资金中(zhōng)的1.75亿(yì)元变更用于(yú)该项(xiàng)目(mù)。

　　简单(dān)加总便知，家(jiā)底(dǐ)不厚，传(chuán)艺科(kē)技10GWh钠电项目只能(néng)依赖融资(zī)。至(zhì)于上(shàng)述邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲时提到(dào)的(de)另外(wài)8GWh的(de)项目资金(jīn)来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但截(jié)至发稿，仍未(wèi)获(huò)回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元，整个钠(nà)电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投产，达产达(dá)效后，可实现年销售(shòu)250亿元。”若传艺(yì)科技的钠电(diàn)项(xiàng)目真如邹伟(wěi)民在(zài)近日的演(yǎn)讲(jiǎng)中所言(yán)照进现实，几年后公司营收将在当(dāng)前基(jī)础上翻(fān)十(shí)几倍。但近来(lái)腰斩的(de)股(gǔ)价显示，市场对这个(gè)故事并不再买(mǎi)账(zhàng)，除了资金(jīn)实力有限公(gōng)司外，核(hé)心(xīn)还(hái)在其大干(gàn)快上后产能如何(hé)消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元(yuán)年的2023年(nián)，包括(kuò)宁(níng)德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨(jù)头在内，已纷纷(fēn)发产品、量(liàng)产(chǎn)并大建(jiàn)产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参(cān)数和性能(néng)来看，传(chuán)艺钠电(diàn)的钠电(diàn)池(chí)与巨头们(men)不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华(huá)语新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经走在前面，率先在两轮电动车(chē)和低速电(diàn)动车领域实现装车(chē)应(yīng)用。而传艺科技除了(le)在岁末年初(chū)公(gōng)告与中祥(xiáng)航业(yè)、江苏新(xīn)能(néng)源(yuán)、德(dé)博新能(néng)源签订(dìng)项目合(hé)作或战略合作协议外，并(bìng)未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每(měi)有投资(zī)者问(wèn)及客(kè)户情(qíng)况(kuàng)时，公司都以“目前订(dìng)单下游运(yùn)用覆盖储能、低速电动车及电动工具等多个领域”“公(gōng)司钠离子电池(chí)送样后客户的反馈普遍较(jiào)为良好，并已与多名客户(hù)签订了销售订(dìng)单(dān)”“公司已与(yǔ)多家知名两轮电动(dòng)车品(pǐn)牌开展送样和(hé)合作(zuò)意(yì)向洽谈等工作(zuò)”等(děng)进行回(huí)复。至于(yú)具体的客户名称和订单金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地正(zhèng)数倍级增长。上海钢(gāng)联新(xīn)能源事业部钠电池分析(xī)师(shī)汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电(diàn)池项目(mù)落地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则(zé)称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪(nǎ)种预测，今(jīn)年(nián)钠电池落地产能大幅增(zēng)加已可(kě)预见。

　　“参(cān)考锂电池行业(yè)产能利用率，钠电池(chí)落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的(de)市场规(guī)模(mó)接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降下来(lái)才会有(yǒu)较大比例的(de)替代。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十(shí)分(fēn)自信，其在(zài)调(diào)研(yán)记录中预测，预计2023年公司(sī)实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其(qí)占去了2023年钠电池市(shì)场的绝(jué)大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资(zī)者关系活动记(jì)录表

　　需要(yào)注意(yì)的是，沉寂多年的钠电(diàn)池是(shì)在(zài)此前锂价(jià)飙涨的背景下(xià)作为“替代(dài)”而被推到台(tái)前的(de)，去年底以来，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月20日电(diàn)碳价格均价已经跌(diē)至(zhì)18万(wàn)元/吨。一时(shí)间，锂价持(chí)续下(xià)跌会否影响钠电池(chí)商业化进程(chéng)的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧(ōu)阳明(míng)高近(jìn)日就表(biǎo)示：“钠电池能够起到(dào)对锂(lǐ)电池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂(lǐ)资源(yuán)的(de)供应安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠(nà)离子技术一定要发展(zhǎn)，因为(wèi)它是锂离子电池(chí)的(de)一个有(yǒu)益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建(jiàn)设成本接近(jìn)，目前三(sān)元(yuán)钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一(yī)步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电(diàn)池性(xìng)能比较接近磷(lín)酸(suān)铁锂电池，高能量密度的也接近三(sān)元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降40％以(yǐ)上，所以目(mù)前已经和钠(nà)电池成本基(jī)本(běn)相(xiāng)当；而(ér)由(yóu)于锂原(yuán)料价(jià)格大(dà)幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等电(diàn)池(chí)成(chéng)本已经(jīng)优于钠电池(chí)。今年碳酸锂价(jià)格在20万以下时，锂电池对钠电池(chí)有明显优势(shì)。”

　　当(dāng)然(rán)，市场普(pǔ)遍认(rèn)为钠电(diàn)池还有降本的空间。兴储世纪总裁助(zhù)理刘继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业(yè)链完(wán)善后，规模量产后钠(nà)离子电池(chí)正、负极材料价(jià)格(gé)可(kě)降(jiàng)至5万元/吨甚(shèn)至(zhì)以下，钠(nà)离子电(diàn)池的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂(lǐ)存在降价可能(néng)，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成本优势(shì)就依然存在，并且(qiě)随着技(jì)术不断发展、产业(yè)不断成(chéng)熟，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池的降本空(kōng)间有望进一步打开，该(gāi)成本临界点仍(réng)有进一步下探的(de)可能(néng)。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电(diàn)产业(yè)规模化完成后，能和锂离子电池(chí)的成本(běn)拉开差(chà)距，接近铅(qiān)酸电池的成本。但能量密度的限(xiàn)制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上时(shí)，成熟后的钠离子电(diàn)池有一定优势；碳酸(suān)锂价格在10万左右及(jí)以下时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂(lǐ)价(jià)下跌(diē)无碍钠电池商业化(huà)进程。但随着锂价持续下降，钠电(diàn)池利润率下降或也是(shì)必(bì)然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在(zài)1月9日的调研(yán)记(jì)录(lù)中曾表示，公司钠电池定价主要(yào)根(gēn)据碳酸锂的价格，一般给到客户的价格比磷酸(suān)铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价(jià)会随碳(tàn)酸(suān)锂价格波动而波(bō)动。

　　缺(quē)乏长远投资(zī)定(dìng)力 过往项(xiàng)目频频(pín)“跳票”

　　资金和(hé)产能消化之外，市场(chǎng)还担(dān)忧传艺科技项目(mù)投资的定力(lì)。

　　尽管公司(sī)对进军钠电(diàn)领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛(tài)媒(méi)体APP梳理其过往(wǎng)投资履历发现，传艺科技(jì)在投资上缺乏长远定(dìng)力(lì)，临时(shí)“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓(wèi)“家(jiā)常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目(mù)，9418.08万元投(tóu)向薄膜线(xiàn)路板生产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项(xiàng)目。然2018年4月公(gōng)司临沂是几线城市，临沂是几线城市2023就变更(gèng)募资用途(tú)，将FPC生(shēng)产项目未(wèi)用的资金(jīn)1.20亿元和(hé)1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面板生产项(xiàng)目(mù)、轻(qīng)薄型键盘(pán)生产项目，已经(jīng)使临沂是几线城市，临沂是几线城市2023(shǐ)用(yòng)了(le)7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄(báo)膜(mó)线路板生产线技改并(bìng)扩产项目(mù)的(de)实施地(dì)点从(cóng)一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实施地点变更为重庆市合川区(qū)工业(yè)园区核心区高阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺科技变为全资子(zi)公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则(zé)再(zài)生变。公司(sī)终止实施3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项目（已投入募(mù)资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资金全(quán)部投入(rù)轻薄(báo)型键盘生产项目的建设(shè)，并(bìng)将后(hòu)者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技(jì)再融资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的(de)4.20亿元用(yòng)于(yú)年产18万平(píng)方米(mǐ)中高端印制电路板建设项目。但次(cì)年6月，公司将该项(xiàng)目(mù)中的SMT工序实(shí)施(shī)地点由江苏省高邮(yóu)市经开区(qū)凌波路(lù)33号改建至(zhì)江苏省高邮市经(jīng)开区(qū)凌波(bō)路49号(hào)的闲(xián)置厂房(fáng)；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余募(mù)资（已(yǐ)投入(rù)募资2.41亿(yì)元）1.75亿(yì)元变更用于投入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募(mù)投计划的地(dì)点、资金乃至(zhì)项目，直(zhí)接的后果就是原有的投入打水飘、投资效率低下以(yǐ)及建成项目实(shí)际(jì)效益与预计天(tiān)差(chà)地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路(lù)板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可(kě)实现(xiàn)销售收(shōu)入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目(mù)就已经建成。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该项目的效(xiào)益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万平(píng)方米(mǐ)中高端印制电路板建设项目建设(shè)期也仅12个(gè)月(yuè)，预计达(dá)产年(nián)实(shí)现营(yíng)收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时(shí)间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项(xiàng)目(mù)投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初(chū)的预期相去甚远。

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