上(shàng)市(shì)公司退市在A股早已(yǐ)不(bù)稀奇，但连带(dài)着可转(zhuǎn)债一(yī)起(qǐ)退市(shì)却(què)是个(gè)新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连续20个交易日低于(yú)1元(yuán)，触及退(tuì)市指标，公司股票及其可转债被(bèi)终止上市(shì)，搜(sōu)特(tè)转债或成为(wèi)首只因正股退市(shì)而强制退市的可(kě)转债。此外，*ST蓝盾也因触(chù)及退市(shì)指标被(bèi)终止上市，其可转(zhuǎn)债已进(jìn)入退市整理期，引发投资(zī)者对可转债信用风险的担忧(yōu)。

　　可(kě)转债兼具(jù)债券和股票双重属(shǔ)性，自诞生以来颇受市场欢迎。一个(gè)广为流传的说法(fǎ)是，可转债“下有保底，上不封顶”，即(jí)上涨时有“股性”加油，下跌时有“债性”托底，投(tóu)资者“进可(kě)攻退(tuì)可守”，几(jǐ)乎猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种稳赚(zhuàn)不赔。在可转债30多年(nián)发展中，此前(qián)一直未(wèi)出现因(yīn)正(zhèng)股退市而退市的情况，也未发生过实质性违(wéi)约(yuē)事件。

　　随着搜特转(zhuǎn)债等的退(tuì)市(shì)，零违约历史或将被(bèi)打破，可(kě)转债(zhài)信用风险浮(fú)出水面。虽说可转债退市后，依然可以执行(xíng)赎回(huí)和(hé)回售等条款(kuǎn)，但由于大多数上市公司(sī)是因经营不善(shàn)导致退市，财务(wù)状况并不乐观，资不抵(dǐ)债、拿不出钱进行赎回的可能性较大。而如果启动破产重整，公(gōng)司发行的(de)可转债划(huà)归为普通债权，清(qīng)偿(cháng)顺序(xù)相(xiāng)对靠后，刚(gāng)性兑付亦存(cún)在很大不(bù)确定性。

　　接连(lián)2只可转债退(tuì)市，投资者(zhě)蓦然发现，“长期(qī)稳定(dìng)的羊毛(máo)”不稳(wěn)定了(le)。事(shì)实上，可转债退(tuì)市并非完全出乎意料，早已在相关规则中埋(mái)下了“伏(fú)笔”。根据交(jiā猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种o)易所上市规则，上市公司股票被(bèi)终止上市的，其发行的可转债及其他衍(yǎn)生品种应当(dāng)终(zhōng)止上(shàng)市。过(guò)去A股退市难(nán)、退市(shì)少，成就了可(kě)转债30多(duō)年零(líng)退市、零违约(yuē)的“神话”。随着全面注册(cè)制(zhì)改革的(de)持续推进，市场优(yōu)胜劣汰(tài)加快，常态化退(tuì)市机制正在形成，以上(shàng)市(shì)股为锚的可转(zhuǎn)债也跟着出清(qīng)，违约(yuē)风险随之上升。退(tuì)市，或将成为可转债市场(chǎng)新常(cháng)态。

　　市场在(zài)发展，生态(tài)在改(gǎi)变(biàn)，投(tóu)资者没有理(lǐ)由一成不(bù)变，是时候重塑对可转(zhuǎn)债(zhài)的认知了。投资者要改变“闭眼买债”的路径依赖，学会优择(zé)品种(zhǒng)，规避风(fēng)险。在选择债券时(shí)，要理性评估正股基本面、成长性(xìng)、估值水平以(yǐ)及发(fā)债公(gōng)司偿债能力等，防(fáng)范(fàn)债券退市、违约(yuē)风险；在(zài)取舍标的时，应(yīng)远离正股(gǔ)业绩表现不佳(jiā)、估值较低、退市风险(xiǎn)较高的(de)标(biāo)的，而选择(zé)正股经营效(xiào)益良(liáng)好、估值合理且随(suí)市场下跌估(gū)值(zhí)出现(xiàn)压缩的(de)标的。并密切关注可(kě)转债市场风格变化，及时调整配(pèi)置比(bǐ)例和(hé)结构，学会在(zài)市场波动中“游泳”。

　　监管也应当跟(gēn)上(shàng)形势变化。目前关于可(kě)转债的退市(shì)处理还有不少空白(bái)和盲(máng)点，监管部(bù)门应(yīng)尽快(kuài)打齐补丁，给予(yǔ)市场明确预(yù)期。比如，可进一步明确可(kě)转债在退(tuì)市后是否仍存在交易(yì)可能(néng)、是否还拥(yōng)有转(zhuǎn)股功能等。同时，应(yīng)加(jiā)强(qiáng)对可转(zhuǎn)债的风险防(fáng)控，强化发(fā)行(xíng)前(qián)的信用评(píng)级，对于(yú)信(xìn)用资质较(jiào)弱的(de)公司，可考虑提(tí)高担保资产与(yǔ)回售条(tiáo)款等(děng)相关要(yào)求，适当提升(shēng)准入门(mén)槛(kǎn)，以更好保护投资者利益。

　　全面注册制下，证(zhèng)券市场将迎(yíng)来全方位、根本性的变化。过去一些“无(wú)脑买入”“跟风买入”的简(jiǎn)单套路行不(bù)通了，一些规则制度上的(de)短板不能(néng)视而不见了(le)。各市场参与主体(tǐ)还需顺(shùn)时应势(shì)，调整包括可转债在内的投资(zī)方法，完善配套制度，提升风(fēng)险(xiǎn)意识(shí)，共促(cù)A股(gǔ)市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种