财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报(bào)披露完成，多(duō)位知名(míng)基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行(xíng)其道的(de)首季(jì)，包括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值(zhí)的基(jī)金经理仍(réng)坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经(jīng)的(de)公募(mù)冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智(zhì)能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该(gāi)与其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通(tōng)信行业(yè)。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众(zhòng)方阵是什么意思多知名基金经(jīng)理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的(de)另一(yī)只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混合一季(jì)度(dù)新进金(jīn)山(shān)办(bàn)公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点(diǎn)混合(hé)一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换股中也能看出(chū)葛(gé)兰(lán)的(de)人工智能(néng)投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各(gè)位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)调仓动向可以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在(zài)一季(jì)报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相(xiāng)关人工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方(fāng)资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破(pò)性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子板(bǎn)块带动(dòng)的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此(cǐ)前招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行业配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配(pèi)比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存安全距(jù)离。从这(zhè)点看(kàn)，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新(xīn)披(pī)露的(de)一(yī)季报(bào)中也证(zhèng)实了(le)他(tā)们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓股的(de)占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于(yú)新能(néng)源(yuán)概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了(le)仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本(běn)产品重(zhòng)点持仓的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国(guó)移(yí)动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇(huì)能源、东(dōng)方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光(guāng)伏(fú)龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华心(xīn)怡混合(hé)也加仓了新(xīn)能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他(tā)表示，“我们(men)曾经(jīng)提到(dào)了(le)新(xīn)能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时(shí)间段(duàn)，新能(néng)源非常具有吸引(yǐn)力。在一季(jì)度(dù)我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的(de)一些(xiē)标(biāo)的，都增(zēng)加(jiā)了一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接(jiē)受财(cái)联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在全市(shì)场做行业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝(jué)对不(bù)是(shì)去捕捉每个时期(qī)的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看(kàn)好的行(xíng)业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不确定性来(lái)的时候(hòu)，无(wú)论是基金(jīn)经理个人还(hái)是(shì)投资者，其实都是(shì)无法承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个(gè)行业(yè)，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报(bào)表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就(jiù)没有参与。不(bù)过他(tā)也认为(wèi)这些股票的估值体系还(hái)在合理接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知，今年(nián)一季(jì)度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市场对(duì)AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化主要集(jí)中于大模(mó)型的(de)突破进(jìn)展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研(yán)发和发布，其(qí)中办公(gōng)场景进展相对(duì)较(jiào)快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣阶段(duàn)。我们(men)持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层(céng)中建议投资者优先(xiān)关注(zhù)应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时(shí)代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资(zī)产是(shì)科技。他(tā)坦言，自己目(mù)前重仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略首席分(fēn)析师(shī)陈果，在A股二(èr)季度投资(zī)策略会(huì)上提到“今年大(dà)概率还方阵是什么意思(hái)是一(yī)个偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤其(qí)是很(hěn)多科技股在过去几(jǐ)年其实(shí)没有太多的(de)表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时(shí)间没有太多表现。今年(nián)要推动(dòng)数字经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年(nián)科技(jì)股的机会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季度可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适(shì)合(hé)大多(duō)数(shù)的投(tóu)资者(zhě)，不适合(hé)在这(zhè)个位置上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本(bě方阵是什么意思n)轮(lún)后续(xù)调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度(dù)有限(xiàn)。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有(yǒu)望率先实现(xiàn)业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满足“自(zì)身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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