5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一个交易日即(jí)5月25日(rì)主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士(shì)对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互(hù)联(lián)网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较(jiào)于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等(děng)旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继(jì)续(xù)蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技(jì)指数在同(tóng)日(rì)创下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)到期带来的债务违(wéi)约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大部(bù)分内(nèi)地(dì)互联网以及(jí)新(xīn)经(jīng)济(jì)领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及(jí)资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求出现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于国内经济(jì)复(fù)苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的(de)角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是(shì)中美经(jīng)济相对强弱关(guān)系的(de)直(zhí)接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化(huà)还(hái)是需要更长时(shí)间，但大概率还是会发生(shēng)的，在(zài)这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压力持(chí)续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分(fēn)板块(kuài)或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技(jì)以及港股创新药(yào)等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是(shì)国(guó)内医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新药占(zhàn)比医(yī)药(yào)市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更(gèng)先(xiān)进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济(jì)总(zǒng)量数(shù)据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机(jī)形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字构和外资为主导的(de)市场，因(yīn)此海外(wài)经济(jì)数据对港股资金(jīn)面会产生较(jiào)大影响。在当(dāng)前(qián)流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观(guān)环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关(guān)注高稳定性(xìng)且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑比预(yù)期更快这二(èr)者中任(rèn)一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能(néng)就(jiù)会看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金进一(yī)步(bù)指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差(chà)异很大(dà)，建议更多关注个股的(de)性(xìng)价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来说(shuō)，他们(men)认为(wèi)国内(nèi)经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性(形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字xìng)，海外投资(zī)人占(zhàn)比较(jiào)高，受国(guó)内及海外(wài)多重因素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)性(xìng)较大，建议(yì)投资人(rén)可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定投的(de)方(fāng)式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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