近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意(yì)到，从(có热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物ng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个(gè)月(yuè)来，焦炭期货的下跌(diē)是(shì)宏观(guān)、产(chǎn)业等多因素共(gòng)同作(zuò)用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大宗商品(pǐn)价格下(xià)跌(diē)，同(tóng)时国内(nèi)宏(hóng)观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复(fù)发(fā)酵后(hòu)，市场(chǎng)对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色系(xì)商品交易需求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业(yè)利空(kōng)来自(zì)焦煤(méi)的(de)进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行(xíng)。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断(duàn)走高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物表(biǎo)现一般，国(guó)家统计(jì)局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑(chēng)不(bù)足，多因素(sù)共振带动焦炭期(qī)货主力(lì)合约(yuē)持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不(bù)是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松(sōng)转变，致(zhì)使(shǐ)煤(méi)价(jià)自(zì)年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承(chéng)压回(huí)调(diào)致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通(tōng)过(guò)调降焦价将需求压力向原材(cái)料端传(chuán)导。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个(gè)别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空(kōng)间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利(lì)需求增加(jiā)对现(xiàn)货市(shì)场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的概率(lǜ)较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈(yíng)利接近140元(yuán)，而(ér)下游(yóu)钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提(tí)涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企，国(guó)内焦企(qǐ)生产成本(běn)和(hé)焦(jiāo)化利润会因为地区(qū)、设备区别(bié)而存在(zài)很大(dà)差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体产线的(de)经济(jì)性一(yī)般，对(duì)降(jiàng)价的承受能(néng)力偏低，也(yě)因此率先(xiān)开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需(xū)求(qiú)明显(xiǎn)增加的情(qíng)况下，焦价提(tí)涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚(gāng)性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持续采取低(dī)原料库(kù)存策(cè)略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库(kù)存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较(jiào)低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库存的压(yā)力(lì)。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价(jià)主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为(wèi)何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸(mào)易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有(yǒu)收(shōu)缩(suō)趋(qū)势(shì)，不过焦企也处于主(zhǔ)动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减需增(zēng)，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依(yī)然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的(de)背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局(jú)大(dà)概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤实(shí)际生产成本(běn)较低，三(sān)季(jì)度蒙(méng)煤中长协(xié)重新定价后(hòu)，预计进口量(liàng)会得(dé)到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货(huò)价格(gé)因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值(zhí)的(de)驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修复配合(hé)近期焦煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂复(fù)产(chǎn)等(děng)消息(xī)，刺激煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再次(cì)加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会(huì)向(xiàng)原(yuán)材料端(duān)传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期煤(méi)焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化(huà)较快，价(jià)格波(bō)动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预(yù)期未变，在估(gū)值回(huí)升(shēng)后(hòu)仍将是板块内(nèi)空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦(jiāo)炭(tàn)带来成本(běn)端压力；二是(shì)终端需求存(cún)疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期(qī)如何演绎。目(mù)前(qián)来看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松是大(dà)概率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢平(píng)控都(dōu)是压低铁水产量的可能(néng)因(yīn)素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看(kàn)也(yě)是易(yì)跌难(nán)涨。

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