金融界5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布2023年4月份(fèn)金融数据(jù)。4月末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计(jì)，2023年(nián)4月社会融资规(guī)模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行(xíng)业(yè)金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季(jì)度的(de)爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落(luò)。从结构上来看，居(jū)民部门再(zài)次(cì)“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落(luò)可能是因(yīn)为一(yī)季度透支了部(bù)分银行(xíng)信(xìn)贷额度和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融(róng)增速与上月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速(sù)在高(gāo)基(jī)数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民(mín)存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回(huí)表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至(z城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌hì)7.6%，主要源于个人存(cún)款的(de)流(liú)出而非(fēi)企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少的(de)问题，中(zhōng)信证券认为是(shì)季节性(xìng)波(bō)动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品在(zài)季末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对(duì)考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财产品承(chéng)接。因(yīn)此居(jū)民(mín)存(cún)款在季(jì)末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了(le)企业(yè)经(jīng)营活(huó)跃度(dù)有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季节(jié)性规律。在本(běn)月数据中(zhōng)，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的情(qíng)况。从历史规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般是(shì)居民存款(kuǎn)减少的时点(diǎn)。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似(shì)居民加速偿还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民(mín)存款的去向问题，申万(wàn)宏源分(fēn)析认为4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少更可能(néng)去(qù)向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构(gòu)问(wèn)题(tí)，招商宏(hóng)观表示在(zài)放缓的信(xìn)贷(dài)投放(fàng)中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷(dài)的绝大部分，居(jū)民端中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在前期购(gòu)房需(xū)求(qiú)脉冲式释放后城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌信心仍然不足的情况。如(rú)果(guǒ)没(méi)有进一(yī)步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量(liàng)会持续(xù)维(wéi)持(chí)在低位。

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