当前(qián)，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的(de)方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题与总(zǒng)统拜登举行(xíng)会议后表示，这(zhè)次会见并(bìng)未就解决债务(wù)上(shàng)限问题达成任何(hé)有益意(yì)见，自己和国会其他几位党团领袖(xiù)将(jiāng)于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周(zhōu)二，美国(guó)总统拜登在白宫与(yǔ)国(guó)会众议院议长、共(gòng)和(hé)党人麦卡锡进行(xíng)谈判(pàn)，试图(tú)打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限(xiàn)问题长(zhǎng)达三个(gè)月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党领袖、民主党(dǎng)人查(chá)克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次(cì)谈判达(dá)成协议(yì)的可能性(xìng)不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美(měi)国灾难性(xìng)违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务(wù)上限问题上打(dǎ)破党派僵局，去(qù)帮(bāng)助(zhù)总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美国债务(wù)总额超过(guò)债务上限。美国(guó)财政部(bù)次日启动非常(cháng)规举措维持(chí)政(zhèng)府运营，避免出现债(zhài)务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只(zhǐ)能(néng)帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦(lún)在致信国(guó)会(huì)领袖时(shí)发出了债(zhài)务违约可能期限(xiàn)的警(jǐng)告，称财政部的(de)最佳估计是，若国(guó)会未(wèi)能(néng)提高债务上限或暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月初，财(cái)政部将无法继续履行政府的所有义务，最(zuì)早可能在(zài)6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和党的债务(wù)上限问题相(xiāng)关(guān)议(yì)案在(zài)众议院(yuàn)以(yǐ)微弱优(yōu)势得到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务(wù)上限的限(xiàn)制，若两党(dǎng)能在这一时限之前同意(yì)把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂停时限作(zuò)废(fèi)，但提高上限需要满足多(duō)种削(xuē)减开支的(de)条件，共和党(dǎng)预计未(wèi)来(lái)十年内(nèi)将(jiāng)合计削(xuē)减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案通过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出(chū)和(hé)提(tí)高债务上(shàng)限捆绑的议案没机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会(huì)不提高债务(wù)上限(xiàn)，可(kě)能爆发一场“宪法危机(jī)”，引(yǐn)发金(jīn)融和(hé)经济崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机(jī)构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机，美国监管(guǎn)机(jī)构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加(jiā)州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认(rèn)，未能在(zài)硅谷银行倒(dào)闭之前向(xiàng)该行领导层施(shī)压(yā)，要求其尽快(kuài)解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未(wèi)能及(jí)时排查隐患，没有及时注意到第一(yī)共和(hé)银(yín)行、硅谷银行在疫情(qíng)期间(jiān)发展过快，吸(xī)收(shōu)了数千亿美元的存款。同时，其工作(zuò)人员(yuán)也没有意识到银行过快扩(kuò)张所带(dài)来的风险。报告(gào)表(biǎo)示，银(yín)行“在(zài)纠正监管机(jī)构已发现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟缓，监管机构(gòu)也没有(yǒu)采取足够(gòu)措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行(xíng)业的这一场危机风暴中，加州是名(míng)副其(qí)实(shí)的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和(hé)银行(xíng)也位(wèi)于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇严(yán)重冲(chōng)击、股(gǔ)价(jià)暴跌(diē)的西太平洋合众银行也位(wèi)于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在(zài)对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承(chéng)担主要监督责任，后者未来可能会(huì)投(tóu)入(rù)更(gèng)多人员进行(xíng)监督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加州(zhōu)监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)未来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规(guī)模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳入保险过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并未(wèi)认(rèn)定大量无(wú)保(bǎo)险存款(kuǎn)一定意味着风(fēng)险增(zēng)加，因为拥有大量存款的账(zhàng)户(hù)往往(wǎng)是由企业(yè)客户持(chí)有的，这些客户往(wǎng)往很少更换银行。该报(bào)告还(hái)表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑(lǜ)如何管(guǎn)理社交媒体和实时(shí)提款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周(过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句zhōu)二，美国政(zhèng)府再(zài)度推迟美国战略石油储备的(de)回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美(měi)国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上(shàng)最(zuì)大(dà)的石油储备，能源部仍(réng)然致力于以一种为美国纳税人带来最大价值并(bìng)保护(hù)美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国(guó)会的授(shòu)权并进(jìn)行必要的维护——这(zhè)些也(yě)是对该(gāi)储备进行(xíng)良好管(guǎn)理的一(yī)部分。

　　美国能源部(bù)表(biǎo)示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的(de)方式还包括(kuò)要(yào)求一些炼油(yóu)厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门(mén)去年通过政府拨(bō)款(kuǎn)法案取消了国(guó)会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销(xiāo)售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初(chū)，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美(měi)国(guó)政(zhèng)府(fǔ)制定的(de)在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高(gāo)于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂上(shàng)演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一(yī)度全线跌破前(qián)低(dī)支(zhī)撑后(hòu)，国(guó)内三大油脂期货价格随(suí)即(jí)反转走高(gāo)，增仓(cāng)上行。三个(gè)交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格(gé)集体(tǐ)回(huí)落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走(zǒu)势有(yǒu)明显(xiǎn)分化(huà)，从板块内(nèi)强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句(le)解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市(shì)场风格不(bù)断变化，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力转换到(dào)近(jìn)月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期货(huò)分(fēn)析师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍(shào)，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆，美(měi)团预测(cè)五(wǔ)一堂食(shí)订座率同(tóng)比2019年(nián)增(zēng)长205％，市(shì)场对油脂消费(fèi)预期(qī)乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关(guān)对大豆检(jiǎn)验要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢(màn)，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不(bù)及预期，豆(dòu)油累库(kù)放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随(suí)后咨询(xún)机构数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库(kù)存加速(sù)攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后期大豆高(gāo)到港(gǎng)带来的(de)累库趋势压(yā)制(zhì)，豆油整体一直是不温不火；菜(cài)油(yóu)整体受到需(xū)求难以(yǐ)消化供给的压制(zhì)，前(qián)期表现弱势但在加拿大题材出(chū)现后(hòu)反弹(dàn)迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本(běn)轮油(yóu)脂(zhī)上涨(zhǎng)的(de)领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次(cì)油脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌(líng)厉(lì)，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖(tuō)泥(ní)带(dài)水，一定程度(dù)反(fǎn)应了前期超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源(yuán)于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量(liàng)不(bù)及预期，马棕4月库(kù)存(cún)环(huán)比可能大(dà)幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货(huò)分析师陈(chén)燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的(de)价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大(dà)幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平(píng)。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万(wàn)吨下降比较(jiào)明显。但(dàn)上周五到周一，大(dà)华继(jì)显及MPOA给出的(de)4月全月(yuè)产量(liàng)环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产(chǎn)量预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是历(lì)史极低(dī)库存水平(píng)，库存环比(bǐ)减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主(zhǔ)要(yào)在(zài)于(yú)当(dāng)月假期较多，工作(zuò)日偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节(jié)当月(yuè)马棕产量环(huán)比数据(jù)有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼(ní)工人返乡偏慢(màn)导致当月产量环(huán)比降幅(fú)较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看(kàn)来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自(zì)的国内(nèi)外供需(xū)、消息(xī)面有(yǒu)直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修复也(yě)是此轮(lún)油脂反弹的(de)重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济衰退(tuì)及风险事件的担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和(hé)，令原(yuán)油(yóu)及国内(nèi)商品短期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农就业(yè)等(děng)数(shù)据全面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提(tí)高联邦债(zhài)务上限(xiàn)。这(zhè)些消(xiāo)息(xī)，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期(qī)、短期较差经济数据带(dài)来(lái)的(de)美(měi)国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综(zōng)合(hé)宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行业危机(jī)、美国债务上限等(děng)），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖压(yā)有所减轻(qīng)但(dàn)仍将持(chí)续、美豆新作目(mù)前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季(jì)节性增产季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基(jī)不牢(láo) 业(yè)内人(rén)士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的持续(xù)性

　　值得(dé)注意的是(shì)，当前，因(yīn)宏观和基本面的压制依然(rán)存在，受(shòu)访(fǎng)人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性(xìng)并不(bù)乐(lè)观。

　　“从基本(běn)面来(lái)看，在油脂(zhī)供应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我(wǒ)们(men)预期油脂很难具备持续的上(shàng)行基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌(diē)反弹或难持续(xù)太久。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来(lái)，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡(dàn)季，市(shì)场对于需求(qiú)不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂整(zhěng)体(tǐ)也将(jiāng)进入(rù)增库周期，在业内人士看来(lái)，进(jìn)入增库周期已是事(shì)实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示(shì)，从(cóng)国(guó)际棕榈油产地(dì)看，目前(qián)是季节(jié)性增产季，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕(zōng)库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计(jì)还(hái)需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏(piān)低的基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂的(de)豆棕价差(chà)及主(zhǔ)需求国高库(kù)存(cún)带来的(de)并不算好的出(chū)口前景(jǐng)下，后续产地库存累库倾向较强。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬则有开(kāi)斋节(jié)的扰乱，过去(qù)几个月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕(zōng)榈油的连续去(qù)库。然而，开斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油一般有着超于正(zhèng)常季节(jié)性的产(chǎn)量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的(de)产量环比增幅(fú)可能(néng)还会更高，这预计将(jiāng)为(wèi)马来西亚带来显著(zhù)的累库压(yā)力，不(bù)利于产(chǎn)地报价及棕(zōng)榈油期(qī)价(jià)的持续上行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内(nèi)未来两个(gè)月油脂市场累库为主，大(dà)豆(dòu)检验(yàn)只影(yǐng)响大(dà)豆(dòu)供(gōng)给的节奏但不会(huì)消化供应(yīng)压(yā)力(lì)，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么(me)油脂单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂库存走势来(lái)看，国内菜油(yóu)库存从年初以来早就已经(jīng)进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴(bā)西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库(kù)趋势也(yě)已经(jīng)比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油(yóu)商(shāng)业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下滑，但(dàn)周比增近(jìn)10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存季节性角度(dù)来看(kàn)，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近(jìn)月进口不太足的(de)棕榈油，但产(chǎn)地(dì)棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望在(zài)开(kāi)斋节后开启累库(kù)，带来远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来(lái)，增库确实(shí)会(huì)限制油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)空间(jiān)，但(dàn)国内油脂油料多数(shù)进口为主(zhǔ)，成(chéng)本端(duān)原料的供需(xū)及价格的变化对油脂行情(qíng)的影响(xiǎng)要更大一些(xiē)。后期，市场(chǎng)需关(guān)注巴(bā)西大豆贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际(jì)棕榈油产地累库情况及国际菜(cài)油葵油价(jià)格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注(zhù)的是，宏观(guān)风险并没(méi)有(yǒu)完全消(xiāo)散，全(quán)球经济(jì)预期、美(měi)高利息对大(dà)宗商品需求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随(suí)时可能重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的(de)基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判(pàn)断，业内人(rén)士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹的(de)持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空单入场机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆油。待(dài)供需(xū)报告(gào)发布后可择机考虑棕(zōng)榈油(yóu)空(kōng)单及菜棕价差(chà)做扩。

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