财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前(qián)传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅(yǎ)化集团(tuán)和永兴材(cái)料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和天(tiān)齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)反弹的原(yuán)因之一是上海车展有望带动购(gòu)车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示，上海车(chē)展将让消(xiāo)费者感受到汽车消费的(de)火(huǒ)热，提升消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士气。国(guó)泰君安表示(shì)，此(cǐ)前(qián)车企大幅(fú)降(jiàng)价(jià)导致消费者对电动车(chē)的观望(wàng)心(xīn)态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始(shǐ)预(yù)期5月需(xū)求回暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业人(rén)士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降(jiàng)价。但(dàn)未(wèi)来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多(duō)方因素影(yǐng)响。有产业人士分析称(chēng)，乐(lè)观来看，国内动力电池厂商清库(kù)存工(gōng)作或到5月完(wán)结，届时电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)平有望逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，并(bìng)带动(dòng)上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价(jià)格起(qǐ)到(dào)支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资(zī)讯近日调查的情况看，一些电池龙头(tóu)企业5月份(fèn)的排产预计将环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基数较(jiào)低，环比(bǐ)增幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月(yuè)26日的(de)业绩说(shuō)明(míng)会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢复生产，排产相比(bǐ)一季度(dù)会有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的提升。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为，此次(cì)碳酸(suān)锂价格(gé)属于阶段性反(fǎn)弹(dàn)还(hái)是底部(bù)反转(zhuǎn)，目(mù)前(qián)仍难以(yǐ)判断。“一方面需(xū)要观察下游库存状况，另一方面还(hái)需要看终端需求是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商内部人士此前(qián)对(duì)财联社记者表示。该(gāi)人士表(biǎo)示(shì)，电池厂(chǎng)商实际上(shàng)从去年四季度(dù)开始便启动大规模去库(kù)存举(jǔ)措，这一举措在一季度实际(jì)上已经有(yǒu)所(suǒ)反映(yìng)。

　　不(bù)过(guò)进(jìn)入4月中旬以后(hòu)，相(xiāng)关电池厂商提(tí)到，目前库存已恢(huī)复至健康(kāng)水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐复产。特别(bié)是针(zhēn)对磷酸铁锂电池(chí)库存(cún)，有(yǒu)业(yè)内人士直(zhí)言，相关库存基本出清(qīng)，后续将根据公司规(guī)划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向(xiàng)标，宁德时(shí)代一季度(dù)报告(gào)显示，其库(kù)存(cún)金(jīn)额(é)已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额来(lái)看(kàn)，宁(níng)德时代的库存(cún)已经退回到2022年(nián)第一季度的水平(píng)。材料价格(gé)和库存水平，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电产业(yè)走向的关(guān)键，随价格企稳以及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全(quán)年(nián)看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不(bù)到(dào)半年(nián)时间跌去超过2/3，也(yě)引(yǐn)起(qǐ)了市(shì)场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车(chē)动力(lì)电池产业创新联盟(méng)2023年度大(dà)会上(shàng)，中国汽(qì)车工业协会常务副会长付(fù)炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内动(dòng)力电池行(xíng)业仍然存在(zài)一(yī)些问题，包(bāo)括电池(chí)产业链分工，价值(zhí)链分配(pèi)问题。“原材料(liào)短期大幅下降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价(jià)是正常(cháng)现象(xiàng)，行业要以(yǐ)之前(qián)大幅涨价为(wèi)教(jiào)训，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳(shū)理，这(zhè)些业内人士(shì)和(hé)分(fēn)析师近期对锂盐(yán)价格未来走势进(jìn)行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹(dàn)为(wèi)信号，一(yī)系列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人(rén)士指出，此前锂电(diàn)产(chǎn)业进(jìn)入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而(ér)在需求表现上提(tí)前透支碳酸锂的未(wèi)来增长空间(jiān)。进而(ér)导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌(diē)，中游电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸(suān)锂价格率(lǜ)先(xiān)实(shí)现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键(jiàn)指标，中(zhōng)游电(diàn)池厂商的库存(cún)也(yě)已(yǐ)经逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平。据高(gāo)工锂电了解，目前中游电(diàn)池(chí)厂商(shāng)库(kù)存(cún)水位回(huí)退(tuì)，此前(qián)部分电池(chí)厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启生产(chǎn)。在采购(gòu)方面，电(diàn)池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动(dòng)产业(yè)需(xū)求回(huí)暖。从终端新能(néng)源(yuán)汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市场(chǎng)恐慌情(qíng)绪主要(yào)来自车市的需求腰斩。但(dàn)从(cóng)整体一季(jì)度新能源汽(qì)车销量数(shù)据来(lái)看(kàn)，其月(yuè)销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将(jiāng)进一步带(dài)动(dòng)锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业重新(xīn)开启月度(dù)采购谈判，行(xíng)业(yè)有(yǒu)望迎来需求(qiú)订单的(de)集中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌(diē)，电池厂商(shāng)对于碳(tàn)酸锂真实的(de)供给情(qíng)况更加清(qīng)晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电池(chí)厂商一体化带来的碳(tàn)酸(suān)锂供(gōng)应稳定(dìng)，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等(děng)企业持续推进电池(chí)回收布(bù)局，来自终端材料(liào)回收(shōu)的产能也在稳步爬坡(pō)。相关(guān)数(shù)据显示，2025年国内回收(shōu)的(de)废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包(bāo)括(kuò)宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的(de)产业调整过程之(zhī)后，整个(gè)锂电(diàn)产业(yè)的运作(zuò)模式正从“大开大(dà)合(hé)”的波浪式变得更(gèng)为(wèi)平(píng)滑。从原(yuán)材料到(dào)电池(chí)，再(zài)到下游(yóu)车(chē)企(qǐ)，产业链各(gè)个环节的价格以及(jí)供需变化也(yě)将变得更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前(qián)上游库存水平(píng)依(yī)旧(jiù)处(chù)于(yú)高位三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思，虽然(rán)需求端稍有(yǒu)好转，但是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下跌(diē)并不是一(yī)个下游(yóu)获利(lì)、上游(yóu)承压(yā)的简单(dān)故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池(chí)材料的价(jià)格(gé)下跌过快，但这并不(bù)为业(yè)内(nèi)人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最直(zhí)接受到(dào)冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格(gé)，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业已经出(chū)现(xiàn)主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂盐(yán)企业则(zé)命运(yùn)分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得(dé)更多(duō)市场(chǎng)份额，行业(yè)将变(biàn)得更集(jí)中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生(shēng)过的事。而同环节的大(dà)量中小企业，尤其(qí)是最近两年追高入局的(de)新公司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人(rén)士表示，这(zhè)一轮(lún)价(jià)格下降长期利好(hǎo)中国最大(dà)的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年的(de)净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大(dà)的新(xīn)能(néng)源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血(xuè)，使他们(men)更能承受价格下跌和(hé)可能的(de)未来亏损。这(zhè)两(liǎng)家公司也有行业里最优(yōu)的(de)成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股(gǔ)的海外锂矿(kuàng)资(zī)源开采成本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但(dàn)这并(bìng)不意味着，这两(liǎng)家公司(sī)能以(yǐ)低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥(yōng)有(yǒu)海外矿(kuàng)产的分销权或开(kāi)采权，交易价格也(yě)需要通(tōng)过长协确定(dìng)，按(àn)市价定期调整。但能获得上游更低成本的资源(yuán)，让(ràng)这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能(néng)在上游因降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车(chē)市(shì)场。不过三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个(gè)下(xià)游获(huò)利，上游(yóu)承压的简单故(gù)事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代(dài)今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三年(nián)长单。另一层影(yǐng)响是，宁(níng)德时代今年5月计(jì)划投产的(de)宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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