近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的(de)行(xíng)为暂(zàn)不接受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式进(jìn)入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓(cāng)价(jià)累计下调(diào)670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多(duō)因素共同(tóng)作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)价格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观(guān)强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年的定性(xìng)逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系(xì)商品交易(yì)需求(qiú)利多(duō)的信心不足(zú)。其次，产(chǎn)业(yè)层面(miàn)，今(jīn)年(nián)煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并(bìng)于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份的进口(kǒu)量也(yě)出现较大增长。根(gēn)据海(hǎi)关总(zǒng)署统计，今年3月我国(guó)共计进(jìn)口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎是近10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国(guó)内煤企的议(yì)价能力(lì)，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不(bù)断走高的同时，黑色(sè)终端需(xū)求(qiú)表现一般，国(guó)家统计局公(gōng)布的房屋新开工(gōng)、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的(de)负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上(shà幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班ng)所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量(liàng)稳增和进口量大增(zēng)，供(gōng)需关系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自年初就开始呈(chéng)偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加(jiā)速回(huí)落。另外，下游钢(gāng)材(cái)需求(qiú)表(biǎo)现不及预期，钢(gāng)价承(chéng)压回调(diào)致使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过调(diào)降焦价将(jiāng)需求压力向(xiàng)原材(cái)料端(duān)传导。因此，在失去(qù)成(chéng)本(běn)支撑、下游施压(yā)的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记(jì)者(zhě)从受(shòu)访人(rén)士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期价(jià)的(de)反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全(quán)面(miàn)提涨并成功(gōng)落地(dì)的概(gài)率较小，主要(yào)原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利(lì)情况(kuàng)一般，对(duì)焦炭则(zé)保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成(chéng)本(běn)和焦化利(lì)润(rùn)会因为(wèi)地区(qū)、设(shè)备区别而存(cún)在(zài)很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线的(de)经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体(tǐ)市(shì)场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月(yuè)以来钢厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个(gè)别(bié)地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持(chí)在偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持(chí)续采取低原(yuán)料(liào)库存(cún)策略(lüè)，致(zhì)使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存(cún)均处(chù)于往年同期高(gāo)位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平(píng)，煤(méi)焦近期供(gōng)应也(yě)有(yǒu)适当(dāng)的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班。基于此种库存格局，煤焦的(de)议价(jià)主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供(gōng)减需(xū)增，基(jī)本(běn)面边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持接近240万吨的(de)水平(píng)，在终端需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今(jīn)年全(quán)年焦煤(méi)供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成(chéng)本(běn)较低(dī)，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后(hòu)，预(yù)计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但(dàn)期(qī)货(huò)市场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估(gū)值修复(fù)配合近期焦煤(méi)进(jìn)口减量、钢厂复产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目(mù)前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重(zhòng)其供需(xū)压(yā)力，需求负反馈仍(réng)将会(huì)向原材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价(jià)格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化较快，价(jià)格波动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未(wèi)变(biàn)，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空(kōng)配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并(bìng)未化(huà)解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地(dì)产数据(jù)表现(xiàn)依然(rán)一般，负反馈(kuì)以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压低铁(tiě)水产量的(de)可(kě)能因素，因此煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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