随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机(jī)会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季(jì)报中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一(yī)年(nián)持有、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期(qī)、银华心享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)还增持(chí)了精测电子，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退(tuì)出前(qián)十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季度(dù)，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二(èr)、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自己(jǐ)对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金(jīn)君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利(lì)益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智(zhì)能板块，Cha全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市tGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国(guó)产替代(dài)方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再度提(tí)速(sù)。在(zài)景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下(xià)游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛(pāo)弃(qì)较多的(de)板块，交易占(zhàn)比和(hé)估(gū)值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是市(shì)场对于(yú)上(shàng)涨的标(biāo)的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市(shì)场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激(jī)式(shì)反(fǎn)应。在去(qù)年的(de)中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在(zài)经过大半年(nián)的(de)消化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓新能源相关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度(dù)增持(chí)璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度(dù)最大的是(shì)中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十(shí)大(dà)个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天(tiān)齐(qí)锂业(yè)，今年一(yī)季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市)季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工(gōng)智能(néng)

　　今日(rì)，中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位基金(jīn)经理(lǐ)也发(fā)布(bù)了一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚基金权(quán)益(yì)投(tóu)资(zī)部总监王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处(chù)在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入(rù)尾声后，社会(huì)流(liú)动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币(bì)环境有(yǒu)利于权(quán)益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有(yǒu)可能(néng)会(huì)是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分(fēn)短(duǎn)期达(dá)到目标价(jià)的(de)相关品(pǐn)种(zhǒng)，并(bìng)根据收益(yì)率预期的(de)变化调(diào)整了一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长为例，该(gāi)基金在(zài)一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航(háng)光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首先我(wǒ)们(men)相信(xìn)这是一项会(huì)对目前的生产和生活方(fāng)式带(dài)来重大(dà)变化的技术(shù)变革，值得(dé)我们投入(rù)非常(cháng)多的(de)精力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目前还无(wú)法(fǎ)相对准(zhǔn)确(què)的评估这项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公(gōng)司和行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有(yǒu)明(míng)显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我(wǒ)们持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了(le)一些短期因素的(de)干扰，投资者的信心出(chū)现(xiàn)了波动。投资者预(yù)期变化导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了(le)较大回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于(yú)历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还(hái)是(shì)相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了(le)一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益环节(jié)是否能如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么程度以及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是(shì)很(hěn)容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基(jī)本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会(huì)随着(zhe)时间增(zēng)长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如既往，不(bù)去(qù)猜测和(hé)追(zhuī)逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季(jì)度减持(chí)了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但(dàn)投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备(bèi)证伪自己的(de)观点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天。

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