金融界5月12日(rì)消息 国(guó)内期货市场收盘，商(shāng)品(pǐn)期货(huò)多(勿必和务必的区别，务必是什么意思呀duō)数下跌，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液化石油气(qì)跌(diē)超4％，SC原(yuán)油、纯碱(jiǎn)跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕(zōng)榈等(děng)跌(diē)超2％。豆系品(pǐn)种大(dà)幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

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　　光(guāng)大期(qī)货：白银深(shēn)跌(diē)，贵金属(shǔ)做(zuò)多逻辑变(biàn)了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌(diē)5％以上。根(gēn)据(jù)昨夜公(gōng)布(bù)的数据，美国4月(yuè)生产者价格(gé)指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期(qī)，反映出生(shēng)产物(wù)资通胀压力进一步趋(qū)缓(huǎn)。结合此前发布的美国4月(yuè)CPI数(shù)据，6月(yuè)美联储(chǔ)大概率暂停加息。

　　背后逻(luó)辑来(lái)看，一方面，此(cǐ)前加息结(jié)束(shù)乃(nǎi)至降息已然成为一(yī)种共(gòng)识(shí)，因此本周在美联储(chǔ)越来越多官员(yuán)为鹰派站台(tái)的情况下，预计从加(jiā)息结束(shù)到降息周期开(kāi)启，仍(réng)有近一个(gè)季(jì)度的(de)时间，在此期间将面临经济和政策的(de)不确(què)定性，贵(guì)金属部分回吐前期超涨的幅度。另一(yī)方面，上周初请失业金人数(shù)升(shēng)至2021年以来的最高(gāo)水平，劳(láo)动(dòng)力市场正在降温。同(tóng)时国内社融超预期下滑，白银(yín)因工业属性偏强大(dà)幅下跌，在情绪修复(fù)之前难言企稳，后续还需(xū)关(guān)注(zhù)海外衰(shuāi)退预(yù)期的发酵情况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰退(tuì)预期(qī)与(yǔ)有(yǒu)色金属走(zǒu)势拖累(lèi) 白银(yín)如(rú)期大幅调整

　　前期强调(diào)从(cóng)宏观经济衰退预(yù)期(qī)角度出发(fā)，有(yǒu)色金(jīn)属将会走弱，白银连续上(shàng)涨后会面临调整行(xíng)情，当前逐步兑(duì)现(xiàn)；宏观经(jīng)济衰退预期(qī)将(jiāng)会继续(xù)影响有色金属与贵金属(shǔ)行情。

　　尽(jǐn)管(guǎn)美国(guó)经济数据疲软(ruǎn)增加(jiā)美联(lián)储政(zhèng)策转向宽松预(yù)期以及经济(jì)风险依然利好(hǎo)贵金属，但是美(měi)元指数大(dà)幅上升使得(dé)贵金属承(chéng)压回落(luò)，而铜(tóng)铝等有色(sè)金属(shǔ)大幅下行，拖累工业属(shǔ)性较强的白银(yín)走势，白银表现(xiàn)弱(ruò)于黄金(jīn)。

　　经济衰退(tuì)预期与有色金(jīn)属(shǔ)大幅(fú)回落等因素综合影(yǐng)响下(xià)，白银高位回落，下方仍有一定的空(kōng)间，首先关(guān)注24美元/盎司(sī)整数(shù)关口（5400元/千克(kè)）支撑(chēng)；若有效跌破(pò)该位(wèi)置将会测试23美元(yuán)/盎司(sī)（525勿必和务必的区别，务必是什么意思呀0元/千(qiān)克）关键(jiàn)支(zhī)撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行(xíng)情仍未走(zǒu)完，建议继续(xù)等白银(yín)行情企稳再低(dī)位做多(duō)。美欧银行(xíng)业危机(jī)引(yǐn)发避险需求，美联储政策收紧预期迅速转向(xiàng)，美(měi)元美债(zhài)走势偏弱，贵金属(shǔ)持续走强，当前继(jì)续(xù)关(guān)注调整(zhěng)行情；后续政策宽松转向(xiàng)、经济下(xià)行风险、银行业风(fēng)险与债务上限(xiàn)风险、央行购(gòu)金(jīn)持(chí)续等宏(hóng)观因素下，黄金将会不断刷新历(lì)史(shǐ)新高，贵金属逢(féng)低做多配置依然是核心建议。

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