北京时间周五晚间，备受关注的4月美国非农数据出炉，其中新增就业25.3万人，高于(yú)预(yù)期的(de)18万人，打(dǎ)断了(le)此前(qián)两个月连续(xù)环比下降的(de)节(jié)奏(zòu)；失业率继续(xù)下(xià)降至3.4％；更受关注的平均小时工资环比上涨(zhǎng)0.5％（预网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思期(qī)0.3％），较上个月(yuè)略有上升(shēng)。

　　可以被视作利好的是，美(měi)国劳工部将今(jīn)年2月和3月非农数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压的美(měi)国地区银行股也获得喘息(xī)的(de)机(jī)会(huì)。截至(zhì)发(fā)稿(gǎo)，周(zhōu)五盘前西太(tài)平洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据(jù)发布后，黄(huáng)金短线急挫逾(yú)10美元/盎司；美元指数(shù)短线(xiàn)拉升(shēng)35点；美国10年期国(guó)债收益率(lǜ)上升(shēng)9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合约收于(yú)2024.8美元/盎司(sī)，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约收于25.93美(měi)元/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中大期(qī)货高级(jí)宏(hóng)观分析师周之云告诉期货日报(bào)记者，周(zhōu)五晚间公布的非农数据远高于(yú)前值(zhí)且显著偏离投行们预测的(de)中值(zhí)。此前公布(bù)的(de)ADP数(shù)据在3月份增加14.2万人(rén)后，4月(yuè)增长(zhǎng)了29.6万(wàn)人(rén)，增(zēng)长(zhǎng)幅度达到9个月以(yǐ)来的最高(gāo)水平。

　　记者注意到，美国4月非农数据公布后，美股期货短线(xiàn)走(zǒu)低(dī)，美元指(zhǐ)数短线拉升，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)下跌。尽管科技和金(jīn)融行业持续裁员，但不(bù)断下降(jiàng)却(què)仍(réng)然高企的劳动力需(xū)远远抵消了(le)裁员的影响，也超过了信(xìn)贷紧缩(suō)带(dài)来的(de)大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月(yuè)非(fēi)农就业的季节性因素(sù)相对于新冠大流行(xíng)前也(yě)有了有利(lì)的发展，为就(jiù)业人数的增长(zhǎng)提(tí)供了5万—10万人的支持(chí)。

　　“不过，我(wǒ)们还是(shì)应(yīng)该对(duì)就业数(shù)据保持一定的谨(jǐn)慎，因(yīn)为(wèi)本周早些时候，美国(guó)3月份的就业(yè)机(jī)会和劳动力(lì)流动调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职位(wèi)空缺(quē)继续(xù)下(xià)降(jiàng)，为连(lián)续(xù)第三个月(yuè)下跌，创(chuàng)下2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在确(què)实指向了与其他(tā)劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)数据相同的方(fāng)向：劳动力市场正在降温。包括(kuò)最近几周(zhōu)的(de)首次申(shēn)请失业(yè)金人数也呈现上升趋(qū)势。”周之云说(shuō)。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会导致消费者信贷和企业融(róng)资成本上升，进而迫使雇主削减(jiǎn)支(zhī)出包括裁(cái)员(yuán)等(děng)，从而(ér)减(jiǎn)缓经济增长(zhǎng)。短(duǎn)期强劲的(de)非农就(jiù)业数据(jù)会让市场(chǎng)对于(yú)下半年货币政(zhèng)策放松进程有所改变(biàn)，进而对商品的(de)流动(dòng)性溢价(jià)部分有(yǒu)所减少，但从(cóng)中长期来看，美国会继续朝着衰退(tuì)的方向前进，后(hòu)市继续看(kàn)好(hǎo)贵金属的(de)表现(xiàn)。

　　非农数据公布(bù)后(hòu)，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就业(yè)新增(zēng)人数超预期将(jiāng)引导(dǎo)贵金属步入(rù)调整(zhěng)。对于贵金属而言，3—4月的大(dà)幅冲(chōng)高主要(yào)受益于其金融属性，尤其(qí)是市(shì)场预计(jì)5月(yuè)是美(měi)联储最后一次(cì)加息，且(qiě)预计9月之后可能(néng)降息，这导致美元名义(yì)利率回(huí)落(luò)，在(zài)通胀(zhàng)温和(hé)回落的情(qíng)况下，美(měi)元(yuán)实际(jì)利率有了明显的下行。”广州金控(kòng)期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)副总经理程(chéng)小勇说。

　　记者注意到(dào)，5月3日，美联储议息会(huì)议如期加息25个基点(diǎn)，将政策利率联邦基金利率(lǜ)的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上的讲话暗(àn)示加(jiā)息临近尾声，因此美元(yuán)指数和(hé)美债收益率大幅回(huí)落。

　　然(rán)而，美(měi)联储会后声明(míng)表示(shì)，委员会将密切(qiè)关(guān)注(zhù)未来发布的信息，并评估其对货币政策的(de)影响，且鲍威尔在新闻发(fā)布会上表示，美联储焦点(diǎn)仍在双(shuāng)重使命上。这(zhè)意味着美联(lián)储是否(fǒu)结(jié)束加息(xī)需要看到(dào)通胀明显(xiǎn)回落(luò)。至(zhì)于是否(fǒu)要(yào)开始降(jiàng)息，需要(yào)看(kàn)到就业市(shì)场出现明显恶化。从历史经验(yàn)来看，美联储加息(xī)看(kàn)通胀，降息看(kàn)就业。

　　徽(huī)商(shāng)期(qī)货(huò)贵(guì)金(jīn)属(shǔ)分析师从姗(shān)姗告诉记(jì)者，美国银行业风波持(chí)续(xù)发(fā)酵、经济(jì)走(zǒu)弱预期(qī)升温(wēn)叠加(jiā)市场预期美(měi)联储年内或将降息，贵(guì)金属振荡(dàng)偏(piān)强(qiáng)运行(xíng)。美国就业数据超预期，美债收益率、美元指数走(zǒu)高，贵金(jīn)属(shǔ)短(duǎn)线大幅下挫(cuò)。这份超(chāo)预期的非农报(bào)告，这让美联储陷(xiàn)入困境(jìng)，美联(lián)储希望暂停加息，甚至(zhì)可能很(hěn)快(kuài)就需(xū)要降息，但(dàn)就(jiù)业市(shì)场并不配(pèi)合，美国就业市场依然(rán)强劲，美联储可(kě)能(néng)在(zài)长时间内(nèi)维持高利率。

　　光(guāng)大期货贵金属(shǔ)分析师展(zhǎn)大(dà)鹏告(gào)诉记(jì)者，4月美(měi)国(guó)非农就业数据和时(shí)薪增速全面(miàn)超预期，表明美(měi)国当前劳动力市场仍十分强劲(jìn)，美(měi)联储控通胀压力加大，这也就意味着美联(lián)储(chǔ)可能会在较长时间内维持高(gāo)利率环境，且6月再次加(jiā)息(xī)的(de)预期开(kāi)始回升。

　　“美国非农(nóng)数据强(qiáng)于预期或(huò)在短期(qī)提振美(měi)元指(zhǐ)数(shù)和美(měi)债收益率，从而打压贵金属的涨势，但中期看，美(měi)联储5月会议加息25BP后暗(àn)示停止(zhǐ)加息，货币(bì)政策进入(rù)新阶(jiē)段，市场(chǎng)将加大(dà)对(duì)下半(bàn)年降息的博弈，贵金属将(jiāng)获得提(tí)振而走强(qiáng)，使均(jūn)值平台不断(duàn)上移。”广发期货(huò)贵金属(shǔ)研究员叶倩宁(níng)表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年(nián)和2018年(nián)两轮美联储停止降(jiàng)息后的表现来看(kàn)，尽管(guǎn)此(cǐ)后美(měi)国经济(jì)仍市(shì)场偏强运行一段时(shí)间，失业率继续走低，但美(měi)联储并未再次加息，而(ér)贵金属则在美债(zhài)收益(yì)率持(chí)续下行的情况(kuàng)下，呈现振荡走强的趋(qū)势。但(dàn)当前情况不(bù)同的是(shì)，通胀率(lǜ)相对(duì)更高，而(ér)黄金价格对降息并(bìng)未提前预期(qī)更多。

　　虽然目(mù)前距离降(jiàng)息仍有时(shí)间(jiān)，美(měi)联(lián)储(chǔ)表示美国(guó)银行系统仍健康并有弹性，但(dàn)高利(lì)率环境下美国银行系统(tǒng)风险并(bìng)未解(jiě)除(chú)，在第一(yī)共和银行宣布(bù)被接管收购后，因银行业长期存(cún)在(zài)的(de)弱点，又有多(duō)家区域性银行出现股价暴跌。存款(kuǎn)仍在持续流(liú)出使银行融资成(chéng)本正在攀升(shēng)，信(xìn)贷收紧将不断(duàn)向(xiàng)实体经济蔓延，美国2网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思023年一季度实际(jì)GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，不仅(jǐn)比去年(nián)四季(jì)度2.6％的(de)增速大幅放缓，而且远不(bù)及预(yù)期(qī)的1.9％，具体看企业(yè)投(tóu)资和库(kù)存对GDP拉(lā)动(dòng)转负，但消费的拉动上升(shēng)反映(yìng)出一(yī)定的韧性。未来(lái)随着经济下行压力(lì)不断上升(shēng)，市场预期下半(bàn)年美国GDP将出(chū)现负增长(zhǎng)。“总体上(shàng)在风险(xiǎn)和衰退的共(gòng)同影(yǐng)响下，美债收(shōu)益(yì)率和美元指数将(jiāng)持续(xù)承压，避险需求提振(zhèn)下，贵(guì)金属(shǔ)价格有望再创历(lì)史新高，长线可维持逢低(dī)买入配置(zhì)思路，短线则可(kě)买入(rù)黄金和白银(yín)虚值看涨期权把(bǎ)握突破行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇介绍(shào)说，从黄金的(de)供需数据来看，黄金的需求(qiú)实际上(shàng)是明显下降的。世(shì)界黄金协会公布的数据显示，今(jīn)年第(dì)一季度剔除(chú)场外交(jiāo)易(yì)的全(quán)球(qiú)黄金需求下(xià)降13％至(zhì)1081吨(dūn)，虽(suī)然各国央行(xíng)和中国消费者需求较高，但其余(yú)投资者购买量的(de)减少抵消了这一增(zēng)长(zhǎng)。其(qí)中对黄(huáng)金价格其关键作用(yòng)的黄金投资需在一季度同比下降(jiàng)50％左(zuǒ)右，较去年四季度有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方面的黄金(jīn)需(xū)求为302.41吨，高于(yú)去年同期的287.74吨(dūn)，但低于(yú)去(qù)年四季度的(de)340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下(xià)降(jiàng)28.67吨，去(qù)年同期(qī)高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐(nài)用(yòng)品订单(dān)等指标走(zǒu)弱，商品属性更(gèng)强的白银(yín)因需求受(shòu)经济下行拖(tuō)累而涨幅(fú)受限(xiàn)。因此，金银比(bǐ)价大概率继续(xù)攀升。世(shì)界(jiè)白银协(xié)会预计(jì)2023年白银(yín)实物消费较2022年下(xià)降16％。

　　之前(qián)美联储加(jiā)息25个基点在(zài)议息(xī)前已(yǐ)经被充分计提，议息前(qián)的(de)谨慎转变为(wèi)议息后的(de)乐观，因此黄金市场一(yī)度表现(xiàn)为极(jí)为(wèi)乐观，伦敦(dūn)现货黄金甚(shèn)至创出了历史(shǐ)新高。

　　“目(mù)前(qián)欧美央行加(jiā)息靴子落(luò)地，且银行业(yè)风险仍在蔓延(yán)，避险(xiǎn)情绪提(tí)振贵(guì)金属(shǔ)价格。此外，随着经济(jì)走弱预期升温，预计美联储下半年大概率暂停加息并将(jiāng)进(jìn)入(rù)降息周期(qī)，实(shí)际利率或将继续(xù)下行(xíng)，贵(guì)金属中长(zhǎng)期仍具有较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏(péng)则(zé)认为(wèi)，对于黄(huáng)金而(ér)言，市(shì)场寄(jì)希望于美联(lián)储最(zuì)后一次(cì)加息(xī)落地然(rán)后转(zhuǎn)降息(xī)预期，从而刺激价(jià)格继续高走，从这(zhè)个角度考虑黄金确实存在恢复上(shàng)行(xíng)趋势的可能(néng)性。但(dàn)当前美通胀仍(réng)在(zài)高位，美联储货币紧(jǐn)缩动作并没有结束(shù)，官员们(men)的讲话(huà)仍偏鹰派(pài)，5％的利(lì)率可能会维系较长一段时间，且(qiě)高利率环境到底会(huì)对经济和金融市场产生怎样的影响也未可知(zhī)，因此在当前看(kàn)多观点出奇一致，且(qiě)海外(wài)看多头寸比较拥挤(jǐ)的情况下，对待(dài)金价节节攀高的观点谨慎为(wèi)上(shàng)。

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