今(jīn)年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集(jí)上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商近期(qī)对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)主题系(xì)列指数(shù)有助(zhù)于资(zī)本市场从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业(yè)等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投(tóu)资者走进(jìn)央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做优(yōu)做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公司(sī)实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣(xuān)”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大(dà)于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则(zé)是(shì)中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探索建立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估(gū)值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多(duō)位业内人(rén)士(shì)看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本(běn)市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视(shì)，基金公司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目(mù)前市场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也表示(shì)，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的(de)发(fā)行工作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核侧重点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发(fā)行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基(jī)金(jīn)首发，不(bù)过，目前市场上(shàng)非(fēi)常关(guān)注(zhù)‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布(bù)局央企主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年(nián)以来(lái)资本市(shì)场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也(yě)积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投资(zī)者拥有配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满提(tí)出(chū)“探索建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值(zhí)体系(xì)对于资本市场的价(jià)值发现以及资(zī)源配置功能(néng)的发(fā)挥有重要(yào)作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不少央国企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据(jù)一位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建立具有中国特(tè)色的估(gū)值(zhí)体系(xì)，有助于提升市(shì)场对国(guó)有(yǒu)上市企(qǐ)业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一(yī)步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新(xīn)环境下(xià)的(de)资产价格(gé)预(yù)期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国(guó)庆表示(shì)，从(cóng)长期(qī)来看(kàn)，央(yāng)国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一(yī)是央(yāng)企(qǐ)是实现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未(wèi)来(lái)在不断完(wán)善中(zhōng)国特色现代资本市(shì)场下，预计国资(zī)央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重(zhòng)塑提供了(le)市(shì)场认可的基础。从盈利能力(lì)方(fāng)面来(lái)看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前已超(chāo)过其他(tā)类(lèi)型企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上(shàng)市央企营(yíng)业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)同比增长(z泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文hǎng)12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公(gōng)司(sī)质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金(jīn)经理刘(liú)重(zhòng)杰也(yě)表示，从(cóng)公司经营的(de)角度看，上市央(yāng)、国企的盈(yíng)利能力相比A股市(shì)场整(zhěng)体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更(gèng)符合机构投资者(zhě)、个(gè)人养老金等(děng)配置性的(de)需求。在中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投(tóu)资(zī)有限公(gōng)司定制，主要(yào)选取国务院国资(zī)委下属(shǔ)现 金(jīn)分红(hóng)或回(huí)购总额占总(zǒng)市(shì)值比(bǐ)率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题上市公司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数(shù)当前市盈率(lǜ)约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指数表(biǎo)现(xiàn)出(chū)更低(dī)的(de)估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力(lì)大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资(zī)者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规(guī)模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来看，在认(泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做(zuò)市(shì)商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过(guò)去三(sān)年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家(jiā)战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑(sù)中国特(tè)色估(gū)值体系(xì)背(bèi)景下估值提(tí)升(shēng)空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了(le)，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当(dāng)前(qián)估(gū)值仍处于较低分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券商明确(què)表示今年(nián)的(de)投资主线之一就是央国(guó)企价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握国企价值重估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济(jì)+国企改革的投资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并(bìng)形成主线行(xíng)情。

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