5月以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一(yī)个交易(yì)日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是(shì)创出年内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达(dá)、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站(zhàn)上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在(zài)同日创下年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系(xì)受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面，国(guó)内经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到期带(dài)来的债务违约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出台了(le)制(zhì)造设备(bèi)管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对于(yú)国(guó)内科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月(yuè)份港(gǎng)股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于(yú)国内(nèi)疫后(hòu)复苏(sū)有较高的(de)预期，“从(cóng)春(chūn)节前后(hòu)的复(fù)苏(sū)情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外(wài)对(duì)于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这(zhè)个(gè)过程中的波折就对应着人(rén)民币汇(huì)率和港股的大幅(fú)波(bō)动(dòng)。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影响(xiǎng)和主要经济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的(de)低估值水平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大(dà)且(qiě)回调较多的细分板块(kuài)或许是值得(dé)关注的(de)方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港股波动性(xìng)较大，建议投资(zī)者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，推动(dòng)了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内(nèi)医(yī)药领(lǐng)域(yù)长期具(jù)备(bèi)相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入(rù)增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场是以(yǐ)机构和外资为主导的(de)市场，因此海外经济(jì)数(shù)据对港股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持续承压和较(jiào)弱的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或(huò)是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比预期(qī)更强或(huò)者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期(qī)更快这(zhè)二者(zhě)中任一(yī)情景发(fā)生甚(shèn)至(zhì)同(tóng)时发生时，我(wǒ)们(men)可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的(de)业绩(jì)差异(yì)很大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的(de)性(xì假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字ng)价(jià)比(bǐ)与成(chéng)长(zhǎng)的(de)确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看(kàn)，当下港股市场具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是一波(bō)三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂(z假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字àn)停加息虽(suī)在(zài)节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力(lì)也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受(shòu)益于国(guó)内经济复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医(yī)药(yào)等板(bǎn)块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市(shì)场特(tè)性(xìng)，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波(bō)动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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