4月以来(lái)，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱(ruò)局(jú)面(miàn)下(xià)，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底(dǐ)5月(yuè)初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花(huā)播种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单(dān)排单时间达(dá)到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单(dān)时间(jiān)达到(dào)近两(liǎng)年来最高(gāo)水平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库(kù)存(cún)低(dī)位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供了(le)坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续(xù)上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对(duì)高(gāo)价(jià)棉花的接受(shòu)程度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调(diào)查(chá)报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出(chū)现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗带来了不(bù)利影响，进一(yī)步(bù)加剧了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗(miáo)生(shēng)长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来(lái)，南北(b兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗ěi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗再者就是行业人士对新年(nián)度(dù)供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积(jī)下降和播种期低温天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大(dà)增加。需求端(duān)，目前(qián)下游纺织企业(yè)的开(kāi)机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡(dàn)季，下(xià)游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测，将全(quán)球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末(mò)库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将显著复(fù)苏(sū)，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉(mián)花正常出苗生(shēng)长带(dài)来(lái)袭扰，供应(yīng)预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差(chà)延续正值。国内棉花(huā)价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前(qián)基本(běn)面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造(zào)加工设备，对(duì)于产能(néng)持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率(lǜ)会(huì)在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升。

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