近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝(pù)光(guāng)的(de)网友称(chēng)，使用大家(jiā)广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式(shì)的比喻(yù)，让其感到不(bù)适(shì)。

　　北京文(wén)旅局5月(yuè)17日(rì)发(fā)布通报(bào)，决定没收笑果文化(huà)违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言(yán)论引发的风波(bō)中，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱(tuō)口(kǒu)秀不断(duàn)破圈，笑果(guǒ)文化也成为了备受资(zī)本(běn)青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融资，对(duì)外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽(fēng)等人(rén)成立笑果文(wén)化，注册资(zī)本为(wèi)208.13万元，经营范围包(bāo)括文化(huà)艺术交流(liú)策划、演出经(jīng)纪、文艺创(chuàng)作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的(de)发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的(de)火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热的行(xíng)业，笑果文化也成为中国(guó)最成功(gōng)的(de)脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察(chá)觉到商(shāng)机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者整(zhěng)理公开信(xìn)息发现，笑(xiào)果文化于2016年至(zhì)2021年(nián)共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司(sī)入股笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果文化得到游(yóu)族网络天使轮投(tóu)资(zī)。同年9月，得到游族网络(luò)、普思(sī)资本数(shù)千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资(zī)本(běn)、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时(shí)投(tóu)资的战略投资(zī)，此(cǐ)轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图投资(zī)的(de)B轮投(tóu)资。

　　2020年12月(yuè)，得到(dào)南山资(zī)本(běn)的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出(chū)，南山(shān)资本和游族网(wǎng)络对笑果文(wén)化(huà)最(zuì)为青睐，8轮融资中一共投了4次(cì)，游族网络更是(shì)笑(xiào)果文(wén)化的天(tiān)使投资人。

　　与(yǔ)此同时(shí)，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城(chéng)区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南京(jīng)、苏州之后的第四个演(yǎn)艺(yì)空间。此外，近(jìn)年来对外投资(zī)也(yě)在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记(jì)者发现，笑果文化对外(wài)投资的企业(yè)共有9家，其中有(yǒu)6家(jiā)已经(jīng)注销。如今存续的企(qǐ)业有：笑(xiào)果挺棒文(wén)化传媒（上海）有(yǒu)限公司(sī)、上海青豆结冰文化传播(bō)有限公(gōng)司、上海笑欢(huān)悦信息技术(shù)有限公司。

　　笑果文(wén)化此前控股(gǔ)的笑果(guǒ)演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东(dōng)笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型(xíng)变更为有限责任公司（港澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注(zhù)册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜(cāi)测，笑果文(wén)化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的(de)前(qián)高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科创板日报》记者表示，他也是(shì)刚从(cóng)网上看到(dào)本(běn)次出事(shì)，此(cǐ)前脱口秀(xiù)行(xíng)业在国内处于快速发展阶段，表现形式(shì)丰富(fù)多样，而(ér)在该领(lǐng)域(yù)笑果文化做的很早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于(yú)这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被(bèi)称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的(de)就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑一边(biān)反(fǎn)思(sī)的感觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人认(rèn)为，出于(yú)节目效果可能需要张狂和(hé)外(wài)向(xiàng)一些，但公(gōng)众场合(hé)下(xià)脱(tuō)口秀中的开(kāi)玩笑也(yě)要注意把(bǎ)握分寸，尤(yóu)其涉(shè)及(jí)到国家政治(zhì)和解放军形象等(děng)严肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面(miàn)，可能没有进行非常严(yán)格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意到，笑果文化的业务(wù)和腾讯关(guān)联颇深，资料(liào)显示，目(mù)前大股(gǔ)东(dōng)叶烽(fēng)持有31.57％的(de)股份，宁波梅(méi)山保税(shuì)港区泽(zé)禧股(gǔ)权投资(zī)合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名腾讯创业(yè)投资有限(xiàn)公司(sī)为第三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视频(pín)联合笑果文化(huà)打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人(rén)及编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅(é)影视(shì)和笑果文化联合出(chū)品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广(guǎng)的是线上(shàng)长视(shì)频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大(dà)会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百分(fēn)之四十(shí)的(de)业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱口秀百(bǎi)年以上(shàng)的发(fā)展历史，脱(tuō)口秀这个舶来品在国内的发展历程要短得多也快得多。近(jìn)10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀(xiù)大会》等(děng)热门(mén)综艺频频(pín)占据收视(shì)榜与网络热议话题榜首，由(yóu)此带来(lái)一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风而至。财(cái)联社(shè)创投通数据显示(shì)，自2015年以来，有(yǒu)超过9家(jiā)脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融(róng)资。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维(wéi)造物，乐游(yóu)资本投(tóu)了鲜(xiān)榨(zhà)喜剧(jù)，原(yuán)子创投、合一集团(tuán)投了单立人(rén)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，资本(běn)对(duì)脱(tuō)口秀行业也明显呈现出“一(yī)家独大”的趋势，除(chú)斩获(huò)8轮融资(zī)的笑果文化外，其(qí)他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀的倾注(zhù)也(yě)有(yǒu)些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企业(yè)获得(dé)融资。

　　资本(běn)市场的反应与高速增(zēng)长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行(xíng)业(yè)发展趋势分析(xī)与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演(yǎn长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名)出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行(xíng)业年(nián)均(jūn)复合增速将(jiāng)保持(chí)20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐远(yuǎn)离(lí)了(le)这一(yī)赛道？眺远营销咨(zī)询创始人高承远对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅猛，深受观众(zhòng)喜(xǐ)爱，但在资本(běn)市(shì)场并不(bù)吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是确定性和(hé)可(kě)复制(zhì)性，而脱(tuō)口秀行业(yè)却具有(yǒu)巨(jù)大(dà)的(de)不确定性(xìng)和不可复制性(xìng)。演员的(de)不确(què)定性(xìng)、创(chuàng)作的(de)不确定(dìng)性(xìng)、观众审美的不(bù)确定(dìng)性，以及踩红线等(děng)重(zhòng)要舆情事件等(děng)，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想(xiǎng)要(yào)可持续(xù)发(fā)展，就(jiù)需(xū)要拥抱监(jiān)管，在(zài)合(hé)法(fǎ)合规(guī)的底线之上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动整个行业(yè)的上线(xiàn)，这才是这(zhè)个行(xíng)业(yè)可持续、良性(xìng)发展的可靠(kào)路径。”

　　学者(zhě)张竹(zhú)然亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱(yú)行业中的一员(yuán)，和这个行(xíng)业中的其余行(xíng)业一样（如(rú)影视剧作、游戏等(děng)等），都(dōu)严重(zhòng)依赖IP本身而(ér)非平台，行业本身的“护城河(hé)”相对浅(qiǎn)，而脱(tuō)口秀本身是(shì)靠故事起家的，但这个行业的“故(gù)事”却很难讲述(shù)，这(zhè)也是备受资本市场冷遇的(de)原因。

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