5月10日(rì)，有消息称部(bù)分银(yín)行相关部门收到(dào)《关于(yú)调(diào)整协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调(diào)中协定存款更多(duō)是对(duì)公(gōng)业务，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商(shāng)基(jī)金研(yán)究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助(zhù)理兼现金管(guǎn)理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基(jī)金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的(de)考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降低银(yín)行负债成(chéng)本；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏(hóng)观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预计下半(bàn)年货(huò)币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大(dà)国(guó)有银(yín)行为何(hé)下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当前调(diào)降更(gèng)多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成(chéng)员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月(yuè)下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调(diào)，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改革推进背景下(xià)，银(yín)行出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断(duàn)下行。在资(zī)产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增(zēng)的情况(kuàng)下(xià)，压降(jiàng)存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金(jīn)投向实(shí)体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低(dī)，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市(shì)场供需关(guān)系发生了变化，降(jiàng)低了(le)银行高(gāo)吸揽储的(de)必要性；第(dì)四(sì)，协定(dìng)存款和通知存款介于活(huó)期与定(dìng)期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律机(jī)制(zhì)对(duì)于(yú)活期存款(kuǎn)与定(dìng)期存款利率进行(xíng)了几轮调(diào)整，本(běn)次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上(shàng)限下调也是(shì)要将存款产品(pǐn)线的(de)调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的(de)落实(shí)央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷(dài)款利率下限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率定价(jià)方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和(hé)股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调(diào)整更多(duō)是延续去(qù)年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原(yuán)来的激励为主引入惩罚(fá)措(cuò)施(shī)，加速了(le)中小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫(yì)后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边际走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波折。目(mù)前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行(xíng)存款增加，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存(cún)款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银行的活(h抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年uó)期(qī)类存款收益，延续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利(lì)于(yú)引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集中在活期和定期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些(xiē)介于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下有必(bì)要(yào)一次性调整(zhěng)通知存款和(hé)协定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有(yǒu)效(xiào)性。银行一(yī)季度净息差水平(píng)均创历史新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有(yǒu)效降低银行负(fù)债(zhài)成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷(dài)款偏(piān)弱(ruò)之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款同比多(duō)增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为当务之急(jí)。中小银行或(huò)有动力(lì)持续主动下调存(cún)款利(lì)率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮可(kě)能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方(fāng)债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的(de)发债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率仍(réng)有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央(yāng)行的政策(cè)利率、基准利(lì)率(lǜ)在一方(fāng)面(miàn)要(yào)合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的(de)第一年，我们(men)仍(réng)面临内生动力不强需求(qiú)不足的情(qíng)况，央(yāng)行(xíng)已经通过降(jiàng)准以及(jí)结构性货(huò)币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济(jì)所需的(de)一定(dìng)的(de)资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政策(cè)产业政(zhèng)策等(děng)配套(tào)政策(cè)继续(xù)激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率(lǜ)的(de)概率不(bù)大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维(wéi)持低位(wèi)，后(hòu)续是(shì)否进(jìn)一步下调要看(kàn)实体经济复苏(sū)的(de)情况(kuàng)。银行(xíng)负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的概率不大，而存款利(lì)率上(shàng)限的调(diào)整空(kōng)间仍(réng)存在(zài)，而是否进(jìn)一步(bù)下调要看(kàn)银行(xíng)自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期(qī)国债收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款利(lì)率。我们认为，通过(guò)存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持(chí)贷(dài)款利率维持低位或(huò)继续下行(xíng)，最终有利(lì)于社会融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日(rì)前公布(bù)的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期(qī)国债利率持续下行，银行间利率下(xià)行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期(qī)被(bèi)进一(yī)步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股份制商业银行(xíng)的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一方面，银行仍(réng)有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续(xù)推动存(cún)款利率下降，来保障银(yín)行合(hé)理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身(shēn)也(yě)有(yǒu)动力(lì)去下调存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方(fāng)面(miàn)银行息差(chà)压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲(bēi)观预期(qī)被放大，大量资金集中(zhōng)在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存款资(zī)金的释放(fàng)，盘(pán)活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释(shì)放(fàng)了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调(diào)将引导银行的(de)对公(gōng)活期成本下降，存(cún)款降价叠(dié)加资产端让利压(yā)力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复，有利于增强银行(xíng)内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民(mín)消费(fèi)。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行(xíng)的协定存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和通知存(cún)款定价过高(gāo)，会对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普(pǔ)遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而(ér)对(duì)股份行(xíng)及国有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期(qī)升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，使得(dé)对(duì)公客(kè)户活(huó)期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方(fāng)面(miàn)有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转化(huà)。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银(yín)行(xíng)，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市(shì)银行协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上(shàng)限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公(gōng)活(huó)期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力增强(qiáng)，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性(xìng)信(xìn)号(hào)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款利率是否还(hái)有进一(yī)步下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称下(xià)行使得(dé)商业银(yín)行净息(xī)差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一(yī)方(fāng)面(miàn)，为支(zhī)持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均利率创(chuàng)有统(tǒng)抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年计以来(lái)新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷(dài)款加权(quán)平(píng)均(jūn)利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的(de)竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市(shì)场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银(yín)行(xíng)存量存(cún)款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降(jiàng)低全(quán)社会(huì)无风险收(shōu)益率，利(lì)多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利(lì)率仍然有下(xià)降的趋(qū)势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活(huó)期(qī)存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧(jù)了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信(xìn)用(yòng)债(zhài)利(lì)率仍有下(xià)行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流(liú)动性(xìng)也有可能进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得(dé)贷款价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率整体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款利(lì)率降低有助(zhù)于压低全社(shè)会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市场中，对(duì)流动性敏感的(de)股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来(lái)看，是(shì)否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕(yù)延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策(cè)执行报(bào)告以及2023年一季度(dù)货政例会均(jūn)表明当(dāng)前货币(bì)政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力(lì)”仍是(shì)第一要求(qiú)，而(ér)在(zài)此基础上(shàng)强调“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端(duān)利率仍有下(xià)行空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是(shì)针(zhēn)对(duì)银行协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行对等下调(diào)，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应该如(rú)何守(shǒu)住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率下降的背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)债(zhài)基金以及(jí)其他(tā)固(gù)收类基金在具(jù)一(yī)定流动性的同时，相较活(huó)期(qī)存款和相当部分(fēn)的银(yín)行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的(de)合(hé)适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年(nián)初以(yǐ)来，债券市场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还(hái)是从信(xìn)用利差，都回到了较(jiào)低历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市(shì)多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下也可能会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防(fáng)守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基(jī)金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济(jì)高频(pín)数(shù)据的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转向中长期调(diào)结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因此股票(piào)市场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低(dī)，高(gāo)股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低利(lì)率环(huán)境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对(duì)普通投(tóu)资者而言(yán)，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数(shù)专业的(de)人(rén)来(lái)做，让优秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理自己的钱袋子(zi)。具备一(yī)定投资(zī)能力(lì)和(hé)风控能(néng)力的人(rén)士可通(tōng)过理财和(hé)投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是(shì)做好风控，选(xuǎn)择(zé)适合(hé)自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投资者在评(píng)估自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类(lèi)产品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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