5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性与海外(wài)流(liú)动性(xìng)相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价(jià)比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩(jì)来(lái)看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济(jì)复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联网以及新(xīn)经济领域哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗上市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备(bèi)管(guǎn)制(zhì)措施，加大(dà)了市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏(sū)有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出(chū)现了(le)比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对(duì)于(yú)国内经济复苏预期(qī)开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇(huì)率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我们预(yù)期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗>哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两边的状态变(biàn)化还(hái)是需(xū)要(yào)更(gèng)长时(shí)间，但大概(gài)率还是会发(fā)生(shēng)的(de)，在这个过程中的波(bō)折就对(duì)应着人民币汇率和(hé)港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压(yā)力持(chí)续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机(jī)会得到(dào)改善，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块(kuài)或许是(shì)值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能(néng)调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时(shí)，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全(quán)球投资(zī)的主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人(rén)工(gōng)智能应用或(huò)利好科(kē)技相关细(xì)分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)是国内医药领域(yù)长期具(jù)备(bèi)相对优势(shì)的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美(měi)国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也(yě)有望上行。因为目(mù)前(qián)我(wǒ)国经济(jì)总量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济(jì)长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港股或(huò)是(shì)震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备估(gū)值性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复(fù)比预期(qī)更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一(yī)情景发生(shēng)甚至(zhì)同(tóng)时发(fā)生时，我们可能(néng)就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注(zhù)个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期(qī)维度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度(dù)来说，他们认(rèn)为(wèi)国(guó)内经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是(shì)一(yī)波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是(shì)大概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联(lián)网、医(yī)药等(děng)板块仍然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股(gǔ)市场由(yóu)于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投资(zī)人(rén)可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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