5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市(shì)场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再(zài)创历史新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益(yì)为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　对于近期(qī)港股市场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互(hù)联(lián)网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大(dà)了(le)市场对于国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大主要(yào)有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对(duì)于国内(nèi)经济复(fù)苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张(z善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么hāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加(jiā)息的(de)节(jié)奏出(chū)现反复，人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)也在持续(xù)走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国(guó)经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边的(de)状态变化(huà)还是需(xū)要更长时(shí)间(jiān)，但大(dà)概率还是会发(fā)生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机(jī)影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着(zhe)国内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得到改善(shàn)，结合(hé)当前的(de)低(dī)估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或(huò)许(xǔ)是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏(sū)或者更(gèng)能(néng)调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过(guò)定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来(lái)人工智(zhì)能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更(gèng)多更(gèng)先(xiān)进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的(de)确定(dìng)性增(zēng)强，居民可(kě)支配收入增(zēng)加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景(jǐng)下(xià)，短期(qī)港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值(zhí)性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么(huò)者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一(yī)情景发(fā)生(shēng)甚至同时(shí)发生时(shí)，我们可能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平(píng)仍然(rán)位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期(qī)受益于国内(nèi)经济复苏(sū)的(de)消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性(xìng)较大(dà)，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金(jīn)定投的(de)方(fāng)式投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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