如果要论二季度迄(qì)今，全球股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)中最为靓丽(lì)的一道“风景线(xiàn)”，那么(me)显然非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以(yǐ)来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本(běn)周早些时候，东证指数已经率先(xiān)创下(xià)了1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对(duì)比可以显示出日(rì)股今年以来的强势：东证指数年内已累计(jì)上(shàng)涨了逾15％，远远(yuǎn)超过(guò)了标普(pǔ)500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周(zhōu)期缩短到二季(jì)度迄今的短短一个半月，日(rì)股的(de)涨幅更是在全球主要股指(zhǐ)中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一举(jǔ)领(lǐng)涨(zhǎng)全球(qiú)？对于许多国际市(shì)场(chǎng)的投(tóu)资者而言，近(jìn)来提到日股的(de)优异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月对日本市场表现出的强烈投(tóu)资(zī)意愿。正是巴菲特进(jìn)一步增持了日本五大商社仓(cāng)位，令越来越多的业内人士开始注意到这一(yī)全球第(dì)三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背后的成功(gōng)秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不是巴菲特的出(chū)现(xiàn)让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看到的（机(jī)会）其实也正是(shì)其他人眼下(xià)正(zhèng)在看(kàn)到的，人们对日股的前景正感到非常兴(xīng)奋(fèn)！

　　至于究竟(jìng)有(yǒu)哪些因素在(zài)推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者(zhě)目前已(yǐ)经连续第六周成(chéng)为了日本股票(piào)的净买家(jiā)。在此(cǐ)期(qī)间(jiān)，外(wài蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁)国投资者(zhě)大举涌入了日股(gǔ)股票和期货(huò)市场，净流入(rù)逾300亿美(měi)元(yuán)，是过去10年最大(dà)规模的资金流入之(zhī)一。

　　根(gēn)据交易所(suǒ)的数据，在截(jié)至5月12日的最近一周内，海外(wài)交易(yì)者又净买入了价(jià)值(zhí)7810亿(yì)日元(yuán)（约(yuē)合(hé)57亿(yì)美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本(běn)股票策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以(yǐ)来，他就从未见过(guò)外国投(tóu)资者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定和信(xìn)用紧缩风(fēng)险的(de)笼罩下，越(yuè)来越(yuè)多的海外投资者似乎看(kàn)到了日(rì)本(běn)股市(shì)作(zuò)为避险(xiǎn)地(dì)的“稳定性(xìng)”。日本股票给人(rén)的长(zhǎng)期低迷印象(xiàng)正在减弱(ruò)，持续稳定在1美元兑换130日元的(de)日元汇率、以及股神巴菲特对日(rì)本(běn)五大(dà)商社的增(zēng)持，也令不少海外投资(zī)者对(duì)投资日本产生了(le)更多的(de)兴趣。

　　高盛(shèng)日本(běn)公司就(jiù)表示，近来已受到了越(yuè)来(lái)越多平时不太(tài)关注日本市场的海外投资者(zhě)的咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到日(rì)本股(gǔ)市的涨幅(fú)超过美(měi)股后，开始(shǐ)调查其中的原因，他们的(de)建(jiàn)仓买入(rù)又进一步促使股市上涨，形成(chéng)了(le)目前的良性循(xún)环。

　　一个值得(dé)留意的现(xiàn)象(xiàng)是，在巴菲特上月(yuè)公(gōng)开表态力挺日股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也已(yǐ)相(xiāng)继(jì)造访日本。这些海外资金有意复(fù)制巴(bā)菲(fēi)特的策略，通(tōng)过低成本日元(yuán)融资押(yā)注高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴(bā)菲(fēi)特在日本五大商社上(shàng)的加大投资(zī)，也存(cún)在(zài)着(zhe)在国际市场上分(fēn)散(sàn)投资(zī)对象的想(xiǎng)法。虽然(rán)巴菲特相信美国的增长潜力，但过(guò)度集中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回(huí)报(bào)率是在波动性远低于(yú)美(měi)国科(kē)技股的(de)情况下实现的。这意味着日本股市对(duì)美国投(tóu)资者来(lái)说应该颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限(xiàn)的担(dān)忧可能也(yě)刺激了一些“末日准备者(zhě)”涌入日本(běn)股(gǔ)市，以此作为避险手段。

　　法国(guó)兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的一份报告中也表示(shì)，“外(wài)资的(de)回归是日本(běn)股市(shì)复苏(sū)的重(zhòng)要标志(zhì)。（我们(men)）将继续对日本股票维(wéi)持(chí)超配(pèi)，并(bìng)偏(piān)向银行、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深(shēn)层次的企业治理(lǐ)变革

　　当然(rán)，在海外投资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这(zhè)片“失(shī)落地带(dài)”曾经历过(guò)长达数十年虚(xū)假的曙(shǔ)光和(hé)令人失望(wàng)的低回报。那么这一次，即(jí)便有(yǒu)着避险和(hé)多元化分(fēn)散投资的需(xū)求，他(tā)们又为何铁了心一定要来日(rì)本市(shì)场？日本市(shì)场的吸引力就一定远超全(quán)球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼下(xià)正经历的(de)一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股市本(běn)轮(lún)上涨的主(zhǔ)要原(yuán)因还(hái)源于(yú)治理标准(zhǔn)的提高，以及企业部门(mén)推动向股东(dōng)返还现金(jīn)。日(rì)本(běn)多(duō)年的公司治理(lǐ)改革(gé)已开(kāi)始见效，这项改革(gé)最(zuì)初由已故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的(de)派(pài)息已大(dà)幅(fú)增加，在截至今年3月的财年中，日本企(qǐ)业(yè)宣布的回(huí)购规模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿(yì)美(měi)元）的历(lì)史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的日本公司资(zī)产负债(zhài)表上有净现金(jīn)，而美国的这一比例只有20％多一(yī)点(diǎn)；东(dōng)证指数成分股(gǔ)公司中约(yuē)有54％的(de)公司(sī)股价低(dī)于每股账(zhàng)面价(jià)值，而(ér)标普500指数成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从(cóng)市净率等估(gū)值指标来看，这就为日本股(gǔ)市提供了更(gèng)坚实(shí)的底(dǐ)部和更高的(de)上限。

　　今年(nián)3月底，东京证(zhèng)券交易(yì)所为了(le)改变股价跌破每股净(jìng)资(zī)产(chǎn)——市净率低于1倍(bèi)的情况，还请(qǐng)求上市企业在意识到资本成本的(de)前提(tí)下推进经营并公布(bù)改善方案等。

　　与(yǔ)此相(xiāng)呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了(le)力争“早日实现市净率超过1倍”的(de)中(zhōng)期经营计(jì)划和股(gǔ)票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株(zhū)式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和(hé)积极压缩政策性持股的方(fāng)针，该(gāi)公(gōng)司股(gǔ)价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱(líng)商事在(zài)内的日本龙头企业在(zài)近期公蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁布(bù)财报时，也均宣布了新的股票回(huí)购计划。不少(shǎo)分析师预(yù)计(jì)，到今年5月底，各日(rì)本(běn)上(shàng)市公司的回购(gòu)规模将(jiāng)进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席(xí)日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京证交所）主题(tí)正引起许多海外(wài)投(tóu)资者的共鸣，他们开始看到这方面的(de)有利证据(jù)。在交易所这些变(biàn)化的(de)推动下，许多公(gōng)司正在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉(chā)持股，并在定期公开会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的(de)鼓(gǔ)励意(yì)味着“过(guò)去(qù)两年在这方面发生的事情(qíng)比(bǐ)过(guò)去30年还(hái)要多”，这是(shì)股市充(chōng)满(mǎn)活力表现的最大单一原因。他(tā)们(men)对提高(gāo)股本回报率有(yǒu)着(zhe)坚定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币(bì)、稳经济(jì)

　　最(zuì)后，日本央(yāng)行目前依然宽松的(de)货币政策和日(rì)本相对稳健(jiàn)的经济(jì)基本面，显(xiǎn)然(rán)也对(duì)日股的(de)表现构成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长(zhǎng)植田和男(nán)上月(yuè)已走马(mǎ)上任，但日本央行暂时仍(réng)未改变(biàn)其大规模的货币宽松路(lù)线。即(jí)便日本通货(huò)膨(péng)胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和男依然(rán)强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下，欧(ōu)美央行今年(nián)上半年还在持续(xù)加息(xī)，并已被迫在物价与经济(jì)稳定(dìng)之(zhī)间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于能让(ràng)海外投资者放(fàng)心购(gòu)买的状态。

　　日本宏(hóng)观(guān)经济的(de)表现目前也相对(duì)更(gèng)为稳健。日(rì)本内阁府17日公布的(de)数据(jù)显示，今年前三个月(yuè)日本国内(nèi)生产总值(zhí)（GDP）折合成年(nián)率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来新高。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受益(yì)于(yú)中国放宽旅行(xíng)限制，4月商务(wù)和休闲外国游客人数从此(cǐ)前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏(sū)、强劲资(zī)本支(zhī)出计划和日本央行持(chí)续宽松(sōng)等积极(jí)因(yīn)素，日本这个世界第三大经济(jì)体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提(tí)的(de)是，从经济合作(zuò)与发展组织的(de)蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁经济(jì)前景指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业(yè)的(de)业绩(jì)似(shì)乎(hū)相当(dāng)不错，重要的(de)汽车(chē)行业预计利润将增长。以内需(xū)为(wèi)导向的企(qǐ)业正受益(yì)于入境(jìng)游增长的(de)前(qián)景，而大(dà)型银行也(yě)获得了丰厚(hòu)的(de)收(shōu)益。预计(jì)日本股市到今(jīn)年年底将(jiāng)进一步上(shàng)涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证(zhèng)券也认(rèn)为，日本股市(shì)今年的(de)涨势(shì)或将延续下去，因盈利增长、股票回购(gòu)和估值仍处(chù)于低位吸引了买家，巴菲特的(de)认可(kě)、公(gōng)司治理的(de)改(gǎi)善均提振了市场，而企业财报的(de)不俗表现或有望成为(wèi)最(zuì)新(xīn)的上行催化剂。

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