随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基(jī)金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏向成(chéng)长风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行(xíng)业做了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中(zhōng)期(qī)维持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金(jīn)配置清单(dān)也(yě)重(zhòng)磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上(shàng)看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买入数量最多(duō)的(de)权益(yì)基(jī)金，这也是华商(shāng)新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连(lián)续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基(jī)金将华商新趋(qū)势(shì)优选作(zuò)为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的(de)FOF基金(jīn)数(shù)量则(zé)相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿(yì)份，相比去年(nián)末持有的(de)FOF基(jī)金只数增(zēng)加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关(guān)注估(gū)值(zhí)被错杀的个股，对于基(jī)本(běn)面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信号的公司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)宗昌是(shì)化学博(bó)士，有过多年(nián)化(huà)工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革(gé)、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列增持(chí)份额前(qián)三；偏股混合基金增持(chí)前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳(tàn)中和(hé)占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银(yín)定期支付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易(yì)方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合基金增(zēng)持(chí)前三依(yī)次为易方达(dá)安盈回报、安(ān)信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的(de)情(qíng)况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配权(quán)益仓位，并向成(chéng)长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示，本季(jì)度(dù)基金主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产(chǎn)的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中(zhōng)成(chéng)长型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对(duì)收益或相对收益(yì)基金品种；4、继(jì)续(xù)根据既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢组(zǔ)合风(fēng)格上(shàng)，目(mù)前权益部分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价(jià)值(zhí)风格，但偏离(lí)幅度(dù)已(yǐ)显(xiǎn)著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金(jīn)呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓上(shàng)看，富(fù)国(guó)城(chéng)镇(zhèn)发展、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因(yīn)此组合整体上除了(le)向(xiàng)小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近(jìn)期政(zhèng)策方向(xiàng)的(de)明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)今年全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风(fēng)格(gé)基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的(de)基(jī)金(jīn)和股票，未来计(jì)划(huà)视相(xiāng)关(guān)板块的估值水平变化(huà)做动态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许(xǔ)利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但继续(xù)对(duì)部分主动权(quán)益(yì)基金进(jìn)行了分(fēn)散和优化(huà)，在一(yī)季度股票(piào)市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报告期(qī)内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权(quán)益仓(cāng)位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块(kuài)的基本面和估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度(dù)降低了深度价值和(hé)价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏成长策略(lüè)的(de)基(jī)金的配置比例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过去几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不(bù)同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实(shí)际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理的行业(yè)。

　　富(fù)国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有一季(jì)度操(cāo)作上(shàng)围(wéi)绕经济(jì)增(zēng)长和(hé)政策支持方向作为调(diào)整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经济(jì)活动(dòng)趋(qū)于正常的消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及(jí)受益于产业周(zhōu)期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如(rú)何寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到(dào)了对当下(xià)的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期(qī)的度过(guò)，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术(shù)领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大(dà)消费板块内重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预期机会。投资端(duān)关注地(dì)产链以及一带一路带动下的(de)部(bù)分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目(mù)标(biāo)五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前(qián)历史(shǐ)估值(zhí)分位(wèi)、相对债券资产的估(gū)值处(chù)均在具备吸(xī)引力的(de)水平(píng)，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一(yī)定安(ān)全(quán)边际(jì)。年(nián)内经济修复是确(què)定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策(cè)仍(réng)有相(xiāng)机(jī)抉择加(jiā)码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持此前(qián)判断，关注受益(yì)于稳内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续(xù)关注(zhù)新(xīn)技术对经济各个领域(yù)的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去(qù)年博(bó)弈情(qíng)绪(xù)已较浓(nóng)，二季度市(shì)场对(duì)其关注(zhù)度(dù)有望随着节日出行、消费(fèi吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢)数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益(yì)市场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于(yú)“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方(fāng)面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基(jī)本(běn)面的总体改善(shàn)能激(jī)活市(shì)场(chǎng)的生态(tài)，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基本(běn)面改善(shàn)的诸多细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一(yī)季报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时，因处(chù)于(yú)复苏(sū)阶段(duàn)，顺(shùn)周期方(fāng)向(xiàng)也(yě)会(huì)存(cún)在(zài)机(jī)会吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一(yī)是顺周期低(dī)估值板块(kuài)具备(bèi)长(zhǎng)期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国(guó)企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善(shàn)，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑较(jiào)为确(què)定，比较而言，医(yī)药(yào)板块的估值性(xìng)价比更(gèng)高。三(sān)是科技制造板块，特(tè)别是(shì)国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半(bàn)年(nián)周期见底，计算机行业的(de)景气度(dù)相较(jiào)于去年(nián)也是大(dà)幅改善。而人工智能等(děng)技术的突破(pò)，有可能(néng)打开科技板块的成长空间。

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