美(měi)国(guó)银行业危机持(chí)续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资产出(chū)售，可能出(chū)售所有(yǒu)业(yè)务(wù)或部分业(yè)务。该行已经为(wèi)此聘请多(duō)家顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地区(qū)银行传出(chū)考虑(lǜ)可(kě)能出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的(de)战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银(yín)行发布(bù)声明确认了周三的媒体消息，称在(zài)和多(duō)位潜(qián)在的投资者商(shāng)谈(tán)，还表示，其核心(xīn)存款3月以(yǐ)来已(yǐ)经增(zēng)长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出(chū)正常水平的(de)存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太(tài)平洋合众(zhòng)银行股价继(jì)续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行此(cǐ)后(hòu)表(biǎo)示，关于该行磋商出售资(zī)产等战略选项(xiàng)的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让(ràng)地区银行危机(jī)火上浇油的(de)第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼(qióng)斯指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行(xíng)委员会就近期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善(shàn)是导致(zhì)破产的(de)主要原因。美国商(shāng)会副主(zhǔ)席托马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷银行(xíng)、签(qiān)名(míng)银行和第一共和银行有非常独(dú)特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集型的科技(jì)以及生物(wù)医学初创企业；第一共和银行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则(zé)有大量的(de)数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明(míng)确(què)将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将(jiāng)美(měi)国经济拖入衰(shuāi)退。专(zhuān)家和议(yì)员们也表示，美联储存(cún)在监管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒(méi)援引知情人士周四(sì)报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正(zhèng)在评估近几天银行股大幅(fú)波动背后存在“市(shì)场操(cāo)纵”的(de)可能性，白宫方面也(yě)表(biǎo)示(shì)将监控“健康银行面临的做空(kōng)压(yā)力”。美股地(dì)区银行(xíng)股本(běn)周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分(fēn)析公(gōng)司Ortex的数(shù)据(jù)，做空者仅在周(zhōu)四就通过做空某(mǒu)些地区银行获利(lì)3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且资(zī)本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加(jiā)和(hé)股(gǔ)市(shì)波(bō)动已引起官员及(jí)监管机构(gòu)越来(lái)越多(duō)的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国(guó)银行(xíng)体系动(dòng)荡之际(jì)，近一半的美国人担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安(ān)全(quán)。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自己的钱(qián)，其(qí)中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最(zuì)新(xīn)数据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年(nián)人(rén)表示，他们(men)非常或中度担心自(zì)己(jǐ)资(zī)金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为(wèi)平静的(de)时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月(yuè)的(de)数据显示，在(zài)危机得到解决后，人们(men)对存款安全的担忧(yōu)略有减少，这(zhè)表(biǎo)明(míng)对存款安全(quán)的高度担忧可能并(bìng)非美(měi)国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州(zhōu)的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭到(dào)一(yī)架无(wú)人机(jī)袭击(jī)，并引发(fā)了火灾。据介绍(shào)，一架无(wú)人机撞击了该工厂的在(zài)建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天还报(bào)道(dào)称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均(jūn)没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目(mù)前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要(yào)再融(róng)资利率(lǜ)、边际借贷(dài)利率和存款机制利率从(cóng)本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已(yǐ)连续7次上调(diào)关键(jiàn)利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要(yào)将通胀率降至2％的目(mù)标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担(dān)忧压(yā)制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期(qī)加(jiā)息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这(zhè)一区(qū)间仅略低于2008年(nián)大(dà)衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周(zhōu)四(sì)收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪(xù)的(de)影响，原油市(shì)场自身(shēn)基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走(zǒu)势(shì)更多体现的是金融属(shǔ)性。一方(fāng)面(miàn)，美(měi)联(lián)储如(rú)期加息(xī)25个基点，市场对连续加息对经济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期(qī)美国再度出现破(pò)产银(yín)行，造成美国(guó)股市(shì)下(xià)滑(huá)，原油作为大(dà)宗商品(pǐn)代(dài)表(biǎo)受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货原油(yóu)分析师高健告(gào)诉期货日报记者，近期(qī)海外(wài)宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另(lìng)外(wài)，美(měi)国债务上限问(wèn)题仍未解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估文件警(jǐng)告称，如(rú)果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国经济将面临(lín)严重后果，在三种预期情形下，美国(guó)经(jīng)济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险(xiǎn)状态，对股市(shì)和商品等风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产带(dài)来短期情绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称，目(mù)前美国银行(xíng)问题再次出现(xiàn)，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风(fēng)险在于当前的(de)宏观避险情绪是否(fǒu)有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日度级别演变成(chéng)周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将(jiāng)会出现类(lèi)似于2008年和(hé)2020年的走势。近(jìn)期市(shì)场(chǎng)的(de)关注点集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能(néng)化分析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示，美国(guó)制造业、服(fú)务(wù)业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高(gāo)不下的情况下，美国经济(jì)难以(yǐ)获得(dé)动能。叠加美国就业市场(chǎng)招(zhāo)聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在(zài)上(shàng)升。而在此次(cì)美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美(měi)联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目(mù)标(biāo)，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市(shì)场风险三方(fāng)面探索货币政策(cè)路径，如果(guǒ)6月初之前高(gāo)利率带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市(shì)场的关注(zhù)点在(zài)于美联储是否(fǒu)会在接下来的议息(xī)会(huì)议中(zhōng)暂停加息(xī)，以及降息开启的(de)时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，近(jìn)期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上(shàng)也有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的相似性。高健(jiàn)表示，共(gòng)同点是在银行业危机的(de)背景下，宏观避(bì)险情绪(xù)升(shēng)温引发盘面快速下(xià)跌(diē)。不同点(diǎn)有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一(yī)部分(fēn)债(zhài)务上限的(de)加成；二(èr)是当前(qián)原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合来(lái)看(k行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音àn)，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对(duì)此(cǐ)轮原(yuán)油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面上的表现是(shì)连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原油盘面也(yě)要重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变化(huà)。

　　于(yú)芃森(sēn)分析称，从基本面看，短(duǎn)期(qī)原油尚(shàng)不(bù)具(jù)备持续大(dà)幅下滑的基础。本(běn)周美国(guó)EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高(gāo)峰(fēng)，市场预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙(shā)特(tè)为首的中东产油(yóu)国为稳定油价进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍(réng)需观察(chá)，但(dàn)整体(tǐ)上市场再度进入供小于(yú)需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原油供给端(duān)尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短期油(yóu)价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的(de)突破上行仍需其他利多(duō)因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健(jiàn)也认(rèn)为，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前(qián)低的支(zhī)撑力(lì)度。未(wèi)来(lái)能(néng)否驱动原(yuán)油破位(wèi)向(xiàng)下，主要看避险情(qíng)绪(xù)的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的(de)行情(qíng)。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加(jiā)息基(jī)本全(quán)部落地，后期将不再存在加息对大宗商品(pǐn)压制的(de)预期，情(qíng)绪上将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但美联储连(lián)续大幅加息后对市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)需一段时间观察，情绪(xù)的底部可能已经(jīng)出(chū)现，但市场的底部仍(réng)需要观察。基(jī)本面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也(yě)尚未有(yǒu)明确(què)的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将会(huì)支撑油(yóu)价。“综(zōng)合来看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性底部或已出(chū)现(xiàn)，将进(jìn)入一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥(lì)青大幅下(xià)行

　　受原(yuán)油下跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日大幅下行(x行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音íng)，BU2307合约最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延(yán)长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青分流(liú)至欧(ōu)洲和美(měi)国(guó)的问题依然存在(zài)，沥(lì)青原(yuán)料供应减少，稀(xī)释(shì)沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了(le)成(chéng)本端原油价(jià)格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应(yīng)持续(xù)高位，对比往年同期数(shù)据，供应提前发(fā)力，叠加终端需(xū)求未有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面有所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师董丹(dān)丹(dān)表示，进入(rù)5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情况对沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)供应(yīng)造(zào)成阶段性(xìng)扰动，部分无配(pèi)额炼厂(chǎng)沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季(jì)度受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着(zhe)利润的(de)压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检修增加(jiā)，但当前沥青供(gōng)应仍处于(yú)相对偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金(jīn)信期(qī)货能化分析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥青利润(rùn)压缩(suō)限制生(shēng)产(chǎn)积极性(xìng)，叠加原(yuán)料稀释(shì)沥青短缺的问题(tí)持续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续关注国(guó)内(nèi)炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡(dàn)季，南方开始(shǐ)进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北(běi)方需(xū)求仍没有(yǒu)较好的表现。从下游行业的开工率看(kàn)，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在(zài)，且随着气温的回(huí)升，道(dào)路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑(jí)在于成本端(duān)原(yuán)油(yóu)，短期(qī)供需端矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外(wài)风险事(shì)件以(yǐ)及(jí)衰(shuāi)退(tuì)预期的(de)压力(lì)，预计原(yuán)油仍维持(chí)弱势运(yùn)行。在此(cǐ)背景下，沥(lì)青价(jià)格也难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青(qīng)综(zōng)合加工利(lì)润或(huò)将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音期沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低做(zuò)多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约(yuē)收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预期(qī)、PX海外开工率(lǜ)上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事(shì)件的扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期(qī)货研(yán)究院(yuàn)能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现货市场基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工率将提升(shēng)10个百分点。同(tóng)时，全球汽(qì)油裂解价差开始回(huí)落(luò)，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在(zài)4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内(nèi)比(bǐ)重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有一个向下压缩的(de)过(guò)程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有(yǒu)检修计划(huà)，但由(yóu)于高加工差下装(zhuāng)置开(kāi)工较(jiào)为积极，实(shí)际检修力度有待(dài)观察(chá)。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆新(xīn)产(chǎn)能释放，供(gōng)应有小幅(fú)增(zēng)加(jiā)预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计(jì)5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分(fēn)析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表(biǎo)示，目(mù)前来看调油驱动稍(shāo)显不(bù)足，美国(guó)汽油库存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而(ér)且从年初(chū)开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助(zhù)于(yú)带(dài)动部(bù)分装置开工(gōng)，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回(huí)升明(míng)显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油(yóu)需求不(bù)及(jí)预期，当(dāng)前美(měi)湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏(piān)弱。后续需关注原(yuán)油价格企(qǐ)稳(wěn)情况及调(diào)油逻辑在(zài)汽油(yóu)需求(qiú)旺季是否实质发生(shēng)。若原(yuán)油价格企稳(wěn)、调(diào)油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的利空可(kě)能会慢慢发生(shēng)改变，例如(rú)5月(yuè)4日(rì)国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率(lǜ)也出(chū)现(xiàn)了(le)周度回升的态势(shì)。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前(qián)两者价(jià)差(chà)仍(réng)高(gāo)达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延(yán)续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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