4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价(jià)持续(xù)上涨。而(ér)国外(wài)金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价(jià)差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于预(yù)期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花(huā)播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了诉(sù)记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位(wèi)，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企(qǐ)业增(zēng)加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价格(gé)持续(xù)上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑(zhèng)棉(mián)一(yī)度(dù)回落，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于(yú)天气的关(guān)注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花(huā)播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下(xià)旬(xún)及5月初(chū)部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气，导致部(bù)分棉(mián)田重播，预计(jì)新(xīn)年度(dù)棉苗(miáo)生(shēng)长进(jìn)度较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业(yè)人(rén)士(shì)对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现(xiàn)货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在意(yì)向种植(zh小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了í)面(miàn)积下降(jiàng)和(hé)播种期低温(wēn)天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机(jī)率维(wéi)持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预(yù)期，短期对(duì)国(guó)内棉价形成(chéng)一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑(jí)并(bìng)未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成为支撑(chēng)全(quán)球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下(xià)滑，外棉(mián)价格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预测，将全(quán)球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期(qī)末库存(cún)较上年(nián)度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏(sū)，全球棉(mián)市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉(mián)花(huā)价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持(chí)续扩(kuò)张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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