今年(nián)A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期(qī)，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线，预计发行情况较(jiào)为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行(xíng)上(shàng)限，加(jiā)上(shàng)部分券商近(jìn)期(qī)对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不(bù)会过(guò)份冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系(xì)列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场从科(kē)技(jì)领域(yù)、能(néng)源产业等多维(wéi)度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认(rèn)识(shí)央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资本市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促进央企上市(shì)公司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万份的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央(yāng)企(qǐ)投资价(jià)值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席(xí)会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看(kàn)好央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资本(běn)市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)工商(shāng)各方对(duì)此(cǐ)也比较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中一(yī)只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近(jìn)期已将(jiāng)考核(hé)侧(cè)重点放在(zài)产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报(bào)的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而(ér)不(bù)是九(jiǔ)只同时获批(pī)发(fā)售(shòu)，就(jiù)是(shì)为(wèi)了避免发行(xíng)大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会过度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来分享改革(gé)红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以来资本市场(chǎng)的热(rè)门，基金公司也积(jī)极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国(guó)企(qǐ)主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头(tóu)都有参(cān)与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆(lù)续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机(jī)构投资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立(lì)具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指(zhǐ)明(míng)了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场(chǎng)的(de)价(jià)值发现(xiàn)以(yǐ)及资(zī)源(yuán)配置(zhì)功能(néng)的发挥有重要(yào)作用，也是资(zī)本市(shì)场支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系”背(bèi)景之下，央国企估(gū)值重塑的(de)机遇，行业对这一领域的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不(bù)少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值(zhí)体系，有助(zhù)于提升市(shì)场对(duì)国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估(gū)值层面的各什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语类(lèi)因素做进一步(bù)的(de)研究(jiū)和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国企板(bǎn)块的(de)投资逻(luó)辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在不断完善中(zhōng)国特色(sè)现代(dài)资本(běn)市(shì)场下，预(yù)计国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营(yíng)业(yè)绩为央国企的估值重(zhòng)塑提(tí)供了(le)市场认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗(qí)下(xià)上市央企营(yíng)业(yè)总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司(sī)质(zhì)量的提升或将成(chéng)为央国(guó)企估值(zhí)重塑(sù)的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资部基金经理刘重杰(jié)也表示(shì)，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市(shì)央(yāng)、国(guó)企的(de)盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更符(fú)合机构(gòu)投资者(zhě)、个人养老金等(děng)配置性(xìng)的(de)需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报(bào)指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东回报指(zhǐ)数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回(huí)购总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作为指数(shù)样本(běn)， 以反(fǎn)映(yìng)央企股(gǔ)东回(huí)报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材(cái)料、房地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值(zhí)：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出(chū)更低(dī)的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资(zī)者(zhě)可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集规模(mó)上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在(zài)认(rèn)购金(jīn)额(é)低(dī)于(yú)50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广发(fā)旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做(zuò)市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资(zī)部(bù)副总经(jīng)理(lǐ)，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指数过去三(sān)年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色估值体系(xì)背景下估(gū)值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一(yī)定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指数(shù)估值水平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央(yāng)企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明(míng)确表示今年的(de)投资主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部(bù)分券(quàn)商的观点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革(gé)的(de)投资主线(xiàn)更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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