分析人士称，《暂行规定(dìng)》施(shī)行后，预计(jì)全市(shì)场货(huò)币(bì)市(shì)场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基(jī)金监管暂行规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置、投资比(bǐ)例、交易行为(wèi)、规(guī)模控制、申赎管理等(děng)多(duō)方面(miàn)对(duì)重要货币(bì)市场基金的基金管理人提出了更为严格审慎(shèn)的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》将(jiāng)提(tí)高货(huò)币基金(jīn)的风险管理能(néng)力和透(tòu)明度，降(jiàng)低投(tóu)资(zī)风险。但是，可能(néng)会(huì)对(duì)部分追求高(gāo)收益的投(tóu)资者造成一定(dìng)影响。此(cǐ)外(wài)，预(yù)计全市场(chǎng)货币(bì)市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的(de)产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，重(zhòng)要(yào)货币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)是指因基金资(zī)产(chǎn)规模(mó)较(jiào)大或者投资者人数较(jiào)多、与其他(tā)金(jīn)融机(jī)构或者金融(róng)产品关联性较强，如发生重大风(fēng)险，可能对资本市场和(hé)金(jīn)融(róng)体系产生(shēng)重大不(bù)利影响的货(huò)币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估范围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行(xíng)规定》，货币市场(chǎng)基(jī)金满足下列任(rèn)一条件(jiàn)的，基金管理人应当(dāng)在10个(gè)工(gōng)作日内主动向中国证(zhèng)监(jiān)会报告(gào)：基(jī)金资(zī)产净(jìng)值连续20个(gè)交易日超过2000亿元；基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人数量连续20个(gè)交易日超过(guò)5000万(wàn)个(gè)；中(zhōng)国证(zhèng)监会认(rèn)定的符合重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)特(tè)征(zhēng)的(de)其他条(tiáo)件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度末，市场上共(gòng)有天(tiān)弘余额宝货币、易方达易理财(cái)货币(bì)A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三(sān)只基金规模(mó)超过(guò)2000亿元。其(qí)中，天(tiān)弘余额宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币(bì)持有人达(dá)7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》实(shí)施后(hòu)，对(duì)于(yú)规(guī)模(mó)超过2000亿元或者投资者数(shù)量大于5000万个的货币市场基金，监管要求更加严格，基金(jīn)管理(lǐ)人需(xū)要(yào)增强抗风险能(néng)力，并(bìng)明确风(fēng)险防控与处(chù)置机制。这将促使基金(jīn)公司更(gèng)加(jiā)注重(zhòng)风(fēng)险管理和(hé)产品(pǐn)合规性，提高产品(pǐn)的透(tòu)明度和稳定(dìng)性，从而保护投资(zī)者(zhě)的利益。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂(zàn)行规(guī)定》与(yǔ)资管新规一(yī)脉相承，都是为了提升资管机(jī)构的风险管理能力，实现风险(xiǎn)分散化，防止风险过度集中、对金融(róng)安(ān)全产生不(bù)利影响。在提升风控水平的前(qián)提下，引导高收(shōu)益产品打(d国v是不是国5，国v与国vl的区别ǎ)破刚兑(duì)，高安全产品(pǐn)收益率回落至与其(qí)风险(xiǎn)相匹配的合理水平。随着资管(guǎn)新规的逐(zhú)步(bù)落地，回归(guī)本(běn)源的主动类资管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管理(lǐ)行(xíng)业百花(huā)齐放(fàng)。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明(míng)确了重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)的附加监管要求，指出基(jī)金管理人应当(dāng)遵(zūn)循长(zhǎng)期稳健的经(jīng)营和(hé)投资理念，确(què)保(bǎo)自身投资研究、人(rén)员配(pèi)备、系(xì)统运营、客(kè)户服务、风(fēng)险(xiǎn)管理与(yǔ)危机应对等方面的能力水平与重要(yào)货币市场基(jī)金管(guǎn)理规模(mó)相匹(pǐ)配，不得盲目扩(kuò)张基金(jīn)规模。

　　值得注意的(de)是，重要货币市(shì)场基金的(de)基(jī)金经理不得少于2人。在薪(xīn)酬(chóu)考核方面，基金管理人(rén)的高级管理(lǐ)人(rén)员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与重(zhòng)要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金(jīn)的投资运作指(zhǐ)标方面，也需要(yào)满足多项要求。例如(rú)，持有一(yī)家(jiā)公司发行的证券(quàn)市值不得超(chāo)过基金资产净值的5％；投资于具有基(jī)金托管人资格的(de)同(tóng)一商业银(yín)行发(fā)行的(de)金融工具占基金(jīn)资产净值(zhí)的比例不得超过15％；主动投资于(yú)流(liú)动性受限资(zī)产的规模合(hé)计不得超过基金资产(chǎn)净值的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期(qī)限不得(dé)超(chāo)过90天；投资组合的杠杆(gān)比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行为管(guǎn)理(lǐ)方面(miàn)，《暂(zàn)行规定》指出(chū)，审慎(shèn)确(què)认大额(é)申购申请，避(bì)免出现接(jiē)受单一(yī)投资者申购申请后导致其持(chí)有份额(é)超过基金总(zǒng)份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面(miàn)， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币市场基金的管理费、托管费(fèi)中(zhōng)计提的风险准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》是金融防风险的重(zhòng)要(yào)举(jǔ)措。部分货币市场基金规模(mó)较大、投(tóu)资(zī)者数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全(quán)身”的重要影响，当出(chū)现(xiàn)风(fēng)险事件(jiàn)时，可能会(huì)对金融(róng)市场的流动性安全产生冲(chōng)击。《暂(zàn)行规(guī)定》无(wú)论是从考核机制，还是从投资比例、久期、可(kě)变现(xiàn)资产的(de)限制，都(dōu)是为了更高流动性考(kǎo)虑，重要(yào)货币市场基(jī)金防范流(liú)动(dòng)性风险的能力将进一(yī)步提升，将(jiāng)有效防止出现2016年部分(fēn)货币市场基金(jīn)类似的流动(d国v是不是国5，国v与国vl的区别òng)性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案

　　在重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的风(fēng)险防控(kòng)和监督(dū)管理机(jī)制方面，《暂行(xíng)规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理人应(yīng)当综合评估重要货币市场基金(jīn)各类风险的成因、表现(xiàn)及(jí)影(yǐng)响，会同相关市场主体(tǐ)共同制定(dìng)合理有(yǒu)效的风险应对预案。风险应(yīng)对预案应当报(bào)中(zhōng)国证监会备(bèi)案(àn)，中国证监会对风险应对(duì)预案的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)发生重大风险(xiǎn)的，由中(zhōng)国证监会牵头相关(guān)部门(mén)成立风险处置小组，督促基金管理(lǐ)人及相关市(shì)场主体依据风险应对(duì)预案等对(duì)重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)实(shí)施风险处(chù)置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施对(duì)于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》将提高货币基金(jīn)的风险管理能力和(hé)透明度，降低投资(zī)风险。但是(shì)，可能会对部分投资者造成一定(dìng)影响，例如可(kě)能会对(duì)一些追求高(gāo)收益的(de)投资者造成(chéng)一定冲击(jī)。此(cǐ)外(wài)，新规可能会(huì)导致一(yī)些货币基金规模较小的产(chǎn)品退出市场(chǎng)，投资者需要注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行规(guī)定》有利于保护低(dī)风险偏好的投资者。相对(duì)于其他资管产品，货币市场基金具有着(zhe)投(tóu)资者数量庞大(dà)，风险偏好(hǎo)较低的特点。部分规(guī)模较(jiào)大的(de)货币规模基金(jīn)如出现(xiàn)风险事件，或(huò)将对(duì)社(shè)会稳定产生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升(shēng)了重要(yào)货币(bì)市场基金的资产(chǎn)安(ān)全要求，有利(lì)于(yú)保(bǎo)护投资者利益。”国(guó)信证券(quàn)表示。

　　财信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市场基(jī)金的规(guī)范化、标(biāo)准化、投(tóu)资分散(sàn)化(huà)、安(ān)全化程(chéng)度将有提(tí)升，未来(lái)是否在公布(bù)的重点(diǎn)货币基金名录内，可能是(shì)投资者选择考量的(de)潜在背书因素(sù)之一。预计全市场货币市(shì)场基金(jīn)数量上将有一定出清(qīng)，对基(jī)金(jīn)管理人的产品(pǐn)体系(xì)结(jié)构布(bù)局、调整也(yě)提出了要求。

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