尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”且(qiě)大概(gài)率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今(jīn)年出(chū)现了以AI+代表的大(dà)型产(chǎn)业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么今年演(yǎn)化为(wèi)TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和(hé)应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利了结”四(sì)波行情(qíng)，春季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波(bō)明显的(de)调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势(shì)开始的时间(jiān)来看，每年四月(yuè)份到九、十月份(fèn)期间(jiān)会(huì)有一波主升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七(qī)月初，到(dào)了(le)2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在学(xué)习效(xiào)应的(de)推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有业内(nèi)人(rén)士(shì)预计，基本在一季报披露结束后，假设按(àn)此(cǐ)速度再调(diào)整(zhěng)一段(duàn)时间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计(jì)算机(jī)转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件） 关注短(duǎn)期维度(dù)业(yè)绩可(kě)能超预期的AI赋(fù)能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主(zhǔ)可控等大产业趋势以(yǐ)及(jí)政(zhèng)府支持力度进一步加大(dà)、资本开(kāi)支增加、订(dìng)单(dān)增加和产品(pǐn)销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场(chǎng)所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上(shàng)行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算(suàn)机占(zhàn)优，招商证券张夏认为(wèi)按(àn)照历史经验，要么计(jì)算(suàn)机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期(qī)的(de)到来，市场表现将(jiāng)更贴合(hé)业绩的(de)相(xiāng)对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期的部(bù)分消费板块，电(diàn)子行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环(huán)节(jié)进一(yī)步(bù)来看，广发策略4月17日(rì)研(yán)报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于(yú)AI服务(wù)器及(jí)相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务(wù)器，广发(fā)策略认为，AI服务(wù)器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型(xíng)进行训(xùn)练/推理(lǐ)的(de)算力载(zài)体和(hé)基础。数据量和算力的(de)提升明显拉(lā)升了AI服(fú)务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相关电(diàn)子(zi)厂商带来了机会。国海证券(quàn)同样在(zài)研报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本面的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越(yuè)广，对于算力的需(xū)求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉(jiā)微、海光信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技(jì)等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券(quàn)4月(yuè)16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正在催化(huà)前(qián)述(shù)光通信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建(jiàn)议关注国产(chǎn)光(guāng)模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科技(jì)；高速光引擎光(guāng)器件核心供(gōng)应(yīng)商天(tiān)孚(fú)通信(xìn)；国产(chǎn)光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通(tōng)服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器(qì)的(de)需求日(rì)益增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份(fèn)、生益(yì)科技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益电子(zi)、兴(xīng)森科技(jì)等企业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对于相关电(diàn)子产品(pǐn科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容)，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在(zài)终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电子(zi)景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包(bāo)括海(hǎi)康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算(suàn)力(lì)需(xū)求爆发式增长的AI服务器(qì)产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎(dǐn科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容g)控股等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏(sū)预期(qī)强化的智能手机产业链，包(bāo)括(kuò)光弘科技、闻(wén)泰科技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络(luò)电子、东山精密等(děng)。

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