本(běn)周，沪(hù)综指(zhǐ)3400点(diǎn)关口之前(qián)虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的(de)逼空形态洗盘(pán)，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中(zhōng)概股拖累(lèi)，后市(shì)下跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累(lèi)A股急(jí)挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市(shì)走过(guò)3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股(gǔ)市下跌的(de)风(fēng)险输入。作为同股同权的(de)两地上市(shì)指数，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流chóu)。StockQ全球股市排行榜数据显示，截(jié)至周四，香港中(zhōng)企指(zhǐ)数和(hé)恒(héng)生指数过(guò)去3个月表现为全球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国(guó)金龙指(zhǐ)数(shù)周(zhōu)二盘(pán)中(zhōng)低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷(mí)，主因是美联(lián)储加息在即，市(shì)场避险情绪上升，国(guó)际资(zī)金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中国股(gǔ)票评级(jí)从高配(pèi)下调为中性。从(cóng)宏观面看，今年首季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品和(hé)能(néng)源的核(hé)心PCE物价指数首(shǒu)季上(shàng)升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示着(zhe)美国滞胀隐忧(yōu)未减(jiǎn)，加息势在必行(xíng)。英(yīng)为财情的美联储利(lì)率观测器最(zuì)新数据显示(shì)，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国对(duì)策是：以1930年(nián)大萧条以(yǐ)来最(zuì)快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)4.05％，为历(lì)史最(zuì)大降幅，且(qiě)是连续第四个月收缩(suō)。美(měi)联储加息导致金融资产盈利缩水(shuǐ)，缩(suō)表则(zé)令(lìng)流动性(xìng)折价(jià)效应加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀(shā)现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估受追(zhuī)捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美国银行(xíng)业又一(yī)张(zhāng)骨牌崩塌！第一(yī)共(gòng)和银(yín)行股价(jià)周三盘(pán)中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末(mò)减少约1020亿美(měi)元，缩(suō)水约57.8％。全球(qiú)银(yín)行业(yè)危机频现，让A股大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流机(jī)构(gòu)不再抱团(tuán)银(yín)行股，银行(xíng)部分(fēn)龙头股招行等承压，相较而言(yán)，工商银行兔年(nián)以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波(bō)银(yín)行股价兔(tù)年颓势，一(yī)是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了(le)盈利增(zēng)速；二大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流是“中国特色估值体系”开始风(fēng)行，市场(chǎng)风(fēng)格转(zhuǎn)换。但(dàn)二者(zhě)市(shì)净率远高于(yú)行(xíng)业均值，难以赋予(yǔ)中特估概念中的(de)回(huí)购预期。

　　通达信(xìn)数据显示，中字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其(qí)市盈率和市净率分别(bié)为11.63倍和(hé)0.8倍(bèi)，堪称估值洼(wā)地，而沪深京(jīng)三市A股的市盈率和市净(jìng)率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央(yāng)企国(guó)企估值回归市场均值，已(yǐ)是国家(jiā)资本新(xīn)战略。国家外汇局日前(qián)表示：“无论(lùn)从市盈率还是市净(jìng)率(lǜ)等(děng)指标看，当前(qián)A股的(de)估值相对偏低(dī)。”类似表(biǎo)态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当(dāng)前(qián)总市值取(qǔ)代贵州茅(máo)台成(chéng)为(wèi)市值“一哥(gē)”的中国移动，流通(tōng)小盘+次新+绩(jì)优概念(niàn)让其成为中特(tè)估龙(lóng)头(tóu)。

　　五月预期下跌空间(jiān)不大

　　股(gǔ)市“红五月(yuè)”之说，源自(zì)井(jǐng)喷(pēn)式牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅(fú)限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指全年和5月份上(shàng)涨的年份分别为(wèi)18次和17次(cì)，二(èr)者同(tóng)时(shí)上涨的(de)年份有11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红五月出(chū)现7次(cì)，占比为46.7％。期(qī)间(jiān)5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份这个风向标(biāo)已不太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了(le)2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至(zhì)周四(sì)，沪(hù)指4月(yuè)份(fèn)上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不(bù)低(dī)。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五月行情能(néng)否再现？关键在要看两点(diǎn)：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互(hù)联网指(zhǐ)数能否维持强势行情。二(èr)是作为A股(gǔ)第二(èr)大行业指数，电气(qì)设(shè)备板(bǎn)块(kuài)能否企(qǐ)稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市(shì)值(zhí)跌(diē)至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权(quán)重(zhòng)降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘(pán)较(jiào)周三低位(wèi)上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单(dān)日成(chéng)交始终维持在(zài)万亿元之上，市场人气并未退潮，只是(shì)风格轮换在加(jiā)速。鉴于大盘(pán)重新回到(dào)W形整理格局(jú)，后市(shì)即使考验3200点附近的半年线(xiàn)和年线关口，下(xià)跌(diē)空间亦不(bù)大。

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