今年A股市场最为火热(rè)的(de)“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅(bàng)级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的(de)首发(fā)募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来(lái)，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基(jī)金的发行导向转为保有(yǒu)量考核(hé)，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助于资本市场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做(zuò)大，提(tí)升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央(yāng)企(qǐ)上市(shì)公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定(dìng)于5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)期间正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元(yuán)的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了(le)解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归(guī)”业务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进(jìn)一(yī)步探索建立中国(guó)特色估值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动(dòng)央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士(shì)也看好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商各方(fāng)对此也(yě)比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发(fā)行(xíng)，但(dàn)目前市(shì)场上(shàng)也(yě)存在不(bù)少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示，所在券(quàn)商会(huì)参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不京j属于北京哪个区的车(bù)会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将(jiāng)考核(hé)侧(cè)重点放在产品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低基(jī)金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会在此次(cì)央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特(tè)估(gū)’板(bǎn)块(kuài)，预(yù)计(jì)发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年(nián)以来资(zī)本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基(jī)金，易(yì)方达(dá)、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等各(gè)大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等多家机构(gòu)，还各申(shēn)报(bào)了(le)主(zhǔ)、被动(dòng)两(liǎng)只产(chǎn)品，积极(jí)填(tián)补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些(xiē)主题产品(pǐn)的(de)发行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数(shù)、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值(zhí)发现以(yǐ)及资源配置(zhì)功能(néng)的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场支持(chí)实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央国企(qǐ)估(gū)值重塑的机遇，行业(yè)对(duì)这(zhè)一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少(shǎo)央国企主题(tí)基金，就是(shì)看准这类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公(gōng)司人(rén)士表示(shì)，建立具有中国特色(sè)京j属于北京哪个区的车的估值体系，有助(zhù)于提(tí)升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估(gū)值层面(miàn)的(de)各类因素做(zuò)进(jìn)一步的(de)研究(jiū)和探讨，强化相关(guān)领域在新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆(qìng)表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备(bèi)的(de)：一是(shì)央企是实现国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为资(zī)本市(shì)场“压(yā)舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼(wā)地(dì)。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望(wàng)迎来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也(yě)表示(shì)，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为央国(guó)企的(de)估值重塑(sù)提供了市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，京j属于北京哪个区的车目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较(jiào)强(qiáng)的(de)“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的(de)发(fā)展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司质量的提升或将成(chéng)为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经营(yíng)的(de)角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整(zhěng)体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高的(de)长期投资价值(zhí)，或(huò)更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置性的(de)需求。在中国(guó)特(tè)色估值体系的(de)推进过程中，央企股东回(huí)报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额(é)占总市(shì)值(zhí)比率较高(gāo)的(de)50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回报(bào)主题(tí)上市公(gōng)司(sī)证券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份(fèn)股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指数的(de)分红(hóng)水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资(zī)者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择网上现金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿(yì)元，如(rú)果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发(fā)旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市。多家(jiā)公司后续将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基(jī)金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗(luó)国(guó)庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添富央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系(xì)背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块(kuài)持(chí)续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整(zhěng)体估(gū)值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外观点来(lái)看，多家(jiā)券商明(míng)确表示今年的投资主线(xiàn)之一就(jiù)是(shì)央(yāng)国企价(jià)值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续(xù)并形成主线行情。

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