今(jīn)年A股市(shì)场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本市场的行情主线，预计(jì)发行(xíng)情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发(fā)行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商(shāng)近(jìn)期对(duì)于基金的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示，中证国(guó)新央企主题系(xì)列(liè)指数有助于(yú)资(zī)本(běn)市场从科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等(děng)多维(wéi)度服(fú)务央企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响力(lì)、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日(rì)期间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元(yuán)的首(shǒu)发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差(chà)异(yì)，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富(fù)中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)托(tuō)管方则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央(yāng)企估值(zhí)回归(guī)”业务交流(liú)会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨为进(jìn)一(yī)步探索建立中国特色估(gū)值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资灰姑娘作者是安徒生还是格林(zī)价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来(lái)，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议(yì)或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看(kàn)好(hǎo)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近(jìn)期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯(kěn)定会重点发行，但目前市(shì)场上也存(cún)在不少央企主题基(jī)金，因此预(yù)计(jì)此次央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士(shì)也表示，所在(zài)券商会参(cān)与(yǔ)其中(zhōng)一只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不会过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此次央企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期(qī)多家基金公(gōng)司上报的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同(tóng)时获批发(fā)售，就是为了(le)避(bì)免发行(xíng)大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不(bù)会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市(shì)场已有18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两(liǎng)只产(chǎn)品，积极(jí)填(tián)补这一产品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获批(pī)，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的(de)发行(xíng)，意(yì)味着，个人和机(jī)构投资者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特(tè)色(sè)指数(shù)、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国(guó)特色的(de)估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以及(jí)资源配置功能的发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实(shí)体(tǐ)经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产品(pǐn)积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金(jīn)，就是看准这类企业的(de)投(tóu)资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的各(gè)类因素(sù)做(zuò)进(jìn)一步的(de)研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境(jìng)下(xià)的资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完备的(de)：一是(shì)央企是实现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中国特色现代资本市(shì)场下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的(de)估值重塑提(tí)供(gōng)了市(shì)场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈(yíng)利(lì)能力方面来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过其(qí)他类型企业(yè)，高于A股平(píng)均水平(píng)，体现出央国企(qǐ)较强的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化投资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的角度看(kàn)，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利(lì)能力(lì)相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高的(de)长期(qī)投资(zī)价值，或更符合机(jī)构投资者、个(gè)人养老金等配(pèi)置(zhì)性的需求。在(zài)中国特色估值体系(xì)的推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数具备较好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国(guó)资委下属(shǔ)现 金分红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东(dōng)回报主题上市公司证(zhèng)券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机(jī)械设(shè)备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近(jìn)12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)当前市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平(píng)，央(yāng)企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均(jūn)稳(wěn)定(dìng)保持(chí)在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基(jī)本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模(mó)上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安(ān)排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副(fù)总经理，而(ér)汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的(de)投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低(dī)，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成(chéng灰姑娘作者是安徒生还是格林)果2、具备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前(qián)央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处于(yú)较(jiào)低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向对(duì)比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不(bù)匹配(pèi)，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构(gòu)的(de)对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的(de)观点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国(guó)企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国(guó)企价(jià)值重估(gū)行(xíng)情(qíng)有(yǒu)望持续并形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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