尽(jǐn)管周五大幅反弹，中(zhsiki老师是哪个大学的？ōng)证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来(lái)累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整时间和(hé)幅(fú)度(dù)，可能这一(yī)轮(lún)调整并没(méi)有结束。以Tsiki老师是哪个大学的？MT大年的(de)规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分(fēn)为(wèi)“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四(sì)波行情，春(chūn)季(jì)躁(zào)动后往往(wǎng)会有一波明显的调整(zhěng)，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月(yuè)下旬六(liù)月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在(zài)学习效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此(cǐ)，有业内人(rén)士预计，基本在一季(jì)报披露结束后，假设按(àn)此速度再调整(zhěng)一段时间，估计(jì)在5月基本见底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的(de)这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可(kě)控等(děng)大产业趋(qū)势以及政府支持力度进一步加大、资(zī)本(běn)开支增加(jiā)、订单增加和(hé)产品销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐被市场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻势还会(huì)创(chuàng)新高。考虑今年年(nián)初(chū)春季躁动是计算机(jī)占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验，要(yào)么(me)计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研(yán)报认为，伴随二季度(dù)业绩窗(chuāng)口期的(de)到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩(jì)的相对优势，维持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并(bìng)建议关(guān)注短期维度业绩可能(néng)超预期的部分消费板块，电(diàn)子行(xíng)业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月(yuè)17日研(yán)报指(zhǐ)出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主(zhǔ)要(yào)分(fēn)布位(wèi)于AI服务器及(jí)相关电子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发策(cè)略(lüè)认(rèn)为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理的算(suàn)力载体和基础(chǔ)。数(shù)据量和算力的(de)提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产(chǎn)品的(de)量与价，给(gěi)相(xiāng)关电子厂商带(dài)来了机会。国海证券同(tóng)样(yàng)在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的(de)确(què)认，估(gū)值修复(fù)尚未结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月(yuè)20日研(yán)报(bào)同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于(yú)算力的需求(qiú)将(jiāng)呈(chéng)现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重(zhòng)要环(huán)节，相关公(gōng)司(sī)将深度受(shòu)益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头(tóu)公司：中(zhōng)际(jì)旭创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高速光(guāng)引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供应(yīng)商(shāng)天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源(yuán)杰科(kē)技(jì)。

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊(fán)志(zhì)远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型(xíng)和应(yīng)用(yòng)的落地，市(shì)场对(duì)AI服务(wù)器的需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生益(yì)科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等(děng)企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防等终端(duān)设备打开新成(chéng)长空(kōng)间(jiān)。此外，东(dōng)海证券3月(yuè)31日研报(bào)同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费电子趋(qū)势(shì)明确(què)，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务(wù)器产(chǎn)业链。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康(kāng)威视、传(chuán)音(yīn)控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求(qiú)爆发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气(qì)度(dù)筑底、消费复苏预期(qī)强化的智能手机产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东山精(jīng)密(mì)等。

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