正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230512090025690.png">

　　作者：于博 蒋佳榛

　　事件(jiàn)描(miáo)述(shù)

　　2023年5月(yuè)11日(rì)，国家(jiā)统计局公布了4月份的通胀数据：4月份居(jū)民消费价格同(tóng)比上涨0.1％，环比下降(jiàng)0.1％，工业生产者出厂价格同比(bǐ)下降(jiàng)3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)，同比涨幅(fú)回(huí)落至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪肉价格(gé)续降，出行价(jià)格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下降0.5％，同比降幅扩(kuò)大至-3.6％；其中，分项价格跌多涨少(shǎo)，黑金(jīn)价格(gé)走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一(yī)步之遥(yáo)，是否到了需要担心通缩(suō)的时候(hòu)？我们认为“通缩论”言过其实(shí)：一方面，今年初以(yǐ)来核心CPI有所反弹，意味着(zhe)通缩压力正逐(zhú)步缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环比降(jiàng)幅(fú)收(shōu)窄、核心CPI环比回升，也指向当前经(jīng)济仍在温(wēn)和修复。下半年随着生猪价(jià)格(gé)筑底回(huí)升、消费需(xū)求逐步回暖(nuǎn)，物价水平有望(wàng)回归正常水平，通缩和通胀均不构(gòu)成当前主要(yào)矛盾。

　　目(mù)录

　　1、食(shí)品(pǐn)拉低(dī)通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格(gé)续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同(tóng)比降幅(fú)扩大

　　4、价格跌多涨少(shǎo)，黑金价(jià)格(gé)走(zǒu)弱

　　5、通缩(suō)言(yán)过(guò)其实，关注核心通胀(zhàng)

　　以下是(shì)正文

　　食品(pǐn)拉低通(tōng)胀，核(hé)心(xīn)通胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分别影响(xiǎng)0.3、-0.2个百分点。从结构上看，食品项仍是(shì)主要拖(tuō)累，4月食品价格环比下降1％、非食品价格则环(huán)比小幅上(shàng)涨0.1％。剔除食(shí)品和能源后，4月核心CPI环(huán)比回升0.1个百分点至(zhì)0.1％、同比(bǐ)持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉价格续正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角降，出行价格上涨

　　食品方面，菜、肉(ròu)价格续降，仍是(shì)主要(yào)拖累(lèi)。受受生猪产能充足以及消费(fèi)淡(dàn)季影响，猪肉价(jià)格(gé)环比续降3.8％，但降幅较上月收(shōu)窄(zhǎi)0.4个(gè)pct；鲜菜(cài)、鲜果(guǒ)大量上市，带动(dòng)价(jià)格分别环比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较上月收(shōu)窄1.1、走阔1.1个(gè)pct。非(fēi)食品方面，小长假(jiǎ)出行需求带动旅游价格环比上涨4.6％，受车企降价促销以及(jí)国内油(yóu)价下(xià)降影响，交通(tōng)工具及交通工具用燃料价格(gé)环比分别(bié)下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅(fú)扩大

　　受国内外(wài)市(shì)场需(xū)求表现偏(piān)弱及国际大宗商品价(jià)格波动影响，4月PPI环比下(xià)降0.5％，同时受上年同(tóng)期高基(jī)数的影响(xiǎng)，同(tóng)比(bǐ)降幅扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其(qí)中翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国(guó)内生产资(zī)料、生活资料(liào)价格环比(bǐ)分别下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多涨少，黑金价格走弱

　　分(fēn)行业看，国(guó)际(jì)原油价格波(bō)动带动国内(nèi)油煤加(jiā)工、化(huà)学原料及(jí)制品相关行业价格环(huán)比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求(qiú)表现不及预期影响，黑金采(cǎi)选及冶炼、有色采选相关行业价格(gé)结(jié)束自(zì)去年底以来的强势表现(xiàn)，环比分(fēn)别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采(cǎi)选在(zài)产能继持续释放、供给相对(duì)充(chōng)足(zú)的影响下(xià)，价格环比续降4％。

　　通(tōng)缩言过其实，关(guān)注核心通(tōng)胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历(lì)史较低(dī)水平，离转负仅一步之遥，是否到了需要担心通缩(suō)的时候？我们认为，应当理性看待物价数据，“通缩论”言过其实：一方面，去年下半年核(hé)心CPI同比持续徘徊在0.6％的(de)历史低位，但今(jīn)年初以来(lái)有所反弹，意味(wèi)着通缩压力正在逐步缓解；另(lìng)一(yī)方面，4月CPI环(huán)比降幅(fú)收窄、核心CPI环比回升，环比走势均(jūn)处于正(zhèng)常波动(dòng)区间，也指向当(dāng)前经(jīng)济仍(réng)在温和修复。往前看，去年(nián)二、三季(jì)度受疫情影响(xiǎng)供给(gěi)偏(piān)紧，CPI同比涨(zhǎng)幅较高，高基数或对今(jīn)年(nián)后续CPI同比(bǐ)读数持续造(zào)成(chéng)扰动。我们(men)认为(wèi)，应更多关注环比变动情况以及核心CPI的走势。而随着下半(bàn)年生猪需(xū)求的回升，以及(jí)中央猪肉收储(chǔ)工作的开展，生(shēng)猪价格有望筑底(dǐ)回升，食品项对(duì)CPI的(de)拖(tuō)累将有所缓解(jiě)，下半年(nián)物(wù)价水平有望逐步回归至正常水平、整体将保(bǎo)持温(wēn)和(hé)上涨态(tài)势，通缩和通(tōng)胀均不构成当前经济(jì)的主要(yào)矛盾。

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