“非农(nóng)之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国(guó)5月(yuè)非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍(bèi)，为(wèi)2023年(nián)1月以(yǐ)来最大(dà)增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国(guó)债价格盘中跳(tiào)水，收益(yì)率拉升，对利率前景(jǐng)更(gèng)敏感的两年(nián)期美债收益率日内升(shēng)幅扩大(dà)到10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互(hù)换合约(yuē)定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者(zhě)预期(qī)的(de)美联储7月加息(xī)几率增加(jiā)，预计(jì)未(wèi)来两次会议期间(jiān)将加(jiā)息25个基点，6月(yuè)加息(xī)的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业(yè)平均指数涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数(shù)连续两日集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来最大(dà)收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但(dàn)未能(néng)抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周(zhōu)来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美(měi)国劳(láo)动力市(shì)场存(cún)在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非(fēi)农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增(zēng)就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月(yuè)新增(zēng)就业主要集中在(zài)教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私(sī)人服务行业(yè)整体表现好于4月(yuè)，生产部(bù)门就(jiù)业(yè)稳定，建筑(zhù)业表现亮(liàng)眼，与近期(qī)房地产(chǎn)市场的反(fǎn)弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造(zào)业中(zhōng)非耐用品生(shēng)产(chǎn)连续三个月就(jiù)业人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市(shì)场边际(jì)降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁(cái)员人(rén)数(shù)的增(zēng)加，失业(yè)率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是(shì)60年(nián)代以来(lái)的(de)最(zuì)低水平(píng)，在失业(yè)率(lǜ)回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳(láo)动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资(zī)上涨压力开始降温，5月工资(zī)增速环比回落(luò)至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压(yā)力(lì)减(jiǎn)弱，美(měi)联储进一(yī)步加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会(huì)议“按(àn)兵不动”是大(dà)概率(lǜ)事件，还需要关(guān)注后续公布(bù)的5月美国(guó)通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的(de)就业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑在通(tōng)胀压力较大时(shí)继续加息(xī)。美联储利率(lǜ)会议落地前，市(shì)场步(bù)入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数(shù)在105附(fù)近偏(piān)强(qiáng)运行(xíng)，随着美国政府债务上限问题落地，美债(zhài)收益率风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计国(guó)际金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司(sī)附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)

　　据(jù)消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进一(yī)步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产(chǎn)约(yuē)100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不(bù)太可能(néng)在会议上(shàng)决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味(wèi)着更多的不确定(dìng)性(xìng)，结果仍(réng)然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战(zhàn)，不(bù)仅(jǐn)成(chéng)员(yuán)国之间(jiān)相(xiāng)互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿大和(hé)巴西等国家还在(zài)蚕(cán)食该集团的市场份额，这也让分析师(shī)们(men)左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始自愿减产，不过(guò)这些(xiē)行(xíng)动都未能(néng)止(zhǐ)住油价的下(xià)跌势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙特能(néng)源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本(běn)周末不可能减产，布(bù)伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易(yì)员永远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持(chí)石油市场(chǎng)稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决(jué)定，以使市场更(gèng)加平(píng)衡。他(tā)似(shì)乎支持进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球(qiú)经济和(hé)金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油价格(gé)在六个月(yuè)内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为(wèi)不想，而是因为(wèi)目(mù)前很难。乌克兰只(zhǐ)是希(xī)望北约合作伙伴听(tīng)到声音(yīn)，这一(yī)点(diǎn)非(fēi)常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克(kè)兰在(zài)成为(wèi)北约成员国之前(qián)需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保(bǎo)障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证(zhèng)，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援引俄新(xīn)社(shè)莫(mò)斯科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时(shí)报(bào)》援引知情人士的话报(bào)道称(chēng)，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各(gè)国(guó)领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的(de)路(lù)线图(tú)，否则(zé)他将(jiāng)不(bù)会出席7月(yuè)举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦(wǎ)时表示(shì)，乌(wū)克(kè)兰已经做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期加入北(běi)约一事，法国、德国等(děng)北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日(rì)在奥(ào)斯(sī)陆参加北约外长会(huì)期(qī)间(jiān)表示，德国不认为北约(yuē)应该在近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外(wài)，包括法国在内的其他(tā)一些北约成员(yuán)国也不希望乌克(kè)兰(lán)迅速成为北约成员(yuán)国，而(ér)只是希望为(wèi)乌(wū)克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层(céng)面来看，美国债务(wù)上限危机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国(guó)参议(yì)院通(tōng)过(guò)债(zhài)务上限(xiàn)法案，暂时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)，避免了可能出现的(de)美三大球和三小球分别是什么 三大球的起源f0000; line-height: 24px;'>三大球和三小球分别是什么 三大球的起源(měi)国有史以来首次违约，使得市场避险情(qíng)绪(xù)消退。同(tóng)时(shí)在美联储本月会议或暂停(tíng)加息的预期推(tuī)动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对(duì)风险资产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善了市(shì)场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二(èr)关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回(huí)暖(nuǎn)的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价格表(biǎo)现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶(jiāo)市场消息比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云(yún)南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传(chuán)闻，然而(ér)天然(rán)橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步(bù)归于平静。从整(zhěng)个(gè)5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月(yuè)上行(xíng)，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品(pǐn)行情分(fēn)析(xī)系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情(qíng)维持偏(piān)弱振荡。综(zōng)合(hé)来(lái)看，5月(yuè)天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消息提振有小幅上行，但市(shì)场供多需少(shǎo)，终究无力(lì)支(zhī)撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言(yán)称国(guó)储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续(xù)多日。直至(zhì)5月月(yuè)中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流报价至11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证实，市(shì)场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核(hé)心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传(chuán)闻息息相关(guān)。他指出(chū)，国储(chǔ)收储的(de)政治(zhì)、战略意(yì)义大于经济(jì)意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为(wèi)四大(dà)工业原料(liào)，是关(guān)系国计民生(shēng)、国防安(ān)全的重(zhòng)要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严重过剩(shèng)的(de)。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国(guó)的天然橡胶的自(zì)给率(lǜ)不足20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从(cóng)中国本身的(de)天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的(de)。因此(cǐ)，在当前诡谲(jué)多变的国(guó)际政治(zhì)格(gé)局(jú)中，对天(tiān)然橡胶的储备其实(shí)是(shì)有很高的(de)必要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象是(shì)国产全乳胶（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国全年(nián)的(de)消费(fèi)量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是(shì)如(rú)果收储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量(liàng)其实占到(dào)相(xiāng)当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看(kàn)来(lái)，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根(gēn)据(jù)交割品(pǐn)的供求(qiú)判断影响，再(zài)结合历史上(shàng)收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会更上一(yī)层(céng)楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会非常(cháng)缓(huǎn)慢(màn)，价格的反应(yīng)不会(huì)即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上(shàng)量，橡胶供(gōng)应旺季到(dào)来(lái)，然而天(tiān)胶下游(yóu)需求并(bìng)未有(yǒu)趋势性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期(qī)货能化分(fēn)析师胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前(qián)全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应(yīng)进入季节性的增产期，中国云南(nán)天然橡(xiàng)胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区(qū)已经全面开割(gē)，海外越南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物(wù)候条件(jiàn)已经(jīng)由差变好。但(dàn)是(shì)由于目前(qián)天然橡胶上游(yóu)原料(liào)价格相对偏(piān)低，胶(jiāo)农割(gē)胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低(dī)，工(gōng)厂(chǎng)加工积(jī)极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南(nán)产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下(xià)周预计雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区(qū)已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量(liàng)虽(suī)然处于历史(shǐ)均值以下的概率(lǜ)较高，但由于(yú)季节性的(de)因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会是引发行情上(shàng)涨的主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来(lái)看(kàn)，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较(jiào)为(wèi)充(chōng)足，对开工(gōng)率形(xíng)成(chéng)一定(dìng)支撑(chēng)，加(jiā)上(shàng)轮胎用原料价格(gé)处于低位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工积(jī)极(jí)性尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据(jù)显示，目前下(xià)游外贸订单充足，加之(zhī)内销(xiāo)订(dìng)单缺货(huò)现象仍存，企业排(pái)产积(jī)极性不减。半(bàn)钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎(tāi)厂开(kāi)工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力加(jiā)大，为(wèi)控制(zhì)成品库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面处(chù)于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不同，但是(shì)整体来(lái)说(shuō)此前市场对今年(nián)的预期过(guò)高。从(cóng)下游轮胎行业(yè)来看，今年以来国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产量(liàng)和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求(qiú)并不(bù)差(chà)。但是从(cóng)汽(qì)车行业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格(gé)战等(děng)负面消息较多，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存持续(xù)攀升，有些人认为是国内(nèi)需求(qiú)不(bù)行，但是其(qí)实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看来，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏观(guān)面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏进程、人(rén)民(mín)币汇率波动；另一方面(miàn)美联(lián)储加息(xī)进程，以及美国银(yín)行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认(rèn)为(wèi)天(tiān)然橡胶基本面(miàn)仍(réng)然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏(hóng)观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回(huí)暖等(děng)，因此对(duì)天然橡胶市(shì)场不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供应端(duān)仍然是主导后市(shì)胶价走势的主要(yào)因素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度(dù)仍然(rán)偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包括今年(nián)交(jiāo)割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌(diē)的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有(yǒu)天气影(yǐng)响的情况下，后(hòu)续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下半(bàn)年来(lái)看，外需受(shòu)海外经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难(nán)有起色。外需走弱(ruò)也导致海外(wài)货源涌入国(guó)内(nèi)，对国内现货端构(gòu)成(chéng)压力。内需方面，春节(jié)前市(shì)场(chǎng)基于内需(xū)复苏的逻辑，已经(jīng)出现一(yī)波反弹(dàn)行情，但节后市场(chǎng)从(cóng)交易预期开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现(xiàn)实，由于国内(nèi)需求复苏不(bù)及预(yù)期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整体(tǐ)来看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格(gé)的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资金(jīn)再(zài)次做多的(de)意愿。后续还需继续(xù)关注天(tiān)气端(duān)是否有(yǒu)扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减(jiǎn)）

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