昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货(huò)全(quán)线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易(yì)还(hái)显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的押(yā)注有所增加，他们(men)预计到年(nián)底联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数(shù)期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必(bì)须在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑(bǎng)的计(jì)划(huà)，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会(huì)不(bù)提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产生(shēng)的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债(zhài)务(wù)违约(yuē)将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用(yòng)卡上的支(zhī)出(chū)增(zēng)加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融(róng)灾(zāi)难(nán)，使借贷(dài)成本永(yǒng)久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可(kě)能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的(de)时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目(mù)前拜(bài)登(dēng)在民主党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出(chū)现单边(biān)市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合(hé)约(yuē)的(de)保证金调(diào)整系数(shù)根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师(shī)孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次(cì)育(yù)肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过(guò)，盘面(miàn)主要(yào)以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北(běi)部分区(qū)域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从(宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价cóng)供应端来看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常(cháng)保有量(liàng)的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味着今年一季(jì)度(dù)去产能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今(jīn)年(nián)下(xià)半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业(yè)部监测数(shù)据显示(shì)，去年(nián)9月到今年(nián)2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公(gōng)斤(jīn)，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今(jīn)年(nián)猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能”目(mù)标(biāo)细化(huà)为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的(de)需求大概(gài)率将回(huí)归到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一(yī)季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步(bù)增加(jiā)的(de)阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚(jiān)挺。不(bù)过在(zài)国家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价(jià)上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货(huò)日报(bào)记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围(wéi)预计很大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续(xù)了产地未来供(gōng)需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比(bǐ)上(shàng)一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市(shì)场对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量(liàng)后得到(dào)强化。数(shù)据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来(lái)整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进口(kǒu)国植(zhí)宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价物油(yóu)供应(yīng)充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经走负(fù)的国(guó)际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历(lì)史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步(bù)好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可(kě)能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之。如果出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进(jìn)口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节(宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复(fù)的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期(qī)基本一(yī)致。天(tiān)气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在(zài)累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对(duì)盘(pán)面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调(diào)整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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