在(zài)华(huá)尔街经济学家和央(yāng)行官员争论美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没有(yǒu)坐(zuò)等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多(duō)的(de)专业选(xuǎn)股人(rén)士(shì)将(jiāng)资金从银行等对(duì)经(jīng)济(jì)敏感的(de)股(gǔ)票中(zhōng)撤(chè)出(chū)，转而(ér)投资公用事(shì)业和(hé)基本消费品等在经济低迷时期被视(shì)为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和做空的(de)对(duì)冲基(jī)金已将其周期性股票(piào)与防御性股票(piào)的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的(de)基金经理来说，他们(men)对周期性公(gōng)司(这(zhè)些公司的(de)命(mìng)运(yùn)取决于商(shāng)业周期的(de)起伏)的相(xiāng)对(duì)敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年(nián)式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比(bǐ)例(lì)降(jiàng)至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股(gǔ)。这一立场表明(míng)，人们相信美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专(究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷zhuān)业人士持续看空股市。在美国银行4月份对(duì)基金经(jīng)理的(de)最新(xīn)调查(chá)中，现(xiàn)金持(chí)有量保持在较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基(jī)金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图表信(xìn)号配置资产的(de)计算机驱动(dòng)策(cè)略形成了(le)鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追(zhuī)踪(zōng)基金和波动性目标基金(jīn)等系统性(xìng)资金管理公司近几(jǐ)个月(yuè)增加了股票(piào)持(chí)有量。

　　德意志银行的(de)投(tóu)资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷购股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市(shì)反弹的(de)很大一部(bù)分归因于(yú)那(nà)些对价格(gé)不敏感的(de)量化(huà)投(tóu)资者，他(tā)们(men)别无(wú)选择，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市反(fǎn)弹(dàn)是不可持(chí)续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能(néng)可能会限制量化(huà)基金的(de)需求。另一(yī)方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使(shǐ)量化基(jī)金(jīn)改变路线(xiàn)，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的(de)业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业(yè)重回增长轨道。就(jiù)连美联储官员(yuán)也(yě)预测今年晚些(xiē)时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备而(ér)采取(qǔ)防御措(cuò)施(shī)，最(zuì)终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到真正(zhèng)的经(jīng)济(jì)衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股(gǔ)票才开始大(dà)放异彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先地位通常(cháng)会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的(de)经济学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度(dù)开始。

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