北京(jīng)时间5月7日，备受关(guān)注的巴菲特股(gǔ)东大会在奥马哈如(rú)期落下帷幕，93岁的(de)巴菲特和(hé)他的老搭(dā)档芒格在5个半(bàn)小时(shí)的提问环(huán)节(jié)中，回答了投(tóu)资人的(de)47个(gè)问题。

　　现场云(yún)集了来自(zì)全球各地(dì)的投资者。“来(lái)自中国的(de)投资(zī)者是最多的，据(jù)说达到1万人。”5月(yuè)6日，前(qián)海开源基(jī)金首席(xí)基金学家杨德龙如此分享自己(jǐ)在股东大(dà)会的(de)现场(chǎng)见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都(dōu)会谈到中国(guó)经济(jì)，今年也不例(lì)外(wài)。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力(lì)，都能达(dá)成繁荣发(fā)展的前景。中国将会成为更好的国家(jiā)，美国(guó)也可以如此。”巴(bā)菲(fēi)特说道。此前，他也曾多次公开表示十分(fēn)看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公(gōng)司进行过投资部署，不过(guò)投(tóu)资(zī)对象均为(wèi)中(zhōng)国(guó)公司的H股。根据(jù)公开资料(liào)，巴菲(fēi)特曾曾投(tóu)资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不(bù)俗，收益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每(měi)日期(qī)刊）年度股(gǔ)东大会上，作为董事长的芒格也曾(céng)表示(shì)，“投资人去投资中国是没有问(wèn)题的。相较于投资美国而言，投资中国(guó)可以让你用便宜的价格(gé)买到一些更好(hǎo)的公(gōng)司，而这即便(biàn)有一些不确(què)定因素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特(tè)的投资标(biāo)准，A股(gǔ)哪些股(gǔ)票可能会得到他(tā)的(de)青睐？

　　时代(dài)财经(jīng)根据(jù)巴菲特(tè)提出的“净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的(de)最低标准，加上(shàng)其投资特(tè)点，对A股5167家上市公司进行了梳(shū)理(lǐ)，选出了(le)相(xiāng)对符(fú)合(hé)巴(bā)菲特投资逻(luó)辑的18只股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票中，消费仍占据三分之一，其(qí)中酒企表现(xiàn)尤为(wèi)出色；而从近3年的净资产收益率来看，医(yī)疗行(xíng)业无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次(cì)选(xuǎn)股，时代财经首先考(kǎo)虑净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率指标(biāo)，且出于对公司的价值判断而(ér)不是价格(gé)判断，选择的(de)是(shì)加(jiā)权平均（年化）净资(zī)产收(shōu)益率。

　　近5年（2018反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股(gǔ)上市公(gōng)司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的(de)净资(zī)产收益率来(lái)看(kàn)，排名第(dì)一的分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其次(cì)，时代财(cái)经(jīng)参考(kǎo)了上市(shì)公司最新（截至5月5日(rì)）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业(yè)算术平均值进行(xíng)对比，又从100家公司中挑选出了估值相对(duì)行(xíng)业平均值(zhí)偏低的67家公(gōng)司。

　　最(zuì)后(hòu)，时代财经通过巴菲特的(de)持仓(cāng)变(biàn)动(dòng)发现(xiàn)，巴菲特(tè)一如(rú)既往(wǎng)偏爱快消领域，同时也在(zài)重金押注能源领域，如西方石(shí)油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银(yín)行股，包括2006年(nián)入手(shǒu)的合众银行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆银行，分(fēn)别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持(chí)有33年的百年老行(xíng)——富国(guó)银行。但巴菲特对金融(róng)领(lǐng)域(yù)的(de)持仓(cāng)仍(réng)有一定比重。

　　因而(ér)，时代财经又进行(xíng)了(le)行业筛选，还对海天味业等这类之前商(shāng)品信誉受过不良影(反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别yǐng)响的(de)公司进行(xíng)了(le)剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相对符合巴(bā)菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如上(shàng)表所示，这(zhè)18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料行(xíng)业约(yuē)有5家，占比近三分之一(yī)。而在近五年内(nèi)，酒企表现出色，净(jìng)利润复合年增长率均在(zài)22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮(liàng)眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料(liào)界，明星家电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净(jìng)资产收益率为(wèi)正(zhèng)，达(dá)到巴菲(fēi)特关注的最低(dī)标准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这(zhè)些企业的TTM高于其(qí)所属(shǔ)行业滚动市盈率，所(suǒ)以或还需要等待入(rù)场时机。

　　时代(dài)财(cái)经筛选出的18家公司中(zhōng)，家用(yòng)电(diàn)器(qì)行(xíng)业(yè)公司上榜不(bù)少(shǎo)。其(qí)中，有专做厨(chú)卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三(sān)家(jiā)企业的5年净(jìng)利润(rùn)复合(hé)年(nián)增长率表现略(lüè)显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市(shì)盈率之(zhī)差(chà)来看，差(chà)距最大(dà)的(de)是主营集成电路(lù)设计的(de)中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专(zhuān)攻数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别(bié)相(xiāng)差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与(yǔ)行业最(zuì)新市盈率(lǜ)仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业(yè)股价(jià)均有上涨。其(qí)中，区间(jiān)涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分(fēn)别是(shì)重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也(yě)曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自2018年以来，股价涨幅(fú)分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的(de)0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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