美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区(qū)银行大(dà)跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有(yǒu)业务或(huò)部分(fēn)业务。该行已经为(wèi)此聘(pìn)请(qǐng)多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地区银行传出考虑可能出售的(de)消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑(lǜ)包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行发布声明确认(rèn)了周(zhōu)三(sān)的媒(méi)体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示(shì)，其(qí)核心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已经(jīng)增(zēng)长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行并未经历超出正常水平(píng)的(de)存(cún)款流(liú)失(shī)。

　　但西太平洋合(hé)众银行(xíng)股价(jià)继(jì)续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)此后(hòu)表示，关于(yú)该行(xíng)磋(cuō)商(shāng)出售资(zī)产(chǎn)等战略选项的(de)媒体报道(dào)“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平(píng)洋合众银(yín)行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机(jī)火(huǒ)上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌(diē)38％，第一地(dì)平(píng)线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委(wěi)员会就近期大型银(yín)行倒闭事件举(jǔ)行听(tīng)证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不善是(shì)导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要原因。美(měi)国商会(huì)副主席托(tuō)马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银行、签名(míng)银(yín)行和第(dì)一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的科(kē)技以及生物(wù)医学初(chū)创企业；第一共和(hé)银行集中于(yú)财富管理；而签名银行则有大(dà)量的(de)数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭(bì)潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同(tóng)时(shí)他们(men)担(dān)心银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议(yì)员们也表(biǎo)示，美联(lián)储存在(zài)监管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国联(lián)邦和州政府官员(yuán)正在评估近几(jǐ)天(tiān)银(yín)行股大幅(fú)波动背(bèi)后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也(yě)表(biǎo)示将监控“健康(kāng)银行面临的做空(kōng)压力”。美股地(dì)区银(yín)行股(gǔ)本(běn)周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行(xíng)累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做(zuò)空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基本面(miàn)强劲且资本充足，近(jìn)几日(rì)，做空活动增加和(hé)股市波动(dòng)已引(yǐn)起(qǐ)官员及(jí)监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行体(tǐ)系动荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他们在银行(xíng)或(huò)其他金(jīn)融机(jī)构(gòu)账户(hù)上的钱的安全(quán)。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最(zuì)新数(shù)据(jù)与2008年雷(léi)曼(màn)兄(xiōng)弟(dì)破产后不久的(de)数据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的美(měi)国成(chéng)年人表(biǎo)示，他们非常或中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金(jīn)的安全。尽管盖(gài)洛普并(bìng)未(wèi)在银(yín)行业较为平静(jìng)的(de)时期测(cè)量过这(zhè)一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决(jué)后，人(rén)们(men)对存(cún)款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款安全(quán)的高(gāo)度担(dān)忧可(kě)能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石(shí)油化工厂(chǎng)遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时(shí)间5月(yuè)4日凌(líng)晨，位于俄罗斯(sī)罗斯(sī)托夫(fū)州的诺沃(wò)沙赫(hè)金(jīn)斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人(rén)机(jī)袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天(tiān)还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边(biān)疆(jiāng)区的伊(yī)里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击(jī)，导致一(yī)储(chǔ)油(yóu)罐发(fā)生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布(bù)加(jiā)息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货(huò)币政策会议(yì)，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边(biān)际借(jiè)贷(dài)利率和存款(kuǎn)机制利率(lǜ)从本月(yuè)10日起分别上(shàng)调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去(qù)年7月以来已连(lián)续7次(cì)上调关键(jiàn)利(lì)率，以期(qī)阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专家(jiā)预计，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的(de)目标还需(xū)要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原(yuán)油大幅(fú)下(xià)跌(diē)。受(shòu)外盘原(yuán)油(yóu)大幅走低(dī)带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低(dī)开，较(jiào)假(jiǎ)期前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期(qī)加(jiā)息(xī)25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次(cì)加息，本轮(lún)已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期(qī)原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本(běn)面(miàn)变化不大。

　　“近期(qī)原油的(de)走势更多体现(xiàn)的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)，市场(chǎng)对(duì)连续加息对经(jīng)济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期美国再度出现(xiàn)破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能(néng)源(yuán)化工组组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油分析师(shī)高健告(gào)诉期货日报(bào)记者，近期海(hǎi)外(wài)宏观集中避险，主要还是与美(měi)国银(yín)行(xíng)危机事件(jiàn)有关。另外(wài)，美国债务上限问(wèn)题仍未解决(jué)，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评(píng)估文件警告称，如果不(bù)提(tí)高债(zhài)务上限，美国经(jīng)济将(jiāng)面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避(bì)险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带来短(duǎn)期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析称，目(mù)前美(měi)国银(yín)行(xíng)问题(tí)再次出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要(yào)风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情绪是否有可(kě)能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度(dù)级别演变成周度级别的拉升行情(qíng)。如果这种(zhǒng)情况出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会出现类似于(yú)2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注(zhù)点(diǎn)集中(zhōng)在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析(xī)师(shī)郑梦琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在(zài)利率(lǜ)上升和通胀居高不下的情况下(xià)，美国经济(jì)难以获(huò)得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储(chǔ)致(zhì)力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是否停(tíng)止(zhǐ)加息取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面(miàn)探索货币政策(cè)路径(jìng)，如果6月(yuè)初之前高利率带(dài)来的风险事件进(jìn)一步扩大，美联(lián)储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归(guī)宽松(sōng)。目前(qián)市场的关注点(diǎn)在于美联储是否会在(zài)接下来的议息会(huì)议(yì)中暂(zàn)停加(jiā)息，以及降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是，近期原(yuán)油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业危(wēi)机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪(xù)升温(wēn)引发盘面(miàn)快速(sù)下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次(cì)宏观避险还有一部(bù)分债务上限的(de)加成；二是当(dāng)前原(yuán)油(yóu)基本面状态(tài)要(yào)好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高的(de)参考性。3月(yuè)下(xià)旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶(dǐng)后回落，盘面上(shàng)的表现是(shì)连续收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点(diǎn)留意是否会(huì)重现以上两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面(miàn)看(kàn)，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少约505万桶，已(yǐ)经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏(xià)季用油高峰，市(shì)场预期(qī)需(xū)求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国为(wèi)稳定油价进行着(zhe)各种努力(lì)，虽(suī)然实(shí)际落地情况仍需观(guān)察(chá)，但整体上市场再度进入供(gōng)小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为(wèi)主，价格的(de)突(tū)破上(shàng)行仍(réng)需其他利(lì)多因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目(mù)前(qián)原油还(hái)是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内低(dī)点，短(duǎn)线观(guān)察前低(dī)的(de)支撑力度(dù)。未来能(néng)否驱(qū)动(dòng)原(yuán)油破位(wèi)向(xiàng)下，主要看避险情(qíng)绪的持(chí)续蔓延情况(kuàng)，特别(bié)是VIX指数能否出现周线(xiàn)级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时看不(bù)到实(shí)质性(xìng)大(dà)利(lì)空。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美联储年(nián)内加息(xī)基本全部落地，后期将不(bù)再存在(zài)加息对(duì)大宗商品压制的(de)预期，情绪上将(jiāng)有一定(dìng)缓和。但(dàn)美联储连续大幅(fú)加息后(hòu)对市场的影(yǐng)响仍需(xū)一段(duàn)时间观察，情绪的(de)底部可能已经出现(xiàn)，但(dàn)市场的底(dǐ)部仍(réng)需要观察。基本(běn)面上，市场对经(jīng)济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求会下(xià)降(jiàng)多少也尚未有明确的(de)定论，但用(yòng)油旺季即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出(chū)现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易日(rì)大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问(wèn)题依(yī)然存在，沥青原料(liào)供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而(ér)减缓了成(chéng)本(běn)端原油价(jià)格下(xià)跌带(dài)来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持(chí)续高位，对(duì)比往年同期数(shù)据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求(qiú)未(wèi)有明显回(huí)暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货(huò)能(néng)化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排(pái)产量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显，但(dàn)原料通(tōng)关情况对(duì)沥青生(shēng)产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本装置检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元(yuán)和广西东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一小明王是谁的后代 小明王是男是女(yī)季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置(zhì)开工率持(chí)续回升(shēng)，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)增加(jiā)，但当(dāng)前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称(chēng)，由于沥(lì)青利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥(lì)青短(duǎn)缺的问题持续(xù)，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩预期(qī)，后续(xù)关(guān)注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林(lín)表(biǎo)示(shì)，目(mù)前刚需仍处(chù)于季(jì)节性(xìng)淡(dàn)季，南(nán)方开始(shǐ)进入(rù)雨(yǔ)季(jì)，需求回升(shēng)偏慢，北方需(xū)求仍(réng)没(méi)有较好的表现。从下(xià)游行业的开(kāi)工(gōng)率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需(xū)求(qiú)一般。5月份基建乐(lè)观预期仍(réng)在，且随(suí)着(zhe)气温的回升(shēng)，道路施(shī)工(gōng)项目逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认为，近期(qī)沥青(qīng)价格波动的主要(yào)逻辑(jí)在于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外风(fēng)险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原油仍(réng)维(wéi)持弱(ruò)势运行。在(zài)此(cǐ)背景下，沥青价(jià)格也难有较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当下(xià)沥青估值(zhí)处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有(yǒu)所增(zēng)长(zhǎng)。另(lìng)外(wài)，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下(xià)游终(zhōng)端(duān)具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价(jià)差，中长期需关注(zhù)沥青原(yuán)料(liào)供(gōng)应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成(chéng)本(běn)端(duān)让利下，PTA加工(gōng)差突破(pò)670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期(qī)、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈(kuì)造成的。而(ér)假(jiǎ)期(qī)期间宏观事件的(d小明王是谁的后代 小明王是男是女e)扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大(dà)期货研究院能化(huà)组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修(xiū)高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工(gōng)率将(jiāng)提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差(chà)开始回落，芳烃(tīng)调油需求(qiú)也不再有(yǒu)增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有三套共计(jì)820万吨新装置(zhì)（产能(néng)占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是，虽然(rán)5月(yuè)新(xīn)疆(jiāng)中(zhōng)泰(tài)、恒力石(shí)化(huà)等有检修计划，但由于高加(jiā)工差下(xià)装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察(chá)。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负(fù)，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期(qī)，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需(xū)依(yī)然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调(diào)油(yóu)驱(qū)动稍显不(bù)足，美国汽油库存(cún)进入4月后(hòu)去化(huà)力(lì)度(dù)放(fàng)缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美(měi)国，存(cún)在(zài)提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的(de)偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负荷或(huò)升至(zhì)74％附近，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国(guó)内部(bù)分PX装置负荷处于(yú)上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于宽(kuān)松。同时，调(diào)油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑制芳烃(tīng)美亚(yà)价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续(xù)需关注(zhù)原油(yóu)价格企(qǐ)稳情况(kuàng)及调油逻(luó)辑在汽油需求旺(wàng)季是(shì)否实质发生。若原油(yóu)价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的(de)前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率(lǜ)也出现了周(zhōu)度回(huí)升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者价差仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月(yuè)合(hé)约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势(shì)。

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