在(zài)股市高点成立的(de)主动权益(yì)类(lèi)定开基(jī)金密集(jí)迎来开放(fàng)日，近三个(gè)月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品成立(lì)满两(liǎng)年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益定(dìng)开基金的整体(tǐ)破净率与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导(dǎo)向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金(jīn)公司发布公告(gào)称，根据基金(jīn)法、基(jī)金运(yùn)作管理办法、基金合同的(de)有关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定期(qī)开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放(fàng)期最后一(yī)个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金(jīn)财产清算程序，无须召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每(m鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖ěi)个开放期(qī)最后(hòu)一个开放日的申(shēn)购、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基金的(de)基(jī)金份额持有人数量不满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理(lǐ)人(rén)在(zài)履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报，该(gāi)只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权(quán)益类定期开放(fàng)基(jī)金有60只（份(fèn)额(é)合并计(jì)算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统计(jì)复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的产(chǎn)品成(chéng)立两年来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权(quán)益(yì)类(lèi)定开基金(jīn)5-7月(yuè)份破(pò)净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上(shàng)升态势。

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　　上海证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂(guì)平对此表示，一(yī)般(bān)而(ér)言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策略可能倾(qīng)向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低(dī)。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表现不(bù)好(hǎo)时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净率情(qíng)况也与基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略(lüè)，以及(jí)统计样本(běn)数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能(néng鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖)也与(yǔ)基(jī)金的发行节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观(guān)察(chá)，从(cóng)近三月(yuè)即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定(dìng)期开放式(shì)基(jī)金来(lái)看，多(duō)数(shù)成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是(shì)部分基(jī)金破净的(de)重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发行(xíng)角度而言，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而且(qiě)规(guī)模也容(róng)易做大，基(jī)金公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出(chū)现一段时(shí)间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言(yán)，在市(shì)场高点时要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短(duǎn)期(qī)盲(máng)目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护投资(zī)者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立(lì)基(jī)金公司良(liáng)好口(kǒu)碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长(zhǎng)期(qī)管理规模提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售机(jī)构负责人也表示(shì)，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两(liǎng)年权(quán)益市场的整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)增大(dà)，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同投资范围的基金(jīn)收(shōu)益率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大(dà)规模给基金经(jīng)理带(dài)来的(de)灵活性限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响产品未来的超(chāo)额(é)收(shōu)益。同(tóng)时，优质资产的(de)资金容量通常有限，且短期快(kuài)速(sù)上涨很可(kě)能(néng)估(gū)值虚高。过(guò)高的管理规模要求(qiú)基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风(fēng)险，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布(bù)局产品(pǐn)，并将(jiāng)规模控制(zhì)在基(jī)金(jīn)经理能力范围内，高(gāo)点成立的(de)产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段性(xìng)投资机会、控制(zhì)回(huí)撤等(děng)方法(fǎ)，也能在中长期斩获一(yī)定的(de)超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定期开放式权益类(lèi)基金表(biǎo)现不(bù)及预期(qī)，近一年新成立(lì)的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期(qī)时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度(dù)的影响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投(tóu)资者的投资信心。如果破净率持续上升的话(huà)，投资(zī)者对于(yú)后续新(xīn)发基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述(shù)基金(jīn)销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基(jī)金在基(jī)金经理(lǐ)更(gèng)好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频(pín)繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开(kāi)基金也受市(shì)场波动影响，跌(diē)破(pò)净值也(yě)是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定开基金发行时，一是(shì)要避免高位(wèi)发(fā)行，二是要做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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