大家好，转眼假期就(jiù)结(jié)束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出一直(zhí)在(zài)加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)4月28日召开(kāi)会议(yì)，分析研究当前经(jīng)济形(xíng)势(shì)和(hé)经济工作(zuò)。中共中央总书记(jì)习近平主持会议。会(huì)议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为核心的(de)党中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两个(gè)大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控(kòng)取得重大(dà)决定性胜利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我国经济(jì)运行好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力(lì)还不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住(zhù)房(fáng)需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大(dà)城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美国第(dì)一共和银(yín)行(xíng)终究还是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金(jīn)融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第(dì)四家倒下的银(yín)行，同(tóng)时也(yě)是(shì)美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部数据中心测算(suàn)，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无人机袭(xí)击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特种部(bù)队及(jí)时采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能(néng)达到(dào)袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统普京没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎(suì)片也(yě)没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适(shì)的时间(jiān)和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府批准的除(chú)外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一(yī)决定是为了防(fáng)止未经授权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时(shí)间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克(kè)里(lǐ)姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌(wū)方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方(fāng)企图使用无人(rén)机袭击克宫的(de)回应。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从(cóng)失(shī)衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月(yuè)继续不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场依然处于(yú)全年第(dì)二个(gè)关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关注上(shàng)半年景气(qì)持(chí)续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策预期回归(guī)理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明(míng)确(què)，美国银(yín)行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在(zài)微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个(gè)层面(miàn)统一，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今(jīn)年第二个关(guān)键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的(de)行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和(hé)“一带一路(lù)”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其(qí)他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节(jié)后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结(jié)合(hé)当前A股市(shì)场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股(gǔ)节(jié)后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事件性因素(sù)影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置市场机会(huì)仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐心(xīn)等待(dài)，低(dī)位(wèi)把握(wò)

　　一季度全A营收增速(sù)等(děng)指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事(shì)之秋，高(gāo)利率环(huán)境下美国(guó)银行风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处(chù)于(yú)再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好于预(yù)期方向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐(cān)饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这(zhè)次(cì)牛市(shì)第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类似(shì)春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行(xíng)业或(huò)更均(jūn)衡。③数字(zì)经济(jì)是全年主线，后续或(huò)依据基本面(miàn)去(qù)伪存(cún)真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心(xīn)资产、海外映射的科技和(hé)大宗(zōng)商品都(dōu)将被海外逐级(jí)放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特(tè)估(gū)”为主导(dǎo)，以等待(dài)通(tōng)胀(zhàng)逻(luó)辑(jí)的回归。重(zhò维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次ng)资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费(fèi)正在展现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增长新动能(néng)的潜力(lì)，推(tuī)荐中低(dī)端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后(hòu)市(shì)场表现如(rú)何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨(zhǎng)概(gài)率较(jiào)节(jié)前明显提升。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产(chǎn)表现来看，全球主要权(quán)益市场及(jí)原油(yóu)等(děng)大(dà)宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行业危机(jī)和(hé)两党债务上限博(bó)弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美(měi)联储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国内服务(wù)消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的(de)数(shù)字经济行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结(jié)束？| 信达策(c维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次è)略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历(lì)史上牛(niú)市第一年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一(yī)次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的(de)拐点，均(jūn)与高频经济指标和预(yù)期的边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤持(chí)续的时(shí)间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表现，均表(biǎo)明资本市场对经济(jì)的判新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可(kě)能(néng)不(bù)会持续。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实(shí)出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降背后(hòu)我们(men)认为可能(néng)主(zhǔ)要有两个(gè)短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个(gè)季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外经济(jì)担心等(děng)因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预(yù)期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾(wù)在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季(jì)报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合(hé)在经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下获取超额(é)收益（13只被(bèi)指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步(bù)加配(pèi)的良(liáng)机，其(qí)中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一(yī)次加息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所(suǒ)缓和，将(jiāng)极(jí)大地利(lì)于(yú)新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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