“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部数(shù)据显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称(yì)率拉升，对利(lì)率前景更(gèng)敏感的两年(nián)期(qī)美债(zhài)收益(yì)率日内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位(wèi)。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的(de)美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未来两次(cì)会议期(qī)间(jiān)将(jiāng)加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月加息的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开(kāi)，早盘均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日(rì)高时，道琼斯工业平(píng)均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天(tiān)以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收(shōu)盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报(bào)公布次日以来(lái)最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创(chuàng)去年(nián)4月以来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘(pán)中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益(yì)率反弹的打(dǎ)击下持续(xù)下行，创两周多(duō)来最差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人(rén)数而(ér)言，美国(guó)劳动(dòng)力市场存(cún)在(zài)韧性(xìng)。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时(shí)4月非(fēi)农从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月(yuè)合计(jì)上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月(yuè)新增就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月(yuè)新增就业(yè)主(zhǔ)要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服(fú)务(wù)行业整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期(qī)房地(dì)产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻(wěn)合。同时她(tā)指出，5月非农(nóng)就业报告也(yě)显示(shì)出就业市场边(biān)际降温(wēn)的更(gèng)多迹象，5月失业人数(shù)增加(jiā)44万至(zhì)640万，失(shī)业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业(yè)率预(yù)计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平(píng)，在失业(yè)率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还不会引(yǐn)发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温(wēn)，已经有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工(gōng)资上涨压力(lì)开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市(shì)场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于(yú)市场预期(qī)，工(gōng)资对(duì)通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一(yī)步(bù)加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需要关注(zhù)后续(xù)公布的5月美国通胀(zhàng)数(shù)据，当(dāng)前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联(lián)储利率会议(yì)落地(dì)前，市场步(bù)入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债务上限(xiàn)问题落地(dì)，美(měi)债收(shōu)益率风险偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会(huì)议上(shàng)，欧(ōu)佩克+可能会宣布(bù)进一步减(jiǎn)产，以提(tí)振原油价(jià)格。

　　据(jù)悉，可能(钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称néng)的选项(xiàng)之一是额外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日。而(ér)此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上(shàng)决定进一步(bù)削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定(dìng)性(xìng)，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕(cán)食该集(jí)团(tuán)的市场(chǎng)份额，这(zhè)也(yě)让分析(xī)师们(men)左右为难。

　　随(suí)着经济(jì)前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这些行(xíng)动都未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙(shā)特(tè)能源(yuán)大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特(tè)油价可能会在年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在(zài)欧佩克(kè)+会(huì)议之前(qián)做空原油，交易员永远不应该低(dī)估(gū)沙特(tè)在欧佩克+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定(dìng)，我(wǒ)们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地(dì)做(zuò)出任何决定(dìng)，以使市场更加(jiā)平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减(jiǎn)产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融(róng)稳定(dìng)突然(rán)崩溃，导致原油(yóu)价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克(kè)兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻(wén)发(fā)布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯(sī)基说，不是(shì)因为不想，而是因为目(mù)前很难(nán)。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约合作伙伴听到(dào)声音，这(zhè)一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)国之前需要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真正获得(dé)安全保证，有(yǒu)资格成为北约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引(yǐn)知(zhī)情人士的话报道称(chēng)，乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领(lǐng)导(dǎo)人明确表(biǎo)示，除非向基(jī)辅提(tí)供(gōng)加入北约的路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此外(wài)，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北约的(de)准(zhǔn)备，基辅正在等(děng)待北(běi)约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持(chí)反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不(bù)认为北约应该在近期内接纳(nà)乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法国在内的其(qí)他一些北(běi)约成员(yuán)国(guó)也不希(xī)望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌克兰(lán)提供(gōng)安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债务(wù)上(shàng)限危机“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国参议院通过债务上(shàng)限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)，避免了(le)可能出现的(de)美国有史以(yǐ)来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂(zàn)停加息的预期(qī)推动下，美元指数回落至一(yī)周(zhōu)低点，对(duì)风险(xiǎn)资(zī)产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预(yù)期(qī)的数据改善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期货主力价(jià)格表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽(kuān)幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近(jìn)两个月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹(nào)，前(qián)有云南旱灾消息(xī)发酵，后(hòu)有收储传闻(wén)，然钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称而(ér)天然橡胶期价终究支撑(chēng)不(bù)力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行(xíng)情(qíng)来看，生(shēng)意社指出(chū)，5月天然橡胶行情(qíng)上(shàng)半月上行，下(xià)半月回(huí)调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行(xíng)情分析系统监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持续(xù)小幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合(hé)来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消(xiāo)息(xī)提振有小幅上行，但(dàn)市(shì)场供多(duō)需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国储(chǔ)今年将收(shōu)储10万吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至(zhì)5月月中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市(shì)场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报(bào)价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该消息始终(zhōng)未(wèi)得到证实，市(shì)场影响逐(zhú)步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南(nán)干(gàn)旱传(chuán)闻发酵后(hòu)，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季交割品博弈(yì)仍然(rán)激烈。中信建投(tóu)期货能化分析师童长(zhǎng)征表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储(chǔ)这一(yī)传闻息息相关。他指出(chū)，国(guó)储收储的政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四(sì)大(dà)工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无(wú)疑(yí)问的是，对于全(quán)球来说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严(yán)重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自(zì)给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不(bù)应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻的收(shōu)储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来(lái)说非(fēi)常小，不(bù)过才占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年的(de)消(xiāo)费量(liàng)来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的(de)供求几(jǐ)无(wú)影(yǐng)响。但是如果收储的对象(xiàng)是交(jiāo)割品的(de)话，性质就不(bù)同(tóng)了(le)。因为(wèi)目前(qián)全(quán)年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占(zhàn)到相当(dāng)全年交割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一(yī)个(gè)比例(lì)。”在童长征看来(lái)，如(rú)果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供求判(pàn)断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的(de)价(jià)格(gé)有可能会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓(huǎn)慢(màn)，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难(nán)言乐观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条件(jiàn)的改(gǎi)变，产区(qū)全面(miàn)开(kāi)割(gē)上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然(rán)而天(tiān)胶下游(yóu)需求并未有趋(qū)势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师(shī)胡(hú)华钎告(gào)诉(sù)记(jì)者，目前(qián)全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季(jì)节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开(kāi)割(gē)，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外越南(nán)天(tiān)然(rán)橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主要(yào)产胶国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候条件已(yǐ)经由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原(yuán)料价格(gé)相对(duì)偏低(dī)，胶农割胶积(jī)极(jí)性不(bù)高(gāo)，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正(zhèng)常(cháng)，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计(jì)后市(shì)仍有较多降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相(xiāng)对正(zhèng)常(cháng)。泰(tài)国(guó)东北(běi)部(bù)产区逐(zhú)步上量，南部产(chǎn)出仍在(zài)低位，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨数据(jù)来(lái)看，厄(è)尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨(yǔ)量虽然处于(yú)历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝(jué)对数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引(yǐn)发行情(qíng)上(shàng)涨的(de)主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求端来(lái)看，东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院(yuàn)能化(huà)高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充足，对开工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工(gōng)积极性(xìng)尚可(kě)。而内(nèi)销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级(jí)经(jīng)销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货(huò)现象仍(réng)存(cún)，企业排产积极(jí)性不减。半钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个别企业(yè)因内销(xiāo)出货压力加大，为控(kòng)制成品库存压力(lì)，存适度降负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天(tiān)然橡胶基本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是(shì)下游需(xū)求分歧较(jiào)大(dà)。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预(yù)期(qī)不(bù)同(tóng)，但是整体来说此前市(shì)场对(duì)今年的预期过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行(xíng)业来看，今(jīn)年(nián)以来国(guó)内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据(jù)还是不(bù)错的，反映国内(nèi)实际需(xū)求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负面消息较多，市(shì)场总(zǒng)体(tǐ)上偏(piān)悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛地区天(tiān)然(rán)橡胶现货(huò)库存持续(xù)攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实(shí)是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人(rén)民(mín)币(bì)汇率波(bō)动；另(lìng)一(yī)方面美联储加息进程(chéng)，以及(jí)美国银(yín)行危机和美债上限(xiàn)问题(tí)等。看向(xiàng)下(xià)半年，他认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基本面仍然(rán)缺乏(fá)指引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮储仍(réng)有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如(rú)美联(lián)储加(jiā)息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶(jiāo)市(shì)场不宜(yí)过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期(qī)市(shì)场(chǎng)没有(yǒu)明(míng)确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认为(wèi)，“供应端(duān)仍然是主导后(hòu)市胶价走(zǒu)势的主要因素，随(suí)着各产(chǎn)区开(kāi)割(gē)后产量逐渐增加(jiā)，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计(jì)干(gàn)胶(jiāo)的数量并不会少(shǎo)，包括(kuò)今年交割(gē)品的数量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市(shì)预计存(cún)在下跌(diē)的(de)空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有(yǒu)天气影(yǐng)响的情况(kuàng)下，后续主导胶(jiāo)价的因素(sù)主要(yào)在需求(qiú)端(duān)。从下半年(nián)来看(kàn)，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半(bàn)导(dǎo)体短缺影响，预计(jì)难有(yǒu)起色。外需(xū)走(zǒu)弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货端(duān)构成压力。内(nèi)需方面(miàn)，春节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一(yī)波(bō)反弹行情，但(dàn)节后市场(chǎng)从交易预期(qī)开始转(zhuǎn)向交易(yì)现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因(yīn)此持续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏向上(shàng)驱(qū)动，只有价格(gé)的绝对低位才(cái)能(néng)刺激(jī)有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需(xū)继续关注(zhù)天气端是否有扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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