金融界4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行制定了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人表示，未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银行有关(guān)部门负(fù)责人(rén)就(jiù)《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国(guó)人民银行关(guān)于境外央(yāng)行、国际金(jīn)融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用(yòng)人民币投资银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构(gòu)投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境外投(tóu)资者等，可根据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投资者可以签署(shǔ)的(de)协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10外投资(zī)者开(kāi)展“北向互换通”交易前(qián)可以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签署经中国人(rén)民银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及(jí)中央(yāng)清算(suàn)衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者应当将是否签(qiān)署协(xié)议、签(qiān)署协议类型(xíng)等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正式发布(bù)后也可供境(jìng)内外(wài)投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外(wài)投资(zī)者的投资(zī)范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符合集(jí)中清算要(yào)求的人(rén)民(mín)币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内(nèi)电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换(huàn)通”下(xià)受认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其(qí)他受(shòu)认可(kě)的电子(zi)交易平台，受认可的(de)境内电(diàn)子交易平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投(tóu)资者开展人(rén)民币(bì)利(lì)率人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一经达成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易平(píng)台与境内(nèi)电子交易平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)发(fā)送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的(de)境内清算机(jī)构为银(yín)行间市(shì)场清(qīng)算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)集中(zhōng)清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需(xū)要申请获得场外结算公(gōng)司清算会员资(zī)格或(huò)作为清算客户委托(tuō)场外结算公司(sī)综合(hé)清算(suàn)会(huì)员(yuán)代(dài)理清算，并(bìng)与场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交易进行(xíng)风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查，对于(yú)符合(hé)集(jí)中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算(suàn)机(jī)构作为中央对(duì)手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的(de)卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交(jiāo)易在经过上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)于当日将交易(yì)进行合(hé)约(yuē)替代，进入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个独立(lì)的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外(wài)参(cān)与者与场外结算(suàn)公司、场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的(de)合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存在(zài)合同关系。对于(yú)未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间的跨境资金(jīn)结算(suàn)主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场(chǎng)外(wài)结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款账户和人民币(bì)“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应急情况下所融入资(zī)金的本(běn)息(xī)和(hé)费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)将(jiāng)针(zhēn)对双(shuāng)方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立(lì)“互(hù)换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中央对手方从各自(zì)清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)向(xiàng)资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在以场外结算公(gōng)司(sī)名义于境外开立的(de)“互换(huàn)通”专用账户，场外(wài)结算公(gōng)司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以(yǐ)上(shàng)海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通过(guò)境内外(wài)存管(guǎn)银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时(shí)履行报送义务(wù)。上(shàng)海清算(suàn)所和境(jìng)内资(zī)源池存管银行应当向人民币(bì)跨(kuà)境收付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关(guān)境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投资者(zhě)等(děng)相关主体应当按照规(guī)定(dìng)履行(xíng)国(guó)际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申报义(yì)务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池(chí)业务由上(shàng)海清算所集中进行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银(yín)行间债券市场的(de)情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全部境外(wài)投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易(yì)在轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之(zhī)间净(jìng)头寸对(duì)应的“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民币(bì)购(gòu)售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人(rén)民银行关于明确(què)跨境人(rén)民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业(yè)务(wù)管理的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务管(guǎn)理有关(guān)问(wèn)题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民(mín)币购(gòu)售业务境外参加(jiā)行和境外(wài)清算行进入银行间(jiān)外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的(de)公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外(wài)参加行的业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类和信息报(bào)送(sòng)等相关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外(wài)投资者在(zài)本(běn)机构(gòu)的资金兑(duì)换是基于(yú)“北向互换通”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇的境外投资者(zhě)通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的(de)境外(wài)投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结算(suàn)行由此所产生的(de)头寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业(yè)务(wù)。香(xiāng)港结算行为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好(hǎo)真实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保所兑换的(de)资金(jīn)用于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易到期(qī)所得(dé)的(de)人民币(bì)资(zī)金，可继续投资(zī)，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资(zī)用途，应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市(shì)场基(jī)础设施应当(dāng)向中国人(rén)民银行认(rèn)可的交易报告库报(bào)告“北向互(hù)换通”交易(yì)相关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民(mín)银行认可的(de)“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在中国(guó)外(wài)汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国人民银行和相(xiāng)关(guān)监管部门可以根(gēn)据需(xū)要(yào)向基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的(de)数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布(bù)相(xiāng)关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平台、境(jìng)内外清算机构将制(zhì)订配套(tào)的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什(shén)么发(fā)展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额(é)度，优化(huà)交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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