北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东(dōng)大会(huì)。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答(dá)了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资(zī)、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话(huà)题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放(fàng)弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹(píng)果公司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一(yī)时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段(duàn)的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于他(tā)们(men)去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益(yì)，这将使我们(men)的(de)所有权提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人们(men)只去沃(wò)尔(ěr)玛购(gòu)买，我们(men)也(yě)会把产品的分销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也(yě)不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不(bù)在于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了把这个品(pǐn)牌推(tuī)向(xiàng)全球做过(guò)很多尝(cháng)试(蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了shì)，每(měi)次我们都是(shì)在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔(mó)力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难(nán)题(tí)比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能减少其他(tā)消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出(chū)色了(le)

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的(de)收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管要求下应(yīng)披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了(le)合作，但(dàn)这并不(bù)代表他们最终一定(dìng)会成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如(rú)何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最(zuì)终没有成(chéng)功，也(yě)不代表微软或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过(guò)了能源业务(wù)。虽然我们(men)持(chí)有(yǒu)苹(píng)果的股份占比不高，但(dàn)每年(nián)的权重(zhòng)都在(zài)增(zēng)加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但(dàn)我能看明白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者选是放弃(qì)买手机还是(shì)放(fàng)弃(qì)买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是(shì)正(zhèng)确的价格，我们(men)可以在(zài)消费者(zhě)行为方面做一定的预测(cè)，以及(jí)它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的(de)美元是好的(de)。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时(shí)候都(dōu)有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人(rén)会(huì)花1500美元买一部手机(jī)，同样(yàng)，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速(sù)买入(rù)卖(mài)出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来(lái)台积电是(shì)世(shì)界(jiè)范围内(nèi)管理最完(wán)善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很(hěn)多人想要(yào)提高美国的(de)芯片产能(néng)，但我认(rèn)为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完(wán)成一(yī)些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他(tā)喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能(néng)的目标(biāo)。我们的(de)不同之处在于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻(xún)找简单、确(què)定性高的(de)工(gōng)作(zuò)，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力于解(jiě)决(jué)不可(kě)能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段(duàn)时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了(le)通用汽车公司1932年的年(nián)度报(bào)告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当(dāng)时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸(xī)引人(rén)的行业(yè)，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功。现(xiàn)在它带(dài)来了巨大的(de)成本和巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工(gōng)智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于(yú)人工智能的问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会(huì)发(fā)现自动化操作程(chéng)度非(fēi)常高，但我还是觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示(shì)，人工(gōng)智能虽然(rán)可(kě)以做一些(xiē)令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的(de)产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多(duō)事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会(huì)在相对降低，但(dàn)这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域都有新的(de)改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而(ér)且(qiě)会取代一(yī)些原有的(de)技术，因此，在这(zhè)其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在(zài)这个方面(miàn)做(zuò)了(le)非常(cháng)多的投(tóu)入(rù)。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的变(biàn)革(gé)，全球都是(shì)如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司(sī)，我们(men)希望能(néng)够在全国的每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进行了(le)同步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在(zài)公共事(shì)业方(fāng)面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系(xì)

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，这是(shì)灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额是25万美(měi)元(yuán)，这是法令(lìng)的规(guī)定，但这(zhè)不是(shì)美国(guó)的行为方式(shì)，就像(xiàng)他(tā)们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众(zhòng)解释为什么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存(cún)款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引发的后续(x蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了ù)问题会(huì)扰乱(luàn)世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战(zhàn)后的那(nà)一(yī)年，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，这(zhè)是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很多(duō)钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了(le)严重(zhòng)的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观(guān)环境(jìng)会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的新发(fā)明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚(fá)，打击那些制造问题(tí)的人。如(rú)果(guǒ)他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式(shì)，风(fēng)险(xiǎn)就必须(xū)落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下(xià)许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些风险性(xìng)事情，银行(xíng)可能(néng)是一个非常不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了(le)一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥有许多(duō)银行，而(ér)不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看不到任何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们(men)更清楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全控(kòng)制我们(men)的(de)财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道(dào)需要印(yìn)多(duō)少(shǎo)数额(é)的货(huò)币才能(néng)解决问题(tí)，而直到它失控。人们(men)会对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不(bù)同。我(wǒ)们(men)无法预测，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险业务(wù)，但没有(yǒu)一家(jiā)是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可(kě)保险已经(jīng)是一家(jiā)技术(shù)公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的(de)工作要比想(xiǎng)象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩表现得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前一年的(de)保险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程(chéng)信(xìn)息处理方(fāng)面，盖(gài)可(kě)也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)商业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷(dài)款等(děng)一系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空(kōng)洞化(huà)却是(shì)非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的(de)伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太(tài)菲铁路(lù)公司(sī)面(miàn)临的(de)机(jī)遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情(qíng)确实(shí)经历了一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出(chū)疫情和供应方(fāng)面的挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工(gōng)问题(tí)和(hé)其他一(yī)些问(wèn)题(tí)。我们的团(tuán)队优先(xiān)考(kǎo)虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达(dá)到某一运营指标(biāo)，要(yào)长期为客户提(tí)供可持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一个(gè)没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资(zī)或商(shāng)业(yè)决定(dìng)时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作(zuò)为股东(dōng)的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满(mǎn)信(xìn)心(xīn)？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的(de)是(shì)收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做(zuò)什(shén)么让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足够(gòu)的钱，我们正在(zài)用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御(yù)能力(lì)之间做(zuò)出选择(zé)？巴(bā)菲特(tè)对(duì)此(cǐ)表示(shì)：“我们(men)不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们(men)确(què)实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货商(shāng)店业(yè)务(wù)时，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能(néng)获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主(zhǔ)要价值是可以把一些(xiē)事情做得(dé)更(gèng)好(hǎo)，或(huò)者(zhě)去管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他一些好(hǎo)的(de)建(jiàn)议，但格雷格(gé)是(shì)做出最终决定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们(men)还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人不足(zú)够聪明，我们是(shì)绝不会(huì)让他(tā)们接(jiē)替(tì)我们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很(hěn)优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对(duì)其他(tā)大型公司，伯(bó)克希尔之所以能(néng)够做的(de)更好(hǎo)原(yuán)因(yīn)之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十(shí)大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会(huì)去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前我(wǒ)们(men)每天都会聊(liáo)天，现在没(méi)有那么(me)频繁(fán)了，但他绝(jué)对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班(bān)人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的(de)机(jī)会。它们是一(yī)些令(lìng)人(rén)难以置信(xìn)的投资机会，一直(zhí)是非常好的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大(dà)商社(shè)的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年(nián)后的(de)伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书(shū)时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一(yī)个(gè)国家(jiā)的资产而非负债，以(yǐ)往记录(lù)已经说明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是(shì)会(huì)比大部(bù)分公司都要多，也(yě)仍(réng)然可以在(zài)国(guó)家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和(hé)查(chá)理(lǐ)定下了(le)非常优(yōu)秀(xiù)的回购计(jì)划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回(huí)购将同时(shí)对(duì)股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回(huí)购来提升单(dān)股内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我们会成为活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题(tí)时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股票拿(ná)好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重要(yào)的(de)是：你要践行这样的(de)价值观(guān)，并和(hé)他们谈论这个价值观(guān)，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上(shàng)都(dōu)存在各自的问题(tí)。我(wǒ)年事已高(gāo)，可(kě)我并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们(men)的建议。这(zhè)件事(shì)情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会绑架(jià)他们(men)的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不向他(tā)们的孩子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后(hòu)会(huì)很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学(xué)会感恩。如果你能(néng)做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做不到(dào)，成(chéng)功就需(xū)要更多的运气，当(dāng)然，你一(yī)定不(bù)要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的(de)人一起工作，业务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难(nán)，我们都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路程(chéng)，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对他产生(shēng)的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中写下一(yī)些(xiē)非(fēi)常(cháng)有(yǒu)说服力的(de)话，告(gào)诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年(nián)间所(suǒ)从(cóng)事和热(rè)爱的工(gōng)作(zuò)都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的(de)想法(fǎ)是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排(pái)名，它一直在(zài)畅销榜上排在(zài)差不多第(dì)300名或(huò)第350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再(zài)找一本书在(zài)其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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