随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然(rán)纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也(yě)发布了一(yī)季报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一(yī)年持有、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则(zé)在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大的(de)是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅(fú)提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代(dài)表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报(bào)，该基金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金还(hái)增持(chí)了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)分别(bié)持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达(dá)了(le)自己对市(shì)场的看(kàn)法，基(jī)金君为大家(jiā)做了(le)些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业(yè)结(jié)构调整继续升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利(lì)益(yì)共同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　不拘于时句式类型，不拘于时句式还原一(yī)季(jì)度市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后(hòu)又(yòu)一革命(mìng)性(xìng)的(de)技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设(shè)备、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声(shēng)，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行不拘于时句式类型，不拘于时句式还原(xíng)周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下游需求恢复(fù)的力度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易(yì)占(zhàn)比和(hé)估值已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标(biāo)的(de)更多(duō)地(dì)关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个(gè)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看(kàn)，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(不拘于时句式类型，不拘于时句式还原qián)持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大(dà)的是中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，今年(nián)一季(jì)度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大(dà)家(jiā)“强复苏(sū)”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金旗(qí)下多位(wèi)基金经(jīng)理也发布(bù)了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的(de)通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观(guān)及(jí)货币环(huán)境有利于权(quán)益(yì)市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会(huì)是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达(dá)到目标(biāo)价的(de)相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科(kē)技(jì)持(chí)仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对(duì)于人工智能这一非常宏(hóng)大的(de)命题，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态(tài)度(dù)。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重大变化(huà)的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前(qián)还(hái)无法(fǎ)相对准确(què)的(de)评估这(zhè)项技术革命给具体公司和(hé)行业格(gé)局带来的(de)影响，也不(bù)能(néng)给(gěi)出大部分公司一个(gè)相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时还(hái)没(méi)有明显增加相关的(de)持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我(wǒ)们持仓较多(duō)的(de)电(diàn)动车和光伏(fú)表现不佳，受到(dào)了一些(xiē)短期因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的(de)信心(xīn)出现了波动。投资者预(yù)期变(biàn)化(huà)导(dǎo)致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业(yè)整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行业未(wèi)来的发(fā)展方向还(hái)是(shì)相对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理告(gào)诉我们(men)，价值会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会(huì)一(yī)如(rú)既往，不(bù)去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)泰(tài)星元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集(jí)团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的(de)组合没(méi)有大的(de)变化(huà)，是因为(wèi)长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市场提供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的(de)市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随(suí)时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需(xū)要保(bǎo)持(chí)学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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