随着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基(jī)金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益基(jī)金，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选、易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配(pèi)置清(qīng)单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选在一季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目(mù)前公募(mù)FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通(tōng)健康产业并列(liè)首位。在此之前，则(zé)由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连续(xù)第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等(děng)基(jī)金在一季度(dù)均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将华商新(xīn)趋(qū)势优选作为(wèi)前三大(dà)重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数(shù)量上看(kàn)，一(yī)季度末(mò)公募(mù)FOF合计持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成(chéng)长风(fēng)格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成改革在一季度(dù)新进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年(nián)化(huà)工(gōng)研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指数基(jī)金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富(fù)科技(jì)创新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成长位(wèi)列增持份(fèn)额前三；偏股混合(hé)基(jī)金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏(xià)智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金(jīn)增持前(qián)三则是(shì)交(jiāo)银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字(zì)经(jīng)济(jì)政策(cè)的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一(yī)季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅(fú)过高行业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴(xīng)全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理林国(guó)怀(huái)在(zài)一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续(xù)维持权益资(zī)产的(de)仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度(dù)降低(dī)价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝(jué)对收益或相对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与(yǔ)股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权益部分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下(xià)降，保持(chí)一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘(jué)市(shì)场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策(cè)略”的(de)方(fāng)式(shì)来平滑组合波(bō)动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十(shí)大(dà)重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时(shí)候，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)全年市场的(de)主线判断不是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均衡。随(suí)着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市(shì)场的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了(le)较明确的判断，在(zài)操作上(shàng)，本(běn)基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格(gé)基金和(hé)股票，以及(jí)与数字(zì)经济相关的(de)基金(jīn)和股票，未来计(jì)划视(shì)相关板块的估(gū)值水平变(biàn)化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年(nián)一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权益基(jī)金进(jìn)行了(le)分散(sàn)和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价(jià)比等(děng)的判(pàn)断，对(duì)行(xíng)业(yè)风格(gé)的(de)持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持(chí)部(bù)分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权(quán)益方面(miàn)，基于(yú)不(bù)同板块的基本面和估值(zhí)性(xìng)价(jià)比(bǐ)，略(lüè)加(jiā)仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益(yì)。整体而(ér)言，通过(guò)动态再(zài)平衡，保持(亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成chí)组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质(zhì)量等偏(piān)价值策(cè)略的(de)基金(jīn)的超配比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘风格(gé)的基金，适度增加(jiā)了偏成长策(cè)略的基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去几年的大(dà)幅(fú)调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成(chéng)长策略基金的(de)配置(zhì)比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在(zài)市场(chǎng)大(dà)幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资产年度目(mù)标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的(de)权益(yì)类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度(dù)目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作(zuò)为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大(dà)对(duì)于(yú)业绩预(yù)期增速较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值(zhí)的金融周期板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于(yú)正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益(yì)于产业周期见底及(jí)国产(chǎn)替代的科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到(dào)了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类(lèi)资(zī)产(chǎn)复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的(de)状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值(zhí)修复。从确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领域(yù)。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带(dài)来(lái)的(de)潜(qián)在超预期机(jī)会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及一带一(yī)路(lù)带动下的部分(fēn)细(xì)分领域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来(lái)讲，当前(qián)历史估值(zhí)分位、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一(yī)定(dìng)安(ān)全边际。年内经(jīng)济修复是(shì)确(què)定性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有(yǒu)分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相机抉(jué)择加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情(qíng)绪(xù)的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会(huì)持(chí)续(xù)关(guān)注新技术(shù)对经济各个(gè)领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其(qí)关注度有(yǒu)望随(suí)着节日出行、消费数(shù)据(jù)改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三(sān)年(nián)持(chí)有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏(sū)早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面(miàn)均能(néng)有所作为(wèi)，基本(běn)面的总体改善能(néng)激活市场的生态(tài)，市场会(huì)不(bù)断寻找基本面改善的(de)诸多细(xì)分(fēn)方向。结构方面，市(shì)场一季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场会(huì)围绕(rào)各(gè)行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关注(zhù)以下(xià)三(sān)个方向：一是(shì)顺周期低估值板(bǎn)块具备长期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相关(guān)行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的(de)关(guān)键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短周期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行业的景气(qì)度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技(jì)术(shù)的(de)突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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