一度(dù)被称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了(le)机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在(zài)经历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一(yī)周(zhōu)披露的(de)个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个(gè)人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对(duì)个人(rén)投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规(guī)模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米个人(rén)投资者(zhě)认知，从而使个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境(jìng)比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于时(shí)间(jiān)成本的把控较(jiào)严格(gé)，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去(qù)申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在(zài)扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们(men)发现大部(bù)分投资者(zhě)都会将较为(wèi)低(dī)风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会(huì)提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的(de)提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经历了多(duō)种行(xíng)情(qíng)风(fēng)格(gé)的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领域(yù)带来了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个(gè)人投资(zī)者对(duì)于(yú)β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多(duō)投(tóu)资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能够获(huò)得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的(de)交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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