近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发(fā)告知(zhī)函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨(dūn)的行为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降价(jià)通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮(lún)降价(jià)落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌(diē)是宏观、产业等(děng)多因素共同作用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观(guān)层面(miàn)，3月上(shàng)旬(xún)美(měi)国硅(guī)谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需(xū)求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大(dà)产业利空来自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年来首次(cì)通关，并于4月(yuè)进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也几乎是(shì)近10年来的最高水平(píng)，仅(jǐn)次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高的同时(shí)，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统(tǒng)计(jì)局公布的房屋新(xīn)开工、施(shī)工(gōng)面积同(tóng)比大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈(kuì)担(dān)忧(yōu)。综(zōng)上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需(xū)求端均有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏观(guān)支撑不(bù)足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和(hé)进(jìn)口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤(méi)价(jià)经历短暂反弹后(hòu)开始加(jiā)速回(huí)落。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预期(qī)，钢价承压回(huí)调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求(qiú)压力向原材(cái)料端传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下游施压(yā)的双(shuāng)重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先(xiān)出现(xiàn)触(chù)底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期(qī)焦炭(tàn)期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期(qī)套(tào)利需(xū)求增加对现(xiàn)货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原(yuán)因是目(mù)前焦企整(zhěng)体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区(qū)山西(xī)省焦企(qǐ)平均吨焦盈(yíng)利接近140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需求(qiú)并(bìng)未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区(qū)、设备区别而存在很大差异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副(fù)产品较(jiào)少(shǎo)，整体产(chǎn)线(xiàn)的经(jīng)济性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低(dī)，也因(yīn)此率先(xiān)开始提涨，不过对(duì)整体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下(xià)，焦价(jià)提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均(jūn)铁(tiě)水产量尚(shàng)保持(chí)在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策(cè)略(lüè)，致(zhì)使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦煤(méi)库(kù)存(c引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写ún)以及焦企端焦炭库存均处(chù)于(yú)往年同(tóng)期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处于较(jiào)低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库存(cún)的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期(qī)由于国(guó)内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增(zēng)，基(jī)本面边际(jì)改善，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水日产(chǎn)量(liàng)依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转弱(ruò)预(yù)期。中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，考虑粗(cū)钢平(píng)控(kòng)要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协重新定价(jià)后，预计进(jìn)口量(liàng)会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因(yīn)蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐(lè)观，导(d引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写ǎo)致期货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前(qián)期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内(nèi)其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺(cì)激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前钢材(cái)需求依然(rán)乏力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会(huì)再次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材(cái)料端(duān)传(chuán)导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是(shì)板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目(mù)前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成本(běn)端压力；二是终端需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外(wài)衰退预(yù)期如何演绎。目(mù)前来(lái)看(kàn)，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松是(shì)大概率事件，且4月地(dì)产数据表现依(yī)然一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是(shì)易(yì)跌(diē)难(nán)涨。

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