编者按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公募基金披露落(luò)幕，基金(jīn)经理(lǐ)的(de)调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带(dài)火了科(kē)技一众赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的公募(mù)基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第(dì)一季度的(de)调仓(cāng)来看，在他的(de)成名作信澳新能源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保留(liú)了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源的(de)大(dà)框架(jià)，在细分赛(sài)道中(zhōng)不(bù)断(duàn)寻找性(xìng)价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台(tái)持股量与上季(jì)持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如(rú)既往地(dì)表示，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新(xīn)能源在公(gōng)募基金组合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高(gāo)代表了(le)主线行(xíng)情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增(zēng)配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布(bù)的两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管理时(shí)间更(gèng)长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理的(de)易方达(dá)优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大的重仓次(cì)序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅减持(chí)了另外三大(dà)白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均(jūn)是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一季的(de)药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对调仓思路(lù)有所阐述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行(xíng)业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我们(men)仍然(rán)持有(yǒu)商业模式出(chū)色(sè)、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华(huá)基金的明星基(jī)金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的(de)进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集(jí)团，而这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏(sū)仍(réng)然是主线，进(jìn)入二季(jì)度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看(kàn)好线下(xià)场景恢复后(hòu)，需(xū)求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是(shì)他的最爱，不(bù)过他对(duì)于(yú)另一重仓五粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重(zhòng)仓股的(de)第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康(kāng)德，而(ér)新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打产业(yè)链上游的施成(chéng)外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明(míng)远所管产品一季(jì)报全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最(zuì)长的就是代(dài)表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱(lái)克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的(de)三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就是非传(chuán)统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近(jìn)期发(fā)布的(de)年度业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而(ér)据(jù)《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一(yī)只新的(de)重仓股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会(huì)继续在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在(zài)去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例(lì)，最(zuì却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝)新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能(néng)源产业链中股票依然为(wèi)上季的(de)7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的(de)生命周期，不少(shǎo)细(xì)分板块(kuài)还能维持较长时间(jiān)的(de)高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业(yè)一样(yàng)是一(yī)个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压缩(suō)的市(shì)场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配置思路(lù)依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其(qí)基金相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致(zhì)的(de)10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽(suī)然(rán)第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四(sì)位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多(duō)的基金经理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别从(cóng)去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的(de)中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金(jīn)均实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四季报和今年(nián)一季度可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了(le)一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字(zì)头(tóu)中的典型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司达(dá)到了四(sì)家。而从相(xiāng)关(guān)标的(de)的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的(de)价值(zhí)投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深(shēn)度(dù)价(jià)值。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净(jìng)值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能(néng)源基建为(wèi)例，能(néng)够清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱(ài)高(gāo)估(gū)息和低估值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一(yī)季的第三重仓升至(zhì)第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国电信(xìn)却退出了(le)前一季的前(qián)十(shí)。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华(huá)能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和(hé)神(shén)火股份，表(biǎo)明了(le)其对(duì)这(zhè)一类资(zī)源(yuán)股(gǔ)格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众的(de)中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色(sè)行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初(chū)期(qī)，中国企业处于落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新(xīn)型商业模(mó)式(shì)的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们(men)都(dōu)希望(wàng)国内企业(yè)能(néng)在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而(ér)言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场基(jī)本(běn)上是(shì)基于美股映射(shè)在炒作(zuò)相关题(tí)材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其在管的(de)产品(pǐn)为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今(jīn)年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐(qí)划一地实(shí)现了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞争力为例，第一季度(dù)他在(zài)前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为(wèi)中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携(xié)手进(jìn)入的还有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第(dì)一(yī)重仓的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们(men)较为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去(qù)年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的(de)成(chéng)名作银河(hé)创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美(měi)生活(huó)还有(yǒu)较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其余产品(pǐn)几乎(hū)一(yī)边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新(xīn)的(de)十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友网络(luò)和海康威视外(wài)，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第(dì)一(yī)季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季(jì)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公和国网(wǎng)通(tōng)信。对(duì)比来(lái)看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题(tí)继续增加了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和(hé)新的(de)信(xìn)息技(jì)术应用展开投资。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻(qīng)者，他可(kě)谓是(shì)少年(nián)得志，但后来所管产品(pǐn)几(jǐ)经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数据(jù)显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还是(shì)他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联网混合(hé)。

　却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上一个季度(dù)重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全部更(gèng)换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内(nèi)表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来科(kē)技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技(jì)术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策(cè)略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范(fàn)围内(nèi)的科技创新(xīn)和受(shòu)益(yì)于国民经济持(chí)续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的(de)万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回(huí)归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在(zài)管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科(kē)技创新迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他(tā)的成名(míng)作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)中(zhōng)微公司替代了四(sì)季度末的(de)兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的(de)部(bù)分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机(jī)软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看(kàn)，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其(qí)代(dài)表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报(bào)来看(kàn)，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)竟然全(quán)部(bù)超过(guò)10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于(yú)房地产(chǎn)的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的(de)配置。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置(zhì)集(jí)中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的(de)明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他(tā)在公司所(suǒ)管理的产品数(shù)达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管(guǎn)理(lǐ)时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可(kě)以看(kàn)到一季度(dù)与众不同的一(yī)点(diǎn)是，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)赛道股票在其中(zhōng)占据(jù)明(míng)显的数(shù)量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山(shān)精密(mì)、电连(lián)技术、和而(ér)泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年(nián)或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升的(de)过程。如果(guǒ)叠(dié)加在(zài)汽(qì)车产业(yè)链上的布局(jú)，我(wǒ)判断可能对(duì)收(shōu)入利(lì)润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也(yě)进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下(xià)来(lái)苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的(de)一环就(jiù)是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的(de)重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然(rán)很(hěn)难有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也(yě)隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内(nèi)少数同(tóng)时管(guǎn)理两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的(de)军工(gōng)安(ān)全混合为例，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来(lái)看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据(jù)优(yōu)势(shì)。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的(de)钢研(yán)高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未来两年确(què)定性的(de)产业趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年(nián)全年维度(dù)在高(gāo)确定性(xìng)的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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