北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资(zī)者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如(rú)果让消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃第(dì)二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司带(dài)来(lái)的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公(gōng)司(sī)可以与台积(jī)电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一(yī)时(shí)间获(huò)取本(běn)次股东会最(zuì)新(xīn)观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的(de)原因(yīn)是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年(nián)优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这(zhè)将使我(wǒ)们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临的问(wèn)题不(bù)在于是否开新店。我和(hé)查(chá)理为了(le)把这个品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经营难题(tí)比较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的(de)行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情的(de)来(lái)临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视(shì)暴(bào)雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求(qiú)下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他们已经做(zuò)得非常(cháng)出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国(guó)有关部(bù)门(mén)积极(jí)地进行了合(hé)作，但这并不(bù)代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱就能解(jiě)决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚(chǔ)最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没(méi)有(yǒu)成功，也不代表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋(qū)势会(huì)如(rú)何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们可(kě)以在消费(fèi)者行(xíng)为(wèi)方面做一定的(de)预测(cè)，以及它(tā)对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的(de)美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要(yào)么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解(jiě)伯(bó)克希(xī)尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特对此进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要的(de)公(gōng)司之一(yī)，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的(de)芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的(de)一(yī)家子公司参(cān)与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的(de)创始人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是(shì)的(de)，我认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个(gè)不需要(yào)高(gāo)估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不(bù)可(kě)能的(de)目标。我们的(de)不(bù)同之处(chù)在于，我想要的不多(duō)，我在寻(xún)找简单、确定性高的(de)工作，我不想要那么多的失(shī)败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决(jué)不(bù)可能(néng)的问题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我和查(chá)理都觉(jué)得，汽(qì)车行业(yè)太艰难了(le)。例(lì)如福(fú)特(tè)汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公(gōng)司(sī)1932年的(de)年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车(chē)不是一个吸引(yǐn)人的(de)行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功。现在它带来了(le)巨大的成(chéng)本和(hé)巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资(zī)者关(guān)于人工(gōng)智能(néng)的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还(hái)是觉(jué)得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工(gōng)智(zhì)能并不能(néng)取代(dài)很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽然(rán)可以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇的(de)事(shì)情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微(wēi)软的产品，但这类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬如(rú)目前(qián)还不(bù)能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但很(hěn)多(duō)事情是(shì)不能掌控(kòng)的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益(yì)的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并(bìng)不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领(lǐng)域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断(duàn)出现，而且(qiě)会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克(kè)希尔能(néng)源这家公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助(zhù)解决(jué)一(yī)些环境方(fāng)面的(de)问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们(men)在这个方面(miàn)做(zuò)了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观(guān)点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经(jīng)历能源(yuán)行业(yè)的(de)变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国(guó)的(de)公共事(shì)业公司(sī)，我们希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不(bù)同(tóng)的(de)计划(huà)，然后将这(zhè)些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的(de)经济(jì)后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这不(bù)是美(měi)国的(de)行为方式(shì)，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生(shēng)了(le)很(hěn)大(dà)变化。二(èr)战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是(shì)不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保证金要求(qiú)的责任。他们(men)改变了(le)很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在(zài)美(měi)联(lián)储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们(men)正在履(lǚ)行(xíng)其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二次世(shì)界大战中(zhōng)付出(chū)了(le)代价。我们每个(gè)人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战(zhàn)争债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票(piào)，我无(wú)法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它(tā)需要有(yǒu)旧的价值观。我(wǒ)们不知道(dào)会发生什么(me)，因为在目前的情况下(xià)，可能会(huì)发生很多事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不(bù)霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊该承担的(de)风险，如果你要改变(biàn)人(rén)们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事(shì)情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一家银行。如(rú)果1970年(nián)的(de)《银(yín)行(xíng)控(kòng)股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是许多(duō)保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货币(bì)，我看不(bù)到任何(hé)其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主席(xí)）可能(néng)比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完(wán)全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道(dào)需要印多少数额的货币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式(shì)可能(néng)会完(wán)全不同。我(wǒ)们(men)无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一(yī)家(jiā)技术(shù)公司，但在(zài)我们看来，其(qí)依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方面(miàn)需要做的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了前(qián)一年的保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度还是(shì)汽(qì)车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了(le)长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会在商业地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域从(cóng)来(lái)不是特(tè)别(bié)活跃，因此也不会(huì)受到(dào)不(bù)良贷(dài)款等一系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很多地方市(shì)中(zhōng)心的空洞化却是(shì)非常(cháng)严重的(de)，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全的(de)方式(shì)恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注(zhù)这一团队的(de)运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确(què)实经历(lì)了一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们(men)走出(chū)疫情(qíng)和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和(hé)其(qí)他一些问题。我们的团队优(yōu)先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注于在20年(nián)内达到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的(de)优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误的(de)投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个(gè)没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定(dìng)时成为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益和(hé)超(chāo)过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的机(jī)会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的超(chāo)过(guò)1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的(de)、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟(wěi)大的企业(yè)。我们(men)可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一(yī)样(yàng)达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我(wǒ)们收购的(de)机会是非常(cháng)有限的(de)，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司面临被卖(mài)掉的时(shí)候，我们需(xū)要足够的资金。但我们的(de)股东可(kě)能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什(shén)么让股价(jià)稳步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的钱(qián)，我们正在(zài)用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司如何在(zài)短期利润和长期防御能力之(zhī)间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心(xīn)季度(dù)预算是否达(dá)标，我们(men)感兴趣的(de)是，永远拥有一个(gè)美好(hǎo)的(de)事业(yè)。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们(men)一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们(men)不能(néng)洞悉(xī)企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继(jì)承(chéng)我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷(léi)格的(de)主要价(jià)值(zhí)是可(kě)以把一些(xiē)事(shì)情(qíng)做得更(gèng)好，或者去(qù)管理更多(duō)的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的(de)建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定的(de)那(nà)个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是(shì)绝不(bù)会(huì)让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀(xiù)的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是(shì)从不会频(pín)繁(fán)更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每(měi)天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界(jiè)上独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)透(tòu)露到访(fǎng)日(rì)本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何到访(fǎng)日本(běn)，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的(de)部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实希望和(hé)（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投资机(jī)会，一直是(shì)非常好的投资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢(huān)这(zhè)些(xiē)公司的文化和历史。我们(men)对五大商社的两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克(kè)希(xī)尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国(guó)家的(de)资产而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已(yǐ)经说明了这(zhè)一(yī)点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资本还是会(huì)比大部分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非(fēi)常(cháng)优(yōu)秀(xiù)的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购(gòu)将同(tóng)时(shí)对股东(dōng)和公司(sī)自身(shēn)的(de)运(yùn)营产生益处，如(rú)果资本足够(gòu)且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥(yōng)有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要的(de)是(shì)：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从(có霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊ng)他们(men)出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前(qián)观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭(tíng)，它们(men)在财产规划分配上(shàng)都(dōu)存在各自的(de)问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我(wǒ)并(bìng)没(méi)有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同时期来(lái)做(zuò)，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全(quán)不(bù)向他们的(de)孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱(zhǔ)去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)读(dú)遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格(gé)说，“成(chéng)功(gōng)很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入为(wèi)出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的人(rén)和(hé)活动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要(yào)学会感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝(bǎo)在运(yùn)气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们(men)都非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每(měi)天早(zǎo)上(shàng)起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群(qún)我喜(xǐ)欢的人(rén)一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对(duì)方，而(ér)且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对(duì)他产生的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书(shū)中写下(xià)一些(xiē)非常(cháng)有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一(yī)本书在其领域里具有这样持续(xù)的(de)地位？”

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